近日，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司通过主板上市聆讯，距离正式登陆港股仅一步之遥，有望成为国内“铜文创第一股”。

同样是IP为王、同样靠情感共鸣圈粉，“泡泡玛特”拿捏着年轻女性的潮玩热爱，铜师傅却另辟蹊径，凭铜葫芦、孙悟空、财神、关公等传统IP文化锁住了30-55岁中年男性的消费心智。

“人到中年就喜欢这些传统文化IP，而铜器的厚重又刚好契合了我们这个年龄段的心境。放一尊关公像在办公室里既能撑场面，显身份，还能时常提醒自己守本心”。

曹雄是杭州一家印刷厂的老板，自从无意间在网上买了一个“铜师傅”几十块钱的“铜葫芦”后就彻底的爱上了这种铜工艺品。据他说，如今在“铜师傅”的累计消费已经超过了几十万，不仅自己买，还会买来送客户，特别有面。

图源：铜师傅官网

可以说，“铜师傅”的出现，精准踩中了新中产男性的“面子焦虑”与“情感代偿”。和曹雄一样，很多中年男人对于“铜师傅”的喜爱都是基于此。

也是源于“中年男人”这份独特的喜爱，“铜师傅”的市场份额已经高达35.0%，稳居行业第一，成为了赛道内的绝对龙头。

招股书显示，2022年至2024年，公司营收分别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元，2025年前三季度营收达4.48亿元，同比增长11.4%。

但在这些荣光背后，“铜师傅”仍潜藏着诸多难以回避的问题与隐忧，成为其上市后持续发展的“绊脚石”，也让资本市场对其长期价值打上了大大的问号。

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从铜关公到赛道龙头

市场上售价仅数万元一吨的铜，工艺加工成关公后，售价就高达120万！

这显然是不合理的。

2013年俞光的卫浴公司年出口额已经超过了2亿。作为生意人，俞光一直酷爱关公，想买一尊关公的铜像放在办公室。但他咨询了一圈才发现，一尊一米多高的铜制关公像的价格居然达到惊人的120万！

为了搞清楚这东西为什么卖这么贵，俞光对铜制品市场做了一圈调研后发现，整个铜制工艺品市场几乎没有任何品牌，导致中间加工环节繁杂、工艺溢价虚高的行业乱象。

嗅到了商机的俞光当即决定闯入铜质文创这一冷门赛道，正式注册了“铜师傅”品牌。

传统铜艺品走的都是“高端化、小众化”的路线，但“铜师傅”却反其道而行，在不改变其“高端”的基础上，想把铜艺品做成人人都买得起的“大众化”产品。

为了做出最精致的铜艺品，“铜师傅”采用了传承近4000年的非遗“失蜡铸铜法”，每一件作品都需独立蜡模，全程历经30至45道工序，能精准还原产品的所有细节。

当然，为了让铜艺品“大众化”，“铜师傅”在定价上很亲民。比如这匹栩栩如生的“唐马”，线下往往售价都在五六千左右，但“铜师傅”则只卖999元，一上线就直接卖爆，第一天销售额就突破了100万。

图源：铜师傅官网

再比如这个精致的铜葫芦，线下店动辄就是两三百，但“铜师傅”定价仅为39元，所有购买过的用户都感觉自己“捡了便宜”。

图源：铜师傅官网

凭借这种“制作精良”、“价格极度美丽”的策略，“铜师傅”很快收获了一大批忠实的“铜粉”。

但真正让“铜师傅”出圈的是在淘宝众筹上一座“大圣”造型的铜像。为了打磨这尊铜像，俞光和团队整整花了三个月时间，光设计稿就改了几十次。在制作上更是把所有细节都扣了好几遍，追求精益求精。

图源：铜师傅官网

最终，这座“大圣”的铜像也创造了众筹奇迹，以1976万的众筹金额，刷新了当时淘宝众筹设计类目纪录。

凭借众筹积累的口碑与流量，铜师傅当年实现销售额破亿，一战成名。

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雷军口中最像小米的公司

“铜师傅”创始人俞光曾多次在公开场合直言自己是雷军的忠实“米粉”。

而俞光并非说说而已，而是将小米的“机制性价比”、“粉丝经济”和“爆品策略”等方法论统统实践在了“铜师傅”的运营上。

首先是“极致性价比”与“爆品”逻辑上将小米方法论运用到了极致。

在售价上，“铜师傅”颠覆了传统铜艺产品高昂的定价，产品售价覆盖39元至4万元，既有亲民的入门级铜葫芦挂件，也有高端藏品，以“质价比”打开市场，与小米“让每个人都能享受科技的乐趣”的理念高度契合。

其次是深谙小米的“粉丝运营”。

俞光效仿小米的“米粉节”，打造“铜粉节”。邀请粉丝参观工厂、参与互动，甚至亲自运营用户QQ群，构建起高粘性的“铜粉”社群，让买卖关系转化为情感联结，这也成为“铜师傅”差异化竞争的核心优势之一。

毫不夸张的说，除了雷军以外，俞光可能是唯一一个能将小米这套方法论运用到如此炉火纯青地步的人了。

毕竟，就连雷军都亲口承认了。

2017年，雷军在其个人微信公众号发表题为《铜师傅创始人俞光：小米带给我的启示》的文章，盛赞“铜师傅”是“小米体系之外最像小米的创业企业”。

这篇文章不仅为“铜师傅”带来了大量的曝光度，还为“铜师傅”带来了巨大的品牌背书。

当然，雷军对于俞光的认可并非停留在口头，而是伴随着深度的资本与资源绑定。

2017年，雷军的“顺为资本”与小米旗下“天津金米”联合向“铜师傅”投出1.1亿元，成为其最早的机构投资方。

此后更是持续加注，截至上市前，小米系合计持股约19.45%（不同资料披露略有差异，最高达22.95%），是仅次于创始人俞光的第二大股东。

除了资金支持外，小米还为“铜师傅”开放了生态资源。不仅如此，小米上市时，“铜师傅”还定制了2万只铜米兔作为纪念礼，雷军更是将其打造的“骑牛米兔”摆件赠予港交所，为品牌完成最高级别的背书。

得益于此，“铜师傅”将一个原本冷门、小众的行业做成了年营收超5.7亿的公司。

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“铜师傅”撑得起IPO吗？

铜师傅的上市之路并不顺利。早在2022年6月，“铜师傅”曾尝试冲击深交所创业板，但最终以失败告终。

如今转战港股市场，虽然已经通过聆讯，距上市仅差最后一步，但IPO后能否长期增长仍需打上一个大大的问号。

正如媒体们所言：现在的”铜师傅“像极了一位武功高强却困在狭小擂台的侠客，天花板肉眼可见，但武林又无法忽视其可能性。

当前，“铜师傅”所面临的最大问题就是“赛道天花板过低，增长动能严重不足”。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国铜质文创工艺产品市场规模仅约16亿元。

可见，虽然“铜师傅”的市场份额高达35%，但所在赛道相对小众，发展空间不大，营收难以实现爆发式增长，难以满足资本市场对企业成长性的核心诉求。

其次，“铜师傅”的产品结构也比较单一，抗风险能力弱。

根据招股书显示，2022年至2025年前三季度，铜质文创产品为铜师傅贡献了94%以上的营收，2024年这一比例更是高达96.6%，核心收入完全依赖铜这一种材料。但铜属于特殊金属，其原材料成本受全球供应、行业需求等因素影响波动剧烈，一旦铜价大幅上涨，势必影响公司的毛利率。

为了打破这种单一格局，“铜师傅”也曾尝试拓展品类，推出了塑胶人偶（欢喜小将）、银质文创（阅银）、黄金文创（玺匠金铺）等子品牌，但最终都收效甚微。

除此之外，在长期依赖线上销售也成为“铜师傅”最大的诟病。招股书显示，“铜师傅”线上直销收入占比始终在70%左右，加上线上经销，线上渠道总收入占比超过76%。

虽然近年来“铜师傅”开始尝试布局线下门店（截至2025年9月已扩张至18家），但这种线下的商业模式能否复制线上的成功目前尚需时间验证。

图源：21财闻汇

从一门被严重溢价的小众生意，到雷军口中 “最像小米” 的公司，铜师傅用性价比、粉丝经济和爆品打法，硬生生把铜艺文创做成了一门可规模化、可资本化的生意。

但上市从来不是终点，而是一场更严苛的大考。当赛道天花板清晰可见、增长动能逐渐放缓、产品与渠道仍有明显短板，铜师傅真正要回答的问题，早已不是 “如何复制小米的模式”，而是如何走出属于自己的第二条增长曲线。

未来“铜师傅”能否给出资本更多想象的空间，关键在于它能否像“泡泡马特”一样，跳出“中年男性”的圈层，在更广阔的市场里讲出新的故事。