智东西

作者 | 陈骏达

编辑 | 李水青

智东西1月20日消息，今天，据外媒CNBC报道，两位知情人士透露，北京大模型独角兽月之暗面正在进行新一轮融资，这轮融资对其估值为48亿美元（约合人民币334.13亿元），而仅在20天前公布的C轮融资中其估值还是43亿美元（约合人民币299.32亿元）。

此外，上述知情人士透露，由于市场需求旺盛，这轮融资很可能很快完成，随着市场对中国AI领域的IPO候选公司的兴趣激增，月之暗面在随后可能进行的融资轮次中，估值还有进一步上升的空间。

智东西就上述内容向月之暗面求证，对方称暂时无更多消息可供分享。

在月之暗面2025年12月31日曝光的中，月之暗面创始人兼CEO杨植麟透露了该公司目前的资金状况。月之暗面近期完成了5亿美元（约合人民币34.8亿元）C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元。

杨植麟称，相比于二级市场，月之暗面判断还可以从一级市场募集更大量资金，短期不着急上市，但未来计划将上市作为手段来加速AGI，择时而动。

技术层面，杨植麟则在1月10日举办的AGI Next峰会上分享了不少细节。目前，Kimi模型的预训练策略聚焦两条主线：Token效率与长上下文能力。

在提升token效率方面，月之暗面去年提出了改进版的Muon优化器，实现约2倍Token效率提升，并通过QK-Clip解决Logits爆炸问题，支撑万亿参数模型稳定训练。Token效率的提升，意味着月之暗面可以从等量的数据中，获得更多的智能。

而在长上下文能力方面，月之暗面提出了Kimi-Linear这一全新的线性注意力机制，可在在保证效果的同时大幅提升推理速度，为超长上下文任务提供现实路径。

模型与产品侧，月之暗面去年开源了万亿参数模型Kimi K2及其对应的推理模型Kimi K2 Thinking，还推出了OK Computer这一Agent模式。

大模型调用平台OpenRouter的统计显示，Kimi K2系列模型的调用量在发布后占据了一定的市场份额。

2024年11月-2025年11月，在OpenRouter平台上，月之暗面模型的调用量为0.92万亿个token，在开源模型玩家中排名全球第九，略少于智谱（1.18万亿个token）、MiniMax（1.26万亿个token）等厂商。OpenRouter数据主要反映海外市场的使用情况。

在今年英伟达创始人兼CEO黄仁勋的CES演讲中，Kimi K2 Thinking取代了此前英伟达发布会上常见的DeepSeek-R1，被用于演示英伟达Rubin NVL72系统的性能。

对于下一代模型Kimi K3的演进方向，杨植麟在AGI Next峰会上分享，月之暗面会在K2的基础上做进一步的Scaling，不过Scaling不只是堆算力，更是架构、数据与“品味”的综合进化。

他尤其强调，造模型本质上是在创造一种世界观，模型也需要具备更好的品味和审美。他认为，模型产生的智能本质上是一个Non-Fungible Token（非同质化通证），它承载着品味、审美与价值观。在智能的维度上，品味拥有极其广阔的探索空间，而且这一空间是指数级扩展的，这是月之暗面未来很重要的目标。

结语：中国大模型头部企业，备齐下一阶段筹码

2026年开年以来，多家中国大模型头部企业在资本市场收获颇丰。接连上市的智谱与MiniMax股价飞涨，MiniMax更是成为国内首家市值超过1000亿元的AI大模型公司。

估值在短时间内连续抬升，叠加充裕的现金储备，月之暗面或许已具备在未来一段时间内持续加码投入的底气。此前，杨植麟透露C轮融资将会用于更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发。

接下来，月之暗面能否在中国乃至全球大模型格局中占据更稳固的位置，值得继续关注。