证券时报记者 王蕊

深耕阻燃剂行业二十载后，雅克科技以半导体材料领域后起之秀的全新身份，重塑市场想象空间。

自2016年起，在华泰联合证券的助力下，雅克科技通过三阶段跨境并购顺利切入半导体材料赛道，成长为破解国内战略新兴材料自主供应难题的平台型企业，就此开启全新增长曲线。

“过去10年，我们为众多行业头部企业提供跨市场、一体化综合服务，陪伴企业在境内外资本市场实现高质量发展，稳步迈出国际化布局步伐。” 华泰联合证券相关人士向证券时报记者表示。

从药明康德到顺丰控股，从两地上市到跨境并购，华泰联合证券正凭借一系列具有标杆意义的经典案例，书写助力中资企业扬帆出海的新篇章。

跨境并购闯进战新产业

雅克科技成立于1997年，公司早期以阻燃剂为主要经营业务。然而，在2018年之前，这家曾经的阻燃剂龙头企业的年度归母净利润始终不超过1亿元，总市值也不及百亿元。

为突破行业规模、市场占有率等限制，雅克科技自2015年起前瞻布局战略性新兴材料赛道。2024 年，公司归母净利润已攀升至8.72亿元；2025年前三季度，归母净利润达7.96亿元，最新总市值已逼近340亿元。

2016年启动的韩国UP Chemical收购案，成为雅克科技战略转型的关键支点。面对国际资本的激烈竞逐，一家现有业务不涉及半导体材料的境内上市公司是如何最终胜出的？

对此，上述交易的买方财务顾问华泰联合证券创新设计了一套“两步走”的复合交易结构。

在这套结构中，先由雅克科技联合投资人设立江苏先科现金收购韩国UP Chemical的96.28%股权，后续又通过进一步收购使UP Chemical成为其全资子公司，一举斩获集成电路制造领域的核心材料（半导体前驱体）的核心产能，为公司带来新的稳定而持续的利润增长点。

“这一方案的成功实施，不但要求投行对跨境并购有深刻的理解，更要求对境内上市公司的资本运作有着丰富的经验。”华泰联合证券相关业务负责人告诉证券时报记者，凭借多年深耕跨境并购的经验，对不同国家和地区市场交易习惯的理解，对行业的深刻认知，对竞争势态的准确判断，以及成熟的谈判技巧、与交易对方及卖方财务顾问的紧密联系，其最终协助雅克科技在激烈的全球竞标购买流程中胜出。

陪伴服务托举企业转型

收购UP Chemical只是一个开始， 此后在华泰联合证券的持续陪伴下，雅克科技的并购版图持续扩容，通过跨境并购切入半导体前驱体、光刻胶及配套试剂、电子特气等业务，并通过自主投资，开拓液化天然气（LNG）保温绝热材料业务及相关系统工程领域，打破国外垄断，成为国内为LNG大型运输船提供关键材料配套的企业。

其中，2020年雅克科技收购LG化学（全球面板光刻胶和OLED光刻胶主要供应商之一）下属的彩色光刻胶事业部的经营性资产，借此同时掌握彩色光刻胶和TFT-PR光刻胶的技术、生产工艺和全球知名大客户资源，并成为LG Display的长期供应商。

与UP Chemical的股权交易不同，本次交易标的资产为LG化学的业务部门，未以独立法人主体的形式进行运营，与LG化学集团存在共用工厂、职能部门等共用资源的情况，涉及复杂的资产剥离。华泰联合证券同交易双方共同商定了由LG化学在交易完成后的一段时间内提供代工服务的方案，保证交易完成后标的公司能继续独立运营，等待雅克科技完成产线搬迁及建设，并为客户争取到将对价支付与新产线验收挂钩的条款，有效控制交易风险。

到了2024年，雅克科技又联合财务投资人完成了对SK化学子公司SKC-ENF Electronic Materials Limited的75.10%股权的收购。这是雅克科技在已有半导体前驱体、面板光刻胶等产品的基础上，向半导体配套湿化学品业务的战略性拓展，有利于进一步拓宽向核心客户的服务范围及能力。

在此交易中，由于卖方来自韩国，交易模式、协议等都采用了国际并购通用形式。而华泰联合证券凭借丰富的韩国跨境并购项目经验，通过对韩国商业文化的深刻理解，协调买卖双方跨越文化鸿沟，短时间内迅速完成尽调、谈判、交割全流程，并协助雅克科技与联合投资人进行谈判，推进联合投资人的内部流程及出资落地。

业务多地布局与联动发展

正如雅克科技蜕变所示，在半导体、新能源等战略赛道，越来越多的中国企业正通过跨境并购实现技术跨越，而专业投行的深度参与，正在为这场静默的产业革命注入关键动能。当前，全球资本市场正加速融合，中资企业国际化进程持续深化，券商海外布局渐成大势所趋。

作为国内首批实现国际化业务布局的券商之一，华泰证券逐步拓展全球布局，形成了多地布局与联动发展的全球价值链体系。其投行子公司华泰联合证券亦依托境内投行业务的深耕，与中国香港团队高效联动，共同建立起港股市场的服务优势。

华泰联合证券相关业务负责人介绍，过去10年，华泰证券在全球范围内服务企业境内外融资近600次，融资规模约2800亿美元；其中，协助企业在中国香港完成融资规模合计超640亿美元，仅2025年上半年，华泰证券保荐港股IPO项目发行上市9单，全市场排名第二位。无论是“A发H”、“A拆H”、“新三板+H股”，还是复杂跨境结构的分拆红筹上市，华泰均展现出对不同市场规则、政策要求及资本市场运行逻辑的深刻理解。

另据证券时报记者了解，华泰证券在资产管理、销售交易、衍生品、财富管理及零售业务等多个领域亦具有突出表现，可为客户提供“全流程、一站式”的跨境资本市场服务。从企业境内业务架构调整到境外上市的筹备和执行，再到上市后的资本市场维护，该公司致力于在各个环节为客户提供高效、专业、定制化的服务解决方案，既显著降低企业跨境上市过程中可能面临的协调成本和时间成本，也确保了项目的整体合规性和执行效率。