壁仞科技、天数智芯、智谱、海致科技同日进入港股通，恰好拼出了一张国产AI产业链从算力、大模型到产业落地的完整拼图

文｜《财经》研究员 成孟琦

编辑｜郭楠 陆玲

6月8日，六家公司集中调入港股通。其中，有四家格外引人注目：壁仞科技、天数智芯、智谱、海致科技，它们恰好拼出了一张国产AI（人工智能）产业链的完整拼图：从算力、大模型到产业落地三大环节均有代表性企业。

算力层面，以壁仞科技和天数智芯为代表，两家公司虽然技术路径各有侧重，但共同构成了国产AI算力底座的核心力量。

壁仞科技于2026年1月2日在港交所挂牌上市，成为“港股GPU（图形处理器）第一股”。壁仞科技定位是通用图形处理器（GPGPU）的研发与销售，产品直接对标英伟达数据中心级GPU，商业模式并非单纯卖芯片，而是“芯片+系统+生态”的整合解决方案。2025年，壁仞科技实现营收10.35亿元人民币，同比增长207.2%。

天数智芯于2026年1月8日挂牌上市，是国内另一家通用GPU领军企业。天数智芯的业务聚焦AI训练GPU、AI推理GPU。2025年实现营收约10.34亿元，同比增长91.6%，经调整净亏损约4.38亿元，同比收窄32.1%。

算法层以智谱为代表。智谱于2026年1月8日在港交所上市，是中国通用大模型的第一梯队厂商。港股上市后，智谱作为大模型稀缺标的，股价持续上涨，截至6月9日，其最新市值超5000亿港元。

落地层的代表则是海致科技。海致科技于2026年2月13日在港交所挂牌上市。海致科技凭借“图模融合”技术，专注解决大模型在政务、金融、能源等高价值场景中“可信、可解释、可落地”的问题，被市场定义为“AI Harness第一股”。 海致科技在公开发售阶段获5065倍超额认购，创下2026年港股AI新股公开发售认购纪录，发行当日股价大涨逾260%。

算力、大模型（算法）、落地，三个环节在人工智能产业链中各自扮演着重要角色：没有算力，AI跑不动；没有大模型，AI不智能；没有落地层的场景适配，算力和模型就无法在核心业务系统中产生实际价值。有分析认为，这三家公司的同步入通，标志着资本市场对国产AI产业链的认知已经从“单点突破”转向“链条竞争”。

此外，根据快速纳入机制，智谱、壁仞科技和天数智芯还将被纳入香港交易所科技100指数， 6月12日收市后生效，6月15日起正式执行。香港交易所科技100指数是一只宽基指数，追踪100只在港股通下交易的科技股，覆盖人工智能、生物科技、资讯科技等板块。

值得注意的是，当前全球科技巨头正集中发力Harness（驾驭层）赛道。OpenAI、谷歌、微软、Anthropic均已推出专属Agent（智能体）引擎和工程落地体系，将AI落地能力作为核心商业化方向。国内头部企业同样跟进，DeepSeek专门成立Harness团队，明确“模型+Harness=智能体”的产业逻辑，工程化落地已经成为行业竞争的核心赛道。

在四家“入通”的AI公司里，海致科技作为落地层的代表，其所专注的“图模融合”技术，本质上就是一种面向产业场景的Harness能力：通过知识图谱为大模型建立事实约束和逻辑框架，使AI输出可校验、可解释、可追溯。

“入通”后海致科技的强势表现，反映了市场对国产AI落地环节稀缺标的兴趣。6月8日“入通”首日，全球AI板块集体调整，恒生科技指数下跌2.71%，市场情绪整体偏冷。但“AI Harness第一股”海致科技却在尾盘迎来了南向资金的集中进场，成交量比近期日均水平放大了将近7倍，股价从日内低点反弹22.54%，全天成交额2.04亿港元。6月9日，市场回暖AI板块重拾上涨，海致科技大涨20%，成交额放大至5.89亿港元。

海通国际研报认为，海致科技具备图谱+Agent的稀缺差异化定位，盈利拐点已现，自2026年进入商业化兑现期，利润弹性放大，符合成长型AI公司放量路径。预计2026年、2027年收入将达8.52亿、11.82亿元，智能体进入放量阶段为核心驱动力，毛利率持续改善。

总的来看，四家AI产业链代表企业的集中入通，不仅提升了港股市场的吸引力，也为内地投资者提供了获得国产AI成长红利的便捷通道。业内人士认为，港股通扩容是资本市场双向开放的重要一步，将进一步提升港股流动性，优化估值体系，为港股带来增量资金，同时也为内地投资者提供了更加丰富的投资标的，拓宽资产配置渠道，有助于分散组合风险。

责编 | 陈湘

题图来源 | 视觉中国