【导读】美联储本月降息的可能性几乎为零

　　来源：中国基金报 记者 泰勒

　　大家好，今晚关注一下美国最新的非农数据，将影响美联储的降息路径。

　　1月9日晚间，美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，去年12月非农就业人数增加5万人；此前两个月的数据被下修。失业率小幅降至4.4%，在创纪录的政府长期停摆结束后回落趋稳。

　　这些数据为美国劳动力市场在去年全年逐步降温的一年画上句号。正因就业市场降温，美联储在2025年末连续三次降息。尽管从招聘强度看，2025年是自2009年以来最疲弱的年份之一，但雇主整体上也基本避免了大规模裁员。

　　去年12月数据也显示，劳动力市场在年末仍较脆弱，招聘前景依旧谨慎。经济学家预计，新的一年工作机会仍将有限、薪资涨幅继续降温，可能会加剧选民对“生活负担能力”的担忧，并在今年中期选举前放大这一议题。

　　数据显示，去年12月非农就业人数经季节性调整后增加5万人，低于经下修后的11月5.6万人，也不及预期的7.3万人。与此同时，失业率降至4.4%，而市场原本预计为4.5%。

　　此外，前几个月的数据修订也把总量下调。11月非农就业人数下修8000人；10月的就业减少幅度比最初报告更大，目前为减少17.3万人，而此前估计为减少10.5万人。

　　BLS数据显示，2025年全年平均每月新增非农就业4.9万人，而2024年为16.8万人。

　　那么，最新数据如何影响美联储降息？

　　有分析指出，由于12月失业率降幅大于预期，交易员认为美联储本月降息的可能性几乎为零。

　　市场认为，是否还会进一步降息，关键取决于未来几个月劳动力市场的表现。虽然美联储在过去三次会议上因劳动力市场走弱而下调了短期利率目标区间，但部分官员仍担心通胀高于目标水平，这被认为会限制后续宽松的节奏。

　　Natixis North America美国利率策略主管John Briggs表示：“对我们来说，美联储更会盯住失业率，所以在我看来，这对美国利率来说略偏利空。”

　　法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：“失业率下降、工资走高，使得美联储在1月按兵不动的理由更充分。”

　　互换市场交易员预计美联储今年可能会降息50个基点，而1月降息基本已被排除在外。

　　ClearBridge Investments经济与市场策略主管Jeff Schulze表示：“积极的一面是，失业率降至4.4%——过去一年失业率上升一直是市场担忧的重点，也是劳动力走弱的重要标志。消极的一面是，数据修订显示实际新增岗位比先前认为的更少，其中私营部门就业承担了下修的主要部分。这一结果应会让美联储暂时按兵不动，但委员会仍会密切关注劳动力进一步走弱的迹象。”

　　巴黎Ecofi Investissements基金经理Karen Georges认为，“这份数据并非灾难性结果，市场的看法是：就目前而言，美联储会对这些平平的数字感到满意。”