泰信基金“迷你基”。数据来自Wind

本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道

随着公募基金2025年三季报集中披露，部分基金公司旗下产品面临的规模困境也随之浮出水面。近日，老牌公募泰信基金旗下多达6只产品已连续六十个工作日资产净值低于5000万元，引发市场关注。

除了规模危机，泰信基金部分产品还因“风格漂移”问题遭到专业评级机构的否定。济安金信在第二季度便因同样原因，未对泰信互联网+混合、泰信现代服务业混合等产品给予评级。

6只产品规模承压

此次泰信基金涉及规模低于5000万元情形的公募基金共有6只，包括泰信中证200、泰信均衡价值混合A、泰信汇鑫三个月定开债券A、泰信互联网+混合A、泰信优势增长混合、泰信智选成长混合A等多只产品。这背后涉及张海涛、王博强、张安格、陈颖、钱栋彪、吴秉韬等多位基金经理的管理业绩。

其中，泰信优势领航混合基金的案例颇具典型性。该基金成立于2022年9月，回顾其业绩轨迹可见市场竞争之残酷。在2023年，当该基金净值下跌9.63%时，其在同类基金中尚能跻身前30%行列。然而到2025年，尽管市场整体表现向好，该基金净值也实现了23.38%的增长，但在多达4500只同类基金的激烈比拼中，其排名却跌落至第2979位，较此前年份出现显著下滑。

泰信优势领航A业绩表现。数据来源：Wind，数据截至：2025年10月30日

基金经理吴秉韬在三季报中透露，报告期内已大幅加仓人工智能应用板块。记者注意到，该基金前十大重仓股新增了寒武纪-U等科创标的。三季报显示，该基金已连续六十个工作日资产净值低于5000万元，管理人坦言已向监管机构报送解决方案。

据了解，根据基金合同约定，“《基金合同》生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满 200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并在6个月内召集基金份额持有人大会”。

针对上述产品情况，泰信基金向《华夏时报》记者回应称，公司已在定期报告中如实披露了相关情形，并严格依据合同约定，向监管机构报送了应对方案。为维护持有人利益，公司已主动承担了相关基金的固定费用。

关于后续解决方案的具体执行，泰信基金表示，需召开持有人大会进行表决。公司将根据大会决议，决定是持续运作、转换运作方式、与其他基金合并，还是终止基金合同。

“风格漂移”遭遇不予评级

比规模危机更触动市场神经的，是泰信基金部分产品存在的“风格漂移”问题。济安金信在第二季度便因“风格漂移”问题，未对泰信互联网+混合、泰信现代服务业混合等产品给予评级。

济安金信对此的解释是，当公募基金的实际投资风格与合同约定发生严重偏离时，可能会给信任基金合约的投资者造成额外损失，因此不予评级。

以泰信互联网+主题灵活配置混合型基金为例，根据基金合同，该产品应主要投资于互联网基础设施、传统行业互联网化等领域。然而，其2025年二季报却显示，头号重仓股为贵州茅台，前十大重仓股中多为京沪高铁、农业银行、邮储银行等金融、铁路行业巨头。

记者查阅该基金今年9月更新的合同发现，其对“互联网+”主题的界定确实较为宽泛，涵盖了为互联网建设提供基础设施的软件、硬件设备等行业的公司，以及各传统行业依托互联网技术转型升级的优质公司。这种宽泛的定义在客观上为基金经理调整持仓提供了一定空间。

基金合同更新后对于“互联网+”主题的定义

值得玩味的是，三季度该基金持仓风格发生显著转变，新任基金经理陈颖自2025年8月18日接任后，大幅减持此前持有的白酒、银行、铁路等非科技类标的，转向聚焦人工智能与医疗信息化等互联网+主题相关企业，如嘉和美康、东软集团、卫宁健康等均新晋或重仓加码。

针对风格漂移的质疑，泰信基金对《华夏时报》记者回应称，后续泰信现代服务业混合基金将持续聚焦于具备以现代化新技术、新材料、新业态、新服务等改造产业、创造需求、引导消费的行业。泰信互联网+混合基金则将重点聚焦于最新AI科技技术在互联网、计算机软硬件及应用的赛道，并对上述领域优质企业进行长期研究与布局。

中小公募生存困局

有分析认为，泰信基金的现状折射出中小公募面临的共性挑战。在行业头部效应强化的背景下，缺乏股东资源或特色产品线的小公司容易陷入发展瓶颈。

面对“迷你基”规模压力，泰信基金明确表态拒绝“短期冲量”行为。公司指出，在当前国内资本市场显现明确回暖信号的背景下，将坚持通过两大路径实现可持续发展：一方面是强化投研体系建设，以扎实的业绩提升带动产品核心竞争力；另一方面是积极推进营销体系改革，通过拓宽渠道、加强宣传，形成业绩与规模良性互促的健康格局。

某基金投顾机构分析师对《华夏时报》记者表示，“迷你基”和“风格漂移”现象背后，实质是部分基金公司产品布局与投研能力不匹配的问题。中小公司应聚焦自身的“比较优势”，在细分领域构建差异化竞争力，而非盲目追求规模扩张。此外，对于明显不适应市场环境或与公司战略不再匹配的存量产品，及时地清盘或转型，也是对投资者负责任的一种表现。

对于未来的发展路径，泰信基金表示，将重视基本面信息与资产定价所隐含假设的比较，持续优化资产组合，力争为投资者带来长期稳定的回报。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶