经历6月调整后，本周港股恒生科技指数走出反弹行情。在业内人士看来，政策红利落地、全球资金风格切换、板块估值处于历史低位三重逻辑共振下，部分场内恒生科技ETF成交放量，内资借道ETF布局港股科技龙头的意愿显著升温。

南向资金大举买入

7月9日，恒生科技指数收涨0.01%至4731.56点，日内震荡收窄，盘中一度涨超2%后回落，最终在4730点附近企稳，延续近期放量修复态势。

本周以来，南向资金大举流入港股市场。Choice数据显示，7月8日，南向资金净买入142亿港元；7月9日南向资金净买入98.30亿港元，连续两个交易日累计净流入近250亿港元。其中，资金重点加仓科技权重股。

与此同时，多只港股科技主题ETF迎来资金净流入。据Choice测算，7月以来，港股科技主题相关ETF净流入74.94亿元。而今年二季度，港股科技主题ETF净流出达849.72亿元。具体来看，7月8日，恒生科技ETF华泰柏瑞净流入9.14亿元，恒生科技ETF华夏净流入8.27亿元，港股通科技30ETF工银、港股通科技ETF广发、恒生科技ETF大成、恒生科技ETF易方达净流入均超2亿元。

港股或迎来估值修复窗口

南方基金基金经理王鑫向上证报记者分析称，6月恒生科技指数单月跌幅超过8%，板块估值已处于近五年来相对低位。“从原因来看，本轮估值压缩并非源于企业基本面恶化，而是受到海外流动性预期变化、国内信用修复节奏偏缓，以及A股AI硬件板块交易热度较高、市场资金阶段性集中等多重因素影响。”王鑫表示。

王鑫认为，进入7月以来，前期压制因素有所缓解。一方面，随着AI硬件板块交易拥挤度下降，市场资金开始从前期涨幅较大的方向向估值相对较低的板块扩散。另一方面，AI应用领域产业催化持续落地，包括国内头部大模型推出新一代MoE架构模型、头部支付平台上线AI开放平台、头部短视频平台旗下AI公司完成融资等，反映出AI产业发展正由硬件投资逐步向应用端延伸。此外，南向资金近期持续净流入，也为港股科技板块修复提供了资金支撑。

从资金流动角度看，华安基金认为，全球硬件板块维持高位后，资金存在再平衡需求。港股科技板块经过前期调整后，估值处于历史低位，在全球科技股配置中具备相对优势，有望吸引从高位市场流出的资金。

展望未来，招商基金认为，若美国通胀和就业数据维持韧性，市场对年内加息或更长时间高利率的预期将压制港股估值；若能源价格回落并带动通胀预期降温，港股有望迎来估值修复窗口。7月进入中期业绩预告和半年报前瞻阶段，市场将从宏观交易转向盈利验证。

作者：陈颖清 胡尧