酒商对于线上白酒大促“只有更低，没有最低”的担忧正成为现实，“双12”临近，线上名酒价格继续下行，53度飞天茅台补贴后价格已下探至1499元官方指导价甚至更低。

在业内人士看来，市场供大于求的局面下，改变这一现状难度很大。

电商连续的低价大促也引发了线下传统酒商的不满。多位受访酒商表示，虽然线下价格和线上价格并不直接等同，但是如今用户习惯在线上比价，这给他们的日常销售带来很多不必要的麻烦。加上近期茅台等名酒线下批发价仍有回落趋势，终端商也进入“越跌越观望”的状态，生意比之前更淡。

相比之下，酒水电商发展正在加快。2025中国酒类流通协会电商专业委员会工作会议透露，2024年国内酒类电商GMV规模约为1500亿元，同比增长超20%，线上渗透率不足15%，仍有较大空间。会上， 中国酒类流通协会电商专业委员会提出《酒类电商新零售反内卷倡议》。与会方认为，未来酒企的核心任务将从“流量抢夺”向“用户运营”转变，通过数字化管理供应链、价格体系和消费者资产，以应对渠道推力式销售向需求驱动的深度转变。

今年，白酒行业充满挑战。除贵州茅台和山西汾酒外，多数酒企出现营收与净利润双双下滑的局面，部分企业净利润同比跌幅甚至超过100%。

白酒行业分析师蔡学飞表示，从已披露的三季报来看，当前白酒行业正经历一场深刻的“价值淬炼”，其本质是从过去依赖渠道压货的“泡沫繁荣”，回归到品牌与真实消费需求相匹配的理性阶段。

高企的库存对酒企和经销商的资金链均构成严峻挑战。《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，行业平均存货周转天数已达900天，较上年同期进一步延长10%。

随着终端动销放缓，渠道库存压力已逐渐传导至价格体系。多地经销商反映，部分白酒品牌出现价格“倒挂”现象，即批发价低于出厂价，经销商为回笼资金不得不低价抛售甩卖。这种局面进一步侵蚀了渠道利润，打击经销商信心，形成负向循环。

在贵州茅台2025临时股东大会上，茅台集团党委书记、董事长，贵州茅台党委书记、候任董事陈华带领管理层现身，详细回应了投资者关心的话题。 “初步判断，白酒行业的调整可能还会持续一段时间，短期内难以迅速好转。”陈华说。

陈华表示：“酒企普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等现实问题，行业已经全面进入‘存量竞争’时代。问题和挑战客观存在，包括茅台在内的所有酒企都无法置身事外。”

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来源丨中国商报微信综合自第一财经、21世纪经济报道等

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责编丨白雅琦 付颢琬