欧洲央行经济学家最新研究显示，美国关税政策正在拖累欧元区的经济增长与通胀水平。但研究同时指出，受冲击最严重的行业对利率变化也最为敏感，这意味着欧洲央行通过降息来放松货币政策，有望部分抵消关税带来的价格下行压力。

该研究于周二发布在欧洲央行官方博客上，其分析认为，关税导致的需求下降效应超过了其对供应链造成的通胀压力，最终对整体价格水平形成下行拖累。据该研究估算，若欧元区对美出口因关税冲击下降1%，约在18个月后消费者价格指数将累计下降约0.1%。

这一结论对欧洲央行的货币政策决策具有参考意义。当前欧元区通胀率已降至1.7%，低于2%的政策目标，部分决策者正担忧通胀可能持续低迷。研究进一步指出，受关税影响最深的机械、汽车及化工等行业，恰恰也是对利率调整反应最迅速的部门。这为欧洲央行运用货币政策工具来缓冲外部贸易冲击提供了潜在空间与依据。

关税冲击压制价格水平

据路透社报道，欧洲央行经济学家研究指出，美国对多国实施的关税政策正在对欧元区经济产生多重影响。尽管欧央行官员此前对关税影响的评估存在分歧，但此项研究明确显示，其引发的需求下降效应已占据主导地位。

美国目前对欧盟商品维持15%的基础关税。过去一年间贸易数据波动显著，企业为规避关税曾提前采购，随后进入库存消化阶段。最新趋势表明，在可获得数据的最近三个月内，欧元区对美出口同比下降约6.5%。该研究通过欧洲央行博客发布，其结论虽不代表央行官方立场，但为评估关税对通胀的净影响提供了重要的量化参考。

利率敏感行业成关键

研究发现，受美国关税冲击最显著的行业，主要包括机械、汽车与化工领域同样对利率变化高度敏感。经济学家分析指出，尽管这些行业的产出可能因关税而显著收缩，但其对融资成本下降亦能作出积极反应。据统计，具备该特征的行业约占研究覆盖范围的60%，其工业产出占欧元区总量的50%，在对美商品出口总额中的占比也达到约半数。

这意味着欧洲央行可通过降息操作，部分缓冲关税对这些关键行业造成的负面影响，在支撑经济活力的同时，也有助于避免通胀水平进一步滑落。