AI基金民生加银红利回报混合（690009）披露2025年四季报，第四季度基金利润66.69万元，加权平均基金份额本期利润0.0355元。报告期内，基金净值增长率为1.45%，截至四季度末，基金规模为4567.42万元。

该基金属于灵活配置型基金。截至1月22日，单位净值为2.592元。基金经理是邓凯成，目前管理的3只基金近一年均为正收益。其中，截至1月22日，民生加银价值发现一年持有期混合A近一年复权单位净值增长率最高，达17.37%；民生加银金融优选混合A最低，为1.56%。

基金管理人在四季报中表示，展望 2026 年一季度及全年，作为“十五五”规划的开局之年，政策定力与积极性并存，宏观经济有望迎来“开门红”。随着财政发力及货币政策宽松落地，流动性环境将持续改善，驱动市场从“流动性叙事”向“盈利驱动”切换，A 股有望演绎“水到渠成”的慢牛行情。

在此判断基础上，我们看好的红利价值方向没有改变，在保持稳健的同时，也积极寻找有弹性的红利，尤其是反内卷方向，这些方向估值便宜，在中美经济共振下带来的顺周期拉动下，应该会有不错的投资机会。

截至1月22日，民生加银红利回报混合近三个月复权单位净值增长率为4.13%，位于同类可比基金903/1286；近半年复权单位净值增长率为3.88%，位于同类可比基金1100/1286；近一年复权单位净值增长率为10.01%，位于同类可比基金1089/1286；近三年复权单位净值增长率为-7.07%，位于同类可比基金1103/1286。

通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

截至12月31日，基金近三年夏普比率为0.019，位于同类可比基金1158/1275。

截至1月22日，基金近三年最大回撤为21.9%，同类可比基金排名309/1264。单季度最大回撤出现在2021年一季度，为18.96%。

据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为74.5%，同类平均为72.57%。2024年上半年末基金达到77.33%的最高仓位，2019年一季度末最低，为35.27%。

截至2025年四季度末，基金规模为4567.42万元。

截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是中国人寿、中国太保、中国平安、云铝股份、思源电气、新华保险、厦门钨业、潮宏基、天山铝业、上海银行。

核校：沈楠