作者|深水财经社 乌海

又一家经营得好好的上市公司要被卖了。

11月20日晚间，苏州上市公司禾盛新材（002290.SZ）宣布，公司创始人赵东明及其一致行动人，将以33.71元/股的价格，向上海摩尔智芯信息科技合伙企业（有限合伙）转让4466.02万股股份，占总股本的18%，交易总对价约15.05亿元。

交易完成后，摩尔智芯将成为控股股东，其背后的实控人谢海闻，这位出身九鼎投资的资本老手，正式从赵东明手中接过了这家老牌上市公司的控制权。

一边是深耕实业十七载的创始人套现离场；一边是手握资本利器的投资人强势入局。传统制造业企业在转型十字路口面临着现实抉择，当主业增长见顶，是坚守深耕还是引入资本换道超车？而习惯了“投融管退”的资本玩家，又能否驾驭好重资产的实业企业？

赵东明套现“退场”

对赵东明而言，转让禾盛新材的控制权酝酿已久。2008年，他带着团队创办禾盛新材，仅用一年时间就推动公司登陆深交所，2009年上市时，赵东明通过直接及间接方式控制着公司56.73%的股份，是绝对的核心。

在他的主导下，禾盛新材一度成为家电外观材料领域的隐形冠军，三星、LG、美的等头部家电企业的供应链上，都有其身影。

虽然赵东明出生于1964年，也才62岁，年龄并不算大，但是他早就想撂挑子了。

在2016年前后，赵东明就通过协议转让+定向增发的方式，曾经将控股权让给了中科创资产，实控人变更为张伟。一直到2022年，由于中科创资产及张伟因犯组织、领导黑社会性质组织罪等严重刑事犯罪，后者被判无期徒刑，其持有的禾盛新材股权也被冻结并司法拍卖。

这个时候，赵东明又杀了回来，通过竞拍冻结股份重新拿回了控制权，而且比当时出让股权的价格低了很多，等于是做了一轮完美的高抛低吸。

近年来，禾盛新材的业绩始终在波动中挣扎。2021年至2024年，公司营收分别为21.3亿元、23.1亿元、22.5亿元、24.82亿元，净利润则在1.2亿元至1.8亿元之间徘徊，毛利率长期维持在15%左右。业天花板就在那里，想突破太难。

赵东明又打起了卖壳的心思。这次他向摩尔智芯的协议转让价高达33.71元/股，简直是赢麻了！

据测算，仅赵东明个人转让部分对应的套现金额就约6.69亿元，若加上一致行动人蒋学元、上海泓垣盛的转让所得，整个交易将为原控制方带来15亿元的现金流入，扣除印花税、个人所得税等成本后，实际到手金额仍超过12亿元。

买家为九鼎系旧部

与赵东明的“实业基因”不同，根据新实控人谢海闻的履历，他就是一个资本玩家，并没有做过什么实业经营。

公开资料显示，这位1984年出生的投资人，拥有北京大学金融工程硕士学位，职业生涯起步于中金公司策略研究部，2011年加入九鼎投资后，一路做到投资副总裁、董事会主席助理，主导了多个TMT与互联网金融项目的投资。

不过他在2014年12月就离开了九鼎投资，自立门户创办友财投资，主要作为pre-IPO参与公司上市，先后投出了正帆科技（688596.SH）、慧博云通（301316.SZ）、前沿生物等多个上市公司，显示其资本运作的功底还是可以的。

值得注意的是，为了收购禾盛新材，谢海闻专门在2025年8月29日成立了摩尔智芯，这家注册资本仅7.55亿元的合伙企业，之所以能拿出15.05亿元的收购资金，除了合伙人认缴资本外，主要依赖银行意向贷款。

这就是典型的资本运作手法，用有限的自有资金撬动大额收购，后续通过上市公司定增、资产注入等方式回笼资金。

事实上，谢海闻早已为入主禾盛新材埋下伏笔。早在2024年，禾盛新材就已开始向半导体领域转型，先后合资设立海曦技术布局AI芯片与智算中心，增资熠知电子切入ARM服务器芯片领域。

资本玩家能否玩转实业？

谢海闻的入主，给禾盛新材带来了转型的想象空间，但也引发了市场的质疑：一个从未有过实业经营经验的资本操盘手，能否驾驭好这家拥有近千名员工、多条生产线的制造企业？

从公开表态来看，谢海闻似乎做好了准备。在交易公告中，摩尔智芯明确表示，未来将围绕半导体封装材料、AI芯片与算力服务等方向，为禾盛新材提供资本与产业资源支持，包括推进定增融资、注入优质资产、对接上下游客户等。

当然，谢海闻的优势在于资源整合能力，他在半导体圈子里人脉很广，地方国有投资平台、产业基金都有合作，这对禾盛新材拿项目、拿补贴很有帮助。

据了解，友财投资当前的LP构成中，机构投资人占比超过90%，包括地方国有投资平台、上市公司、金融机构等多种类型。

但是我们也要警惕的是“资本玩家”的短期套利冲动。截至目前，摩尔智芯尚未披露具体的资产注入方案，仅表示“无借壳计划”。

如果他能沉下心来，用3-5年时间做产业整合，禾盛新材可能真的能实现转型；但如果只想玩资本游戏，这家公司可能会重蹈中科创入主时的覆辙。

禾盛新材的控制权更迭，不是孤例。在当前经济转型的背景下，越来越多的传统制造业企业面临“企业家退场、资本入场”的局面。资本的注入，既能为企业带来转型所需的资金与资源，也可能带来短期套利的风险。企业家的坚守，能保障企业经营的稳定，却可能陷入增长乏力的困境。

这两年很多上市公司老板失去了进取心，只要价格合适就卖掉了，像赵东明的这样落袋为安的实控人到底预示着什么呢？

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