日前，宁波惠康工业科技股份有限公司（简称“惠康科技”）上会通过。

这已是惠康科技第二次上会。两次上会，惠康科技供应商均引起关注，关注焦点在于主要供应商股权历史沿革、合作历史、与惠康科技及其关联方是否存在关联关系等。

据了解，惠康科技主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，依靠“制冰”惠康科技年收入数十亿。不过，在2025年，惠康科技的营收和净利润双下降，而下降的原因或与主要客户应收账款逾期不无关系。根据招股书，惠康科技6成收入来自前五大客户。

惠康科技的实控人为陈越鹏，根据招股书，陈越鹏家族在上市前期通过股权转让、现金分红等方式，套现已超6亿元。

两次上会，供应商引关注

惠康科技两次上会，供应商均引起关注。

上市委会议现场问询的主要问题是说明主要供应商股权历史沿革、合作历史、与惠康科技及其关联方是否存在关联关系等。

根据惠康科技回复的落实函，瑞益电子、杰成电子、安徽天豪、伯士的是较为特殊的四家供应商，成立不久即成为发行人供应商。

上述四家供应商中，瑞益电子为惠康科技第一供应商，2017年，因自身规划调整及厂房搬迁，实控人张忠立及其亲友计划新设主体惠胜电子以承接相关资产、业务，劳佰生代张忠立持有惠胜电子45%股份。

劳佰生时任惠康科技生产车间副主任。“因前期业务合作与张忠立联系频繁，关系较好，因此请求劳佰生代持股份。”对于代持股份，惠康科技在回复落实函中如此表示。

惠胜电子成立当年底，惠康科技启动上市计划，为了规范管理，遂停止与惠胜电子交易，其业务由张忠立亲属陈迪军设立的个体工商户柏瑞斯五金承接。2018 年 9月，惠胜电子注销。

值得注意的是，劳佰生不仅代持供应商股权，还通过关系介绍侄子到供应商公司上班。

劳可杰系劳佰生哥哥之子，2002-2009年期间在惠康科技技术部任职。2000年左右，劳佰生因经营电话机业务与陈均海存在业务往来，两人私交较好。2009 年10月，劳可杰通过劳佰生介绍前往陈均海公司工作。陈均海与妻子共同成立杰成电子，杰成电子系惠康科技主要供应商。

目前，惠康科技的主要供应商为瑞益电子、钱江制冷、宁波阿诺丹、LG CHEM, LTD、宁波索普、华意压缩机、宁波百诺、杰成电子、安徽天豪、伯士的等。

数据显示，2022-2025年上半年，惠康科技向前五大供应商采购金额占公司当期总采购额的比例分别为38.97%、41.80%、44.41%、41.44%。

主要客户应收账款逾期

资料显示，惠康科技主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主要应用于民用及商用领域。

从销售模式来看，惠康科技的销售模式均为直销，与客户之间均为买断式销售，形成了以“ODM 为主、OBM 为辅”的业务模式。

2022-2025年上半年，惠康科技ODM模式销售分别为15.60亿元、20.75亿元、28.07亿元、11.37亿元，占比分别为81.10%、83.59%、88.19%、82.25%。

分地区来看，2022-2025年上半年，惠康科技的境外销售收入分别为15.28亿元、18.71亿元、22.25亿元、6.29亿元，占比分别为79.46%、75.37%、69.90%、45.46%。产品主要销售地区包括北美、澳洲、欧洲、南美等，其中美国作为公司第一大出口市场。

分产品来看，惠康科技收入主要来自制冰机。2022-2025年上半年，惠康科技制冰机收入为13.62亿元、19.48亿元、25.78亿元、11.17亿元，占主营业务收入的比例分别为70.83%、78.44%、81.00%、80.76%。

虽然制冰机收入占比整体在增加，但其售价却在下降。数据显示，2022-2025年上半年，惠康科技制冰机产品的平均销售单价分别为435.22 元/台、403.97 元/台、385.90 元/台、365.76 元/台。

分客户来看，惠康科技对大客户的依赖度较高。数据显示，2022-2025年上半年，惠康科技来自前五大客户的收入为11.39亿元、14.79亿元、20.70亿元、8.11亿元，占比为59.04%、59.30%、64.61%、58.40%。

根据招股书，惠康科技的大客户包括宁波灏米、Curtis、ROWAN、CNA、BESTQI、北京京东等，除北京京东外均为ODM品牌商客户，北京京东系京东集团全资子公司。

对大客户依赖度增高的同时，其应收账款也随之增加。数据显示，2022-2025年上半年，惠康科技应收账款账面余额分别为2.15亿元、4.90亿元、 4.90亿元、6.26亿元，占营业收入的比例分别为11.16%、19.64%、15.28%、45.03%。

应收账款在增加，坏账准备也在逐年增长。数据显示，2022-2025年上半年，惠康科技应收账款坏账准备分别为1275.43万元、2661.27万元、4072.57万元、3880.65万元。

惠康科技在招股书中直言，Curtis、 ROWAN、宁波灏米等主要客户部分应收账款存在逾期情形，一定程度上影响了惠康科技现金流与经营业绩。

2025年全年，惠康科技的营收和净利润分别为28.72亿元、3.91亿元，同比下降10.35%、13.33%。

上市前夕实控人家族套现超6亿元

惠康科技前身惠康有限，系由惠康集团与科威特贸易共同出资设立的中外合资经营企业。后经股权转让、增资扩股等多形式扩大了股东数量。

值得注意的是，在惠康科技的股权转让中，2022年和2023年的股权转让较为引人关注。

2022年4月至6月，长兴汇鹏、惠康集团、惠康有限、陈越鹏、陈启惠等分别与长兴国悦君安、嘉兴物源、燕创姚商等签署多份《股权转让协议》。

其中，长兴汇鹏分别向长兴国悦君安、财通创新转让股权，交易对价为2900万元、47.63万元；长兴弘鹏向王欢行、嘉兴物源、宁波丰而得、财通创新、北峰凌云、张玉华转让股权，交易对价分别为1.30亿元、6300万元、4700万元、3952.37万元、1700万元、500万元；惠康集团分别向燕创姚商、燕创象商、燕园姚商转让股权，交易对价分别为1666.67万元、1333.33万元、1000万元。

2023年11月、12月，惠康集团、长兴弘鹏、惠康科技、陈越鹏与德清数智、杭州数智、常山柚富、嘉兴宸玥、南京祥仲、苏州祥仲签署《股份转让协议》。

其中，惠康集团向德清数智、杭州数智等6家受让方合计转让729.27万元注册资本，转让价格合计约为1.44亿元。长兴弘鹏则向南京祥仲、苏州祥仲合计转让231.66万元注册资本，转让价款合计为4580.54万元。

上述股权转让后，长兴汇鹏、长兴弘鹏退出惠康科技的股东之列。天眼查显示，长兴弘鹏系惠康集团全资子公司，长兴汇鹏由惠康集团、陈越鹏之妹等共同持股。

根据招股书，惠康集团是惠康科技的控股股东，持股比例为33.74%，由陈启惠、陈越鹏父子100%持股。其中，陈越鹏是惠康科技实际控制人，其通过惠康集团间接持股33.74%，通过长兴羽鹏间接持股4.49%的股份，合计持股38.24%。

也就是说，上述股权转让，其资金最终流向了实控人陈氏家族。根据上述股权转让金额，陈越鹏家族套现约5.61亿元。

此外，2023年和2024年，惠康科技现金分红共计2.09亿元，按照持股比例计算，陈越鹏分红约为7998.87万元。

如今，惠康科技即将迎来第二次上会，面对业绩下滑、主要客户应收账款逾期、实控人家族大额套现等问题，能否成功通过资本市场“检阅”尚需时间检验。