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作者 | 杨洲

小米联合创始人林斌又双叒叕要减持了！最新公告显示，他计划从2026年12月起，每年最多卖5亿美元股票，累计不超过20亿，钱全投新基金。

这波操作看似合理，毕竟2020年他承诺过5年不减持1.2亿股（已捐基金会），现在限售期快到了，合法合规。

林斌历次减持盘点：

2019年8月：减持 4130.72 万股，套现约 3.73 亿港元（约 3.40 亿元人民币）

2020年9月：减持 3.5 亿股 B 类普通股，套现约 79.97 亿港元（约 10 亿美元）

2024年6月：减持 1000 万股，套现约 1.79 亿港元（约 1.66 亿元人民币）

2026年12月起（拟）：减持对应不超 20 亿美元的 B 类普通股，拟套现累计不超 20 亿美元（约 140 亿元人民币）

但架不住网友敏感：2019年至今，他已经套现超15亿港元，这次又要“落袋为安”？

从时间节点来看，减持将于 2026 年 12 月启动，而这正是小米汽车交付爬坡、业务本该进入 “兑现期” 的关键节点。

从市场背景来看，小米股价自 2025 年 6 月高点至今已大幅下挫，5300 亿港元市值蒸发的背后，是投资者对其增长逻辑的信任崩塌。作为最了解公司内部情况的联合创始人，林斌选择在此时减持，难免让市场联想 “是否知晓更多未披露的风险”，进一步放大看空情绪。

值得警惕的是 “反向操作” 的矛盾信号：一边是林斌计划四年套现 20 亿美元，另一边是小米 2025 年累计回购 23 亿港元股票、雷军个人增持。这种内部股东与公司、实控人之间的操作分歧，恰恰暴露了对公司估值的不同判断，让投资者对 “市值底部” 产生更深疑虑。

更扎心的是，小米正处多事之秋：手机业务被存储芯片涨价压得喘不过气，想涨价吧市场不买账；汽车刚赚点钱（Q3利润7亿），明年购置税减半政策到期，竞争还越来越卷，毛利率怕是要跌。

资本市场也不给面子，今年3月配股价53.25港元，现在只剩39块，机构浮亏26%，散户直呼“被割韭菜”。再加上之前的安全事故、雷军言论争议，品牌口碑雪上加霜，连雷总都少露脸了……

林斌的减持之所以引发看衰潮，核心是小米当前的业务基本面，撑不起市场曾经的高预期。

从估值数据来看，当前小米 PE 约 18-20 倍，看似处于合理区间，但结合业务前景来看，这一估值仍有下探空间。机构预测的保守情景显示，若汽车销量未达预期、毛利率下滑至 20% 以下，小米股价可能跌至 50-58 港元，对应市值进一步缩水。

林斌的减持可能引发连锁反应，导致更多内部股东跟风套现；而消费者对汽车业务的负面感知，会进一步影响品牌口碑，形成 “市值下跌→信心不足→业务承压→市值再下跌” 的恶性循环。

好在小米没躺平：雷军自己掏1亿港元增持260万股，公司还在持续回购，摆明“护盘”态度；最近还捐了5500万给光华工程科技奖，试图挽回形象。

林斌此次减持，折射出科技企业核心创始人从“业务经营者”向“资本操盘手”的转型。

但林斌这波减持会不会火上浇油？短期股价估计还得抖三抖。