每经记者：刘明涛 每经编辑：彭水萍

周一涨2.76%！周三涨3.37%！周五再涨3.6%！

一周三阳夹两阴，Wind白酒指数周涨5.8%，创9个月以来单周最大涨幅，其在周一触底44340.28点后的暴力反弹，是否意味着白酒行业投资反转来临呢？《每日经济新闻·将进酒》本周将从行情梳理、估值现状以及券商观点三方面分析，以“摸清”白酒行业能否持续走强。

4只白酒股周涨超10%

随着高位半导体产业链本周波动加大，以白酒为主的大消费产业发起强劲反弹。截至5月29日收盘，Wind白酒指数周涨5.8%，以47424.53点报收，这也是Wind白酒指数自2025年8月25日以来，首次单周涨幅超过5%。

从白酒个股表现来看，水井坊、酒鬼酒、今世缘以及金徽酒本周涨幅超过10%。其中，水井坊单周涨幅达17.92%，涨幅最大。舍得酒业、伊力特和口子窖三只个股周涨幅也超过5%，表现不俗。

值得关注的是，白酒股本周的大幅反弹，市场普遍认为是与房地产大涨联动所致。不过，东方证券认为白酒正加速去地产依附，业绩下修斜率放缓。

东方证券指出传统地产链模式下的“信用扩张-居民收入提升-消费意愿抬升”循环正被打断，白酒价格弹性弱化、快消属性强化，考虑到外部环境，预计2026年度维度白酒消费两头强、中间弱的趋势将延续，具备份额逻辑的企业会率先走出调整；季度层面，东方证券认为，2026年一季度是白酒业绩下修最剧烈阶段，预计2026年二季度白酒行业企业营收、利润仍处于下滑区间，但下滑幅度收窄，山西汾酒、贵州茅台的业绩确定性较强。

除白酒板块外，其他酒类公司股价也有较大涨幅，比如百润股份周涨幅达到12.48%，惠泉啤酒、燕京啤酒以及珠江啤酒周涨幅在5%以上。

或为短期超跌反弹行情

那么，单周三个交易日日内涨幅超2%，并非一日游行情，这是否预示着白酒行业反转来临了呢？

市场人士指出，Wind白酒指数本周成交金额为1002.06亿元，属于温和放量，周成交金额显著低于2026年春节前反弹行情的量能，这一方面说明目前白酒行业个股抛压压力在减少；另一方面说明做多资金保持克制，从盘面反应就是个股并非一窝蜂都能涨停，投机行为较小，这两点有利于白酒行业短期反弹行情持续。不过，从基本面而言，目前白酒行业并没有出现盈利拐点，今年二季度或许再迎来盈利低点。现在谈反转行情还为时尚早，毕竟不少个股估值并没想象的那么低。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，截至5月29日收盘，Wind白酒指数PE-TTM（滚动市盈率）为20.5倍，虽然显著低于历史中位数，且处于历史低位，但该估值仍高于近一年不足19.5倍的PE-TTM。

从具体个股来看，山西汾酒、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒的PE-TTM水平均处于较低位，不足20倍。其中，泸州老窖PE-TTM更是低至13.47倍。酱酒龙头贵州茅台PE-TTM则在20倍左右，保持稳定。而金徽酒、口子窖、水井坊等超10只个股PE-TTM超过30倍，估值并不便宜。

市场人士指出，当前白酒板块估值分化的核心症结在于业绩表现的差异，业绩坚挺的酒企估值具备支撑，而业绩承压、报表出清不充分的企业，其估值抬升缺乏盈利基本面支撑，若未来业绩无法兑现，高估值酒企依旧将面临估值回调压力。

对于白酒行业估值分化，东吴证券也分析称，白酒行业于2025年二季度整体开始进入调整深水区，预计2026年上半年仍然延续出清筑底态势。当前处于出清关键期，2026年三季度新的库存周期（价格企稳，补库意愿改善）有望出现，因此判断2026年白酒行业报表营收同比增速呈现前低后高，板块良性预期有望年中形成，可优先布局“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的相对白马标的企业。

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