期货日报期权研究院特邀讲师刘阳在最近一场直播中直言：“市场70%~80%的时间都在震荡，只想抓趋势，等于主动放弃了大部分赚钱的机会。”

刘阳不仅戳破了“完美择时”的幻想，更带来了一套普通交易者也能上手的期权组合策略，让你在震荡行情的“垃圾时间”里也能构建出自己的“收益护城河”。

震荡是常态

刘阳认为，市场70%~80%的时间都处于震荡状态。多数趋势交易者厌恶震荡市，但逃避就等于放弃了绝大多数的时间价值。真正的交易高手，必须先学会与震荡行情共处，并从中找到盈利机会。

此外，刘阳表示，右侧交易追求“起爆点”，可以采用“守株待兔”策略，提前布局并忍受震荡行情，避免频繁地追涨杀跌。

单腿买权是散户“坟墓”

直播中，刘阳对“期权的裸买方”（单腿买权）进行了非常深入的剖析。他将单腿买权比喻为“买彩票”：高盈亏比，胜率极低，看似“亏损有限，盈利无限”，实则胜率远低于50%，对择时的能力要求极高。

对于幸存者偏差，刘阳认为，市场上仅有个别顶尖高手能通过单腿买权持续盈利。对于大多数普通交易者来说，这无异于持续“烧钱”。

“如果你在期货市场本身都无法稳定盈利，那么单腿买权对你而言就是‘雪上加霜’。”刘阳说。

蝶式策略是更优选择？

普通交易者该如何在震荡行情中布局？

刘阳表示，可以选择蝶式策略。蝶式策略的核心逻辑是同时买入和卖出不同行权价的期权合约，构建风险有限的组合，它的优势是亏损有上限，潜在收益率高，突破震荡区间时损失极小；风险点在于盈利有上限，需合理选择行权价区间。

双卖策略的核心逻辑是同时卖出看涨和看跌期权，尽管这种策略能够在震荡行情中赚取时间价值，收益较为稳定，但刘阳表示，它的风险是无限的，一旦市场出现单边突破行情，账户将面临巨大亏损。

刘阳提醒交易者，交易应先考虑如何活着，再考虑如何赚钱。蝶式策略正是这种“风险前置”思想的完美体现。

组合策略的“积木”艺术

在直播中，刘阳坦诚地告诉观众：“真正的期权高手，玩的是策略组合的‘艺术’。”

第一，同一策略，分仓布局：例如，不做一个蝶式策略，而是做三个不同行权价的蝶式策略，覆盖更宽的震荡区间。

第二，不同策略，协同作战：如果你判断“先震荡，后上涨”，可以同时构建蝶式策略（赚震荡的钱）和牛市价差策略（赚上涨的钱）。无论市场如何演绎，你都能有相应的头寸获利，整体风险依然可控。

第三，用期权替代期货，管理“止损痛苦”：用深度实值期权替代期货多头头寸，可以天然解决“止损执行难”的问题。

“你的交易策略，必须与你的个人能力相匹配。如果你择时能力超强，单腿买权或许能为你锦上添花；但如果你认为自己是一个能力较为平庸的交易者，那么通过期权组合策略，构建一个‘亏损有限，收益可期’的交易系统，才是通往稳定盈利的康庄大道。”在直播的最后，刘阳发自内心地表示，期权的价值不在于“赌对暴富”，而在于“错得不起眼，对得有所获”。

震荡行情，从来都不是市场的“垃圾时间”，而是检验交易者智慧和策略的试金石。放弃对“神准预测”的执着，你便能在这70%的“无聊”行情中，搭建起属于自己的收益阶梯。