来源：证券市场周刊

恭贺新春

时序更替，华章日新，值此马年新春来临之际，谨向《证券市场周刊》的读者与广大投资人致以最诚挚的祝福！作为深耕资本市场三十载的价值投资者，我始终坚信“每个时代有每个时代的企业，顺应趋势才能成就伟大”，站在2026年这一“十五五”开局之年的新起点，结合中国经济转型与资本市场变革的大背景，我分享几点核心思考。

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中国经济高质量转型提速

新五朵金花引领增长

2026年中国经济稳中向好、韧性十足，正从规模扩张向质量提升全面转型。支撑这一判断的核心逻辑，在于中国拥有全球最完备的产业链体系、持续释放的工程师红利以及广阔的内需市场，而技术创新与产业升级正是驱动经济增长的核心引擎。

结构性机会将集中在具备技术突破潜力、符合国家战略导向的赛道，其中“AI时代新五朵金花”——半导体、AI应用、新能源、机器人、AI+创新药，有望成为引领经济增长的核心力量。分别来看，半导体领域，国产替代与技术迭代形成双重共振，正迎来“从追赶到并跑”的关键期；AI应用处于爆发初期，大模型与行业场景深度融合，重塑各行业生产效率与商业模式，手握数据、算力优势的企业将持续领跑；新能源行业告别无序“内卷”进入“质胜”阶段，作为AI时代能源底座，全球绿色转型需求将持续滋养优质龙头；机器人产业实现“从0到1”突破，AI与硬件制造深度融合推动商业化落地提速，成为缓解劳动力短缺、提升生产精准度的重要抓手；AI+创新药行业历经调整后，本土企业研发实力跻身全球前列，从“me-too”向“first-in-class”转型，出海进程加速带动价值重估。这五大领域既是中国产业超越的核心载体，也是2026年经济高质量增长的关键发力点。

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产业驱动结构性牛市

2026年聚焦价值分化

当前市场呈现的牛市特征，并非资金推动的短期泡沫，而是产业升级与经济转型催生的结构性牛市。核心逻辑是顺应技术趋势、具备核心竞争力的企业，在基本面持续改善支撑下，估值逐步回归合理区间，这正是价值投资的核心要义。

展望马年，中国资本市场将延续“结构性行情为主、整体稳中向好”的演绎逻辑。资金进一步向优质赛道、优质企业集中，头部效应愈发明显；另一方面，宏观经济稳步复苏、居民财富向权益市场转移的长期趋势，以及外资对中国优质资产的持续配置，为资本市场提供了充足的流动性支撑。

马年应秉持“攻守兼备、以攻为主”的核心思路。“守”是坚守价值投资本质，以“垄断、稀缺、永续现金流”为核心标准，筛选基本面扎实、估值合理的优质企业，规避概念炒作、业绩造假等风险；“攻”是顺应产业趋势，积极布局高成长潜力的核心赛道，把握技术创新与产业升级带来的超额收益机会。通过我们实地调研超五百家上市公司的实践验证：真正的超额收益，来自企业成长带来的价值提升，而非短期市场波动。

AI时代的产业浪潮已至，中国经济高质量转型的机遇在前，资本市场的价值盛宴正徐徐展开。“AI时代新五朵金花”仍是布局的核心。

祝愿各位投资人龙马精神、事业兴旺，在新的一年里收获满满、幸福安康！　

（本文已刊于2月14日出版的《证券市场周刊》。嘉宾观点仅代表个人，不代表周刊立场。）