5月29日，A股五月收官战，上证指数收在4068.57点，跌了0.73%。 这个跌幅看起来不大，但如果你打开自己的股票账户，感觉可能完全不一样。 因为当天有将近3900只股票是下跌的，上涨的只有1500来只。 更扎眼的是，代表科技股的科创50指数，一天就跌了5.04%。

市场成交额却放大了，达到了3.34万亿元。 一边是多数人亏钱，一边是交易异常活跃，钱到底去哪了？

答案就藏在板块的“冰火两重天”里。 前期涨得最猛的半导体、AI算力、光通信这些科技方向，成了重灾区，板块资金净流出超过340亿元。 不少热门股直接跌停。 而另一边，电力、白酒、煤炭这些看起来“老气”的板块，却逆势上涨，电力板块甚至涨了超过2%。

这不是偶然。 5月28日晚，国家集成电路产业投资基金对几家半导体公司发布了减持公告。 同时，MSCI指数的季度调整也在5月29日收盘后生效，一些被调出的股票在尾盘遭遇集中抛售。 这些消息，给已经涨了很多的科技股浇了一盆冷水。

但更深层的原因，是资金在月末的例行“搬家”。 每个月的最后几天，机构资金都要算账、调仓。 5月科技股涨了那么多，很多资金选择落袋为安，把利润兑现。 出来的钱并没有离开市场，而是转头买入了股价相对低位、业绩更稳定的电力、白酒这些板块。 这就是典型的“高低切换”。

所以，周五的下跌，表面是指数调整，内里是资金在进行一次大规模的高低位置换。 指数被权重股稳住，但个股跌得稀里哗啦。

周五尾盘最后半小时，指数从全天最低的4055点附近，被慢慢拉回到了4068点收盘。 这半小时的回升，平稳且带着成交量，不像散户行为。 这透露了一个关键信号：在4050点这个位置，有资金在主动护盘，他们不想让指数跌穿这个平台。

这个位置很重要，它是近期市场多次回调时触及的支撑区域。 主力在这个位置出手，说明他们认可这里是短期的一个“底线”。 这为下周的走势埋下了一个伏笔。

回顾过去几年的A股，每到月底、季末这种时间节点，经常出现类似的画面：周五放量震荡收跌，热门板块回调，但指数在关键位置被托住。 然后紧接着的周一，市场往往会走出一模一样的节奏——先惯性低开下探，确认支撑有效，然后再慢慢拉起来，最终收一根小阳线或者十字星。

比如2024年10月、2025年4月、11月，都出现过这种情况。 现在的市场，几乎集齐了所有条件：指数在支撑位获得承接、恐慌情绪在一天内集中释放（近3900股下跌）、成交量保持高位（资金在交换而非逃离）、也没有新的重大利空出现。

历史不会简单重复，但背后的资金博弈逻辑是相通的。 当月末调仓引发的抛压，在周五一天内集中释放后，短期继续大跌的动力就弱了。

基于上面的盘面信号和历史规律，下周一（6月1日）的行情，大概率会分成三个阶段来走。

第一个阶段，是早盘开盘到十点半左右。 市场会延续周五的谨慎情绪，很可能小幅低开，点位大概在4060点附近。 开盘后，指数会顺势向下，再去试探一下4050点附近的支撑。 这个时候，前期跌得猛的科技股可能还有抛压，而电力、煤炭这些板块会继续扮演“稳定器”的角色。

第二个阶段，是上午十点半到下午两点左右。 指数在探明支撑后，跌势会逐渐放缓，不再创出新低。 市场的情绪会从恐慌中慢慢平复过来。 资金除了坚守在电力、白酒这些防御板块，可能会开始试探性地流向一些同样处于低位、但基本面不错的其他方向，比如部分基建、消费类股票。

第三个阶段，是下午两点到收盘。 市场会进入震荡修复的状态，指数可能会稳步回升。 全天的运行区间，大概率会被框在4070点到4090点之间。 收盘时，指数有望收在4060点上方，形成一根带下影线的小阳线或者十字星。

简单说，下周一的剧本很可能是“先蹲下，再慢慢站起来”。 全天走一个“先抑后扬”的震荡格局。 它不是一个强势反攻的起点，而是一个确认调整结束、新的板块轮动格局初步形成的节点。

看到自己手里的科技股大跌，很多人会问：这轮行情是不是结束了？ 其实看看整个五月就明白了。 整个五月，市场的风头几乎全被半导体、AI这些科技赛道抢走，很多股票短期涨了太多，价格有点脱离实际业绩增速了。

到了月末，机构把钱从这些涨高的地方拿出来一部分，去买那些还没怎么涨、估值更便宜、每年还能稳定分红的公司，这是非常正常的操作。 这就像开车，一段路跑得太快，需要换挡来调整速度，而不是要停车。

所以，当前4068点的位置，更像是行情中途的一次“换挡”，而不是终点。 进入六月，市场的风格会发生变化，可能不再是某个板块一路狂飙，而是变成“稳健的板块（像电力、高股息）在下面托着市场，成长的板块（像科技）在上面轮番表演”的新格局。

面对这种分化加剧的市场，普通投资者最重要的是调整好心态。

如果你重仓了前期热门的科技股，现在被套了，首先要冷静。 别在恐慌的最低点割肉。 看看你持有的公司，它的业务到底好不好，是不是只是被市场情绪错杀了。 如果基本面没变坏，这种调整反而是检验成色的机会。

如果你仓位不重，正在观望，也不用急着周一开盘就去“抄底”。 可以耐心一点，等市场企稳的信号更明确一些，比如看到科技股不再继续大跌，或者有新的持续性的热点走出来。 重点关注那些在调整中抗跌，甚至能逆势放量的板块和个股。

对于喜欢短线交易的朋友，最近要格外小心。 市场轮动加快，今天涨明天跌是常态，追涨杀跌很容易左右挨巴掌。 降低交易频率，看准了再动手。

最后，接受一个现实：现在的A股，齐涨共跌的时代早就过去了。 以后很长一段时间，都会是这种有的股票涨、有的股票跌的结构性行情。 不用总盼着全面牛市，学会在板块轮动中寻找机会，才是更实际的做法。

周五的这场波动，让不少人心慌。 但换个角度看，它快速释放了积累的风险，完成了资金从高位到低位的切换，其实是在为六月的行情做准备。

历史总在换着方式重演相似的节奏。 你觉得，下周一市场是会按照这个“先抑后扬”的剧本走，还是会有意外？ 面对当前快速轮动的市场，你更愿意守住低位的“老伙计”，还是等待科技股调整后的机会？

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