A股又爆了。 12月8日，沪深两市成交额突破2万亿元，沪指一度冲上3936点，收盘涨幅虽收窄，但全市场超3800只股票飘红。 金融股开盘猛拉，科技股随后接力，盘面热闹得像一场提前预演的新年派对。 但如果你仔细看，尾盘指数回落时，不少散户手里的股票悄悄翻绿了。

这场景像极了经典的“金融搭台、科技唱戏”剧本。

过去半年，A股每次冲关都靠这两张王牌：金融股负责稳住指数，科技股负责点燃情绪。 但这一次，戏码演得格外急促。

金融股：牛市里的“工具人”

上午9点30分，证券、保险板块直线上攻，像一双无形的手把沪指稳稳托上20日均线。 工业富联、药明康德等权重股贡献了指数近一半的涨幅。 这不是偶然。 历史数据显示，牛市初期低估值金融股往往率先发力，比如2025年1-3月，银行板块因破净率和5%以上的股息率成为险资“压舱石”，券商板块则随着成交额放大估值从15倍PE冲上24倍。

但金融股的狂欢通常短暂。 12月8日尾盘，证券板块资金流出超20亿元，说明主力在指数冲高后迅速撤退。 这种操作被股民调侃为“搭完台就拆台”——金融股的任务只是突破关键点位，而非持续领涨。

科技股：高潮背后的分化暗流

金融股点火后，通信设备板块瞬间爆发，光模块、CPO概念股批量涨停。 中际旭创、新易盛等龙头股单日涨幅超过15%，俨然是“全场最靓的仔”。 科技股的爆发离不开政策加持：国家集成电路产业投资基金三期已投入3440亿元，上海对28nm芯片项目补贴30%，国产算力需求在AI浪潮下激增40%。

但热闹背后藏着残酷分化。

同一板块内，资金只向头部公司集中，半数中小盘科技股涨幅不足3%。 更关键的是，科技股估值已逼近历史高位。

以半导体设备板块为例，相关ETF在9月暴涨16%后，近期波动加剧，部分个股市盈率突破80倍。

增量资金：真金白银还是“假动作”？

连续4个交易日成交额破2万亿，谁在入场？ 数据揭露了两路关键资金：一是融资盘，两融余额突破2.5万亿元创历史新高，融资客重点加仓医药生物、电子行业；二是机构资金，险资二季度增配股票2513亿元，同比增速达26.4%。

但这些资金并非盲目涌入。

主力更倾向于“闪电战”：快速拉升热门板块，吸引跟风盘后高位换手。 8月13日，沪深300主力资金单日净流入111亿元，但次日立刻净流出，导致指数在3800点反复拉锯。 普通散户的跟风操作，往往成为接力最后一棒的人。

尾盘回落：主力早已写好的剧本

午后沪指冲高至3936点后回落，看似意外，实则是典型的主力操盘手法。 每当指数逼近整数关口，获利盘和解套盘就会形成抛压。 2025年8月18日，沪指突破3700点后同样回落，当时国债期货同步大跌，“股债跷跷板”效应显现。 这一次，回调发生在科技股狂飙之后，更像是资金借情绪高潮进行阶段性收割。

结构性行情：散户的生存挑战

指数繁荣下，散户赚钱难度却在加大。

近期市场呈现“三高特征”：高轮动（热点平均持续2-3天）、高分化（龙头股与跟风股涨幅差可达30%）、高波动（单日振幅超5%的个股占比提升）。 例如12月8日，尽管指数收涨，但前期热门的光伏、消费板块逆势下跌，追高者可能单日亏损超3%。

这场游戏里，主力资金手握两大优势：一是信息差，能提前布局政策受益板块（如机器人、创新药）；二是资金量，可通过拉升权重股操控指数情绪。 而散户常见的“涨停敢死队”策略，在快速轮动中极易被套。

数据不会说谎，但可以误导

2万亿成交额、3936点高点……这些数字充满诱惑，却未必指向盈利。

回溯2025年，A股已有28个交易日成交额破2万亿，但每次放量后，短期调整概率超60%。 真正的赢家，往往在众人盯着K线狂欢时，冷静布局低位板块。 比如周期股在科技股退潮后接棒，有色金属板块在美联储降息周期中平均涨幅达20%。

扬帆2026