美元最近波动不止，是回光返照，还是绝地反击？

当市场情绪反复摇摆，资本大进大出，越来越多人开始追问一个更根本的问题：

美元霸权，是在修复裂缝，还是已经走到十字路口？

如果信心松动，这套体系还能撑多久？

几十年来美元几乎就等同于“安全感”的代名词。

哪里有战争、金融市场动荡、股市暴跌，全球的资金首先想到的就是买美元。

它是金融世界里的一道港湾，风越大，人越多。

国际贸易中用它来结算，央行以它为储备，跨境支付也离不开它。

只要地球在转，美元也在账本上转。

但是再坚固的港口也会因为经常起风而被摧毁，近几年美元体系也开始频频“感冒”。

经济波动加大，美联储加息又降息如同踩油门又猛踩刹车，全球资本因此感到有些晕眩，那么美元体系到底出了什么问题？

美债“甩卖季”开始，美元也开始坐不住了。

现在海外在大量抛售美债，并且不是小打小闹，而是核心持仓在不断缩水。

从2025年4月特朗普政府再次推出强硬关税政策后，市场情绪就发生了明显的转变。

关税简单地说就是全球贸易的收费口，每辆车都要缴纳过路费。

收费站多了之后，车辆也会绕行。资金也一样。

截至去年10月，纽约联储代持的外国央行持有的美元资产规模，已下降到2.7万亿美元，这是自2012年8月以来最低水平。

此前曾达到过2.9万亿美元的高点。听起来只差了0.2万亿，但是在央行这个量级上，缩水就是态度。

钱没有消失，只是悄悄地改变了去向。

美元交易地位的削弱不会首先出现在街头巷尾的兑换点，而是在最核心的资产上体现出来。

各国央行开始减少对美债的投资时，就相当于长租客在收拾行李箱，不一定马上搬走，但是已经做好了准备。

更有意思的是，“抛债”发生的同时，全球各央行也连续一年多在增持黄金。

有点像金融圈集体翻出祖传保险箱。

黄金不会受到制裁、不会被拉黑、也不会因政策而突然冻结账户。

没有利息，但是简单粗暴，拿着就能数了。

黄金价格一路上涨，形成了一轮史诗级的大牛市。

以前人们买黄金是为了抵御通货膨胀，现在又多了一个目的：规避美元交易的风险。用非信用资产为信用资产做保障。

储备去美元化：黄金受到欢迎

美元霸权最明显的体现是全球外汇储备中所占份额之大。

一提到“储备货币”，人们就会想到美元，央行账户里存着美元就像是家里有一块金牌，别人看了也羡慕。

但是最近几年，这块金牌开始有些褪色了。

全球资本开始加速抛售美元资产，这是最明显的信号。

这已经不是炒股式短期操作了，而是直接动摇了美元储备货币的地位。

各国央行不再把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，储备资产多元化已成为共识。

美国国债的大规模减持、黄金的不断增持几乎成了各央行的新常态。

从数据上可以很明显地看出这种趋势。

2013年，中国的美债持仓量曾达到1.3万亿美元的峰值，到2025年底已经降至6826亿美元左右，差不多减少了一半。

欧洲、中东、拉美多个国家的央行也开始抛售美债、增持黄金。

黄金价格不断上涨，不光是避险工具，也成了金融市场的新网红，大家都有点想买块回家。

背后的原因很简单：美元的信用在地缘政治风险下出现了裂痕。

制裁、关税、政治摩擦等都在提醒全球投资者，将所有的钱都投入到美元资产中去，其风险不一定低于收益。

于是抛售美元、增持黄金就成了合理的防御手段。

人民币“出海”：悄悄分流美元市场。

如果说美元是全球贸易结算中的老大，那么人民币就是那个越来越自信、慢慢登上舞台的年轻挑战者。

以前国际贸易用美元是默认选择，现在越来越多国家不再拘泥于这条路了。

中国与多个国家签署货币互换协议，让跨境贸易能用人民币直接结算，少了美元的中间环节，也就少了汇率波动带来的不确定性。

更重要的是，人民币跨境支付系统（CIPS）已经和全球多家领先外资机构建立合作，让人民币结算“上得了国际舞台”。

更有趣的是，东南亚开始尝试用人民币计价加黄金结算的模式，这给美元带来了一丝“对手戏”。

以前做贸易的时候，美元是唯一的票面通行券；

现在人民币+黄金组合就是带着VIP通行证出场，稳重又灵活。

越来越多的国家在双边贸易中使用人民币进行结算，美元在全球贸易中的份额正在逐渐被蚕食。

虽然美元目前还是霸主，但是人民币的崛起让全球结算体系不再单一，开始出现多元化。

美元还坐王座上喝茶的时候，人民币已经悄悄开新窗口，请各国过来分点流量坐下。

未来的全球贸易结算不再由美元单独表演，而是美元、人民币乃至其他货币共同演出。