来源：每日经济新闻

今日，国投瑞银白银期货基金披露了2025年四季报。《每日经济新闻》记者注意到，在限制大额申购的情况下，该基金去年四季度规模依然大幅增长，其中C类份额单季度增幅超过100%；此外，基金截至四季度的资产净值规模达到189亿元，相比于三季度末增幅超180%。

与此同时，多只有色主题的产品在去年四季度的份额同样增长明显。

基金规模单季度增幅超180%

自去年四季度以来，白银价格加速上涨，挂钩白银期货主力合约的国投瑞银白银期货基金成为投资者争相追逐的标的。

刚刚披露的2025年四季报显示，该基金A类份额和C类份额都获得了大幅增长，其中A类份额单季度被申购约35.8亿份，虽然同时也有19亿份被赎回，但截至报告期末的份额达到了51亿份。

C类份额的增长更为迅猛，报告期初还只有18.5亿份，四季度申购量飙升到62.9亿份。虽然同时也有39亿份被赎回，但报告期末的基金份额达到了42亿份，单季度份额增长超过100%。

再从资产净值规模来看，截至去年底，该基金累计资产净值超过了189亿元，相比于去年三季度末的66亿元，增幅超180%。这其中既有净值上涨带来的贡献，同时也有投资者资金持续涌入的因素。

不过值得注意的是，尽管白银价格持续上涨，但是该基金业绩长期以来一直跑输业绩比较基准。以A类份额为例，截至去年底，过去三个月净值增长率为62.43%，而业绩比较基准收益率为64.75%，相当于跑输基准2.32个百分点。

如果看过去三年的业绩，基金A类份额净值增长率达到177.98%，业绩比较基准收益率为214.58%，相当于跑输基准36.60个百分点；如果看过去五年，基金A类份额净值增长率达112.77%，而业绩比较基准收益率为185.72%，相当于跑输基准72.95个百分点。

多只有色主题基金份额大增

除了国投瑞银白银期货这只基金在去年四季度规模大涨，记者注意到，还有多只有色主题的产品在四季度规模同样增长明显。

比如万家中证工业有色金属主题ETF，去年四季度的总申购超过44亿份，虽然也有16亿份被赎回，但整体规模从期初的27亿份增长到期末的55亿份，增幅超过100%。

还有鹏华有色ETF，去年四季度被申购超过4.3亿份，虽然被赎回近2亿份，但整体规模从期初的2.2亿份增长到期末的4.5亿份，增幅也超过100%。

另外，中欧中证沪深港黄金产业股票指数基金、永赢黄金股ETF等产品，在去年四季度也都是净申购的状态。

有基金经理在季报中表示：“白银作为12月份表现最亮眼的贵金属品种，由于现货租赁利率飙升，COMEX可交割库存降低，引发期货市场‘逼仓’行情。12月末，COMEX交易所连续两次上调贵金属期货保证金，贵金属期货价格触顶回落，白银期货价格最高突破80美元。”

“展望2026年，全球即将进入‘降息+财政扩张’的财政货币双宽松周期。特朗普政府的减税与退税政策加剧政府债务压力，新任美联储主席支持大幅降低利率，美联储独立性的弱化将侵蚀美元信用，推升黄金等贵金属实物资产价格。”该基金经理进一步说道。