券商年度策略陆续公布 大多看好明年A股 市场风格将趋于均衡
进入11月，光大证券、开源证券、申万宏源等多家券商召开年度策略会或发布策略报告，对明年A股进行展望。展望明年市场，大多券商表示，明年上市公司盈利水平将回升，A股有望迎来一波反弹，市场风格将趋于均衡，成长股、消费股将是主要配置方向。
11月8日，光大证券2024年度投资策略会在上海开幕。“展望2024年，宏观经济环境或与2016年类似，名义GDP增速将显著回升，助力企业盈利迅速修复。”光大证券首席策略分析师张宇生表示，明年经济增长的动力来自出口与地产，并且随着价格因素改善，名义GDP增速向上弹性较大。明年经济景气度以及企业盈利或显著回升，将成为权益市场上行的核心动力。
同日，开源证券在深圳举办了2024年度策略会。在开源证券宏观首席分析师何宁看来，明年经济形势总体积极，看好经济增速回升。她预计明年中央有望打开加杠杆空间，同时货币政策配合财政政策，有望再次降准降息。此外，明年需关注城中村改造资金支持力度，以及对补库周期的拉动。
西部证券首席策略分析师易斌也看好上市公司盈利的回升。他表示，“从库存周期角度来看，工业企业开始由被动去库向主动去库迈进，且上下游企业皆出现明显改善。2023年全年A股非金融企业盈利同比下滑4.08%，但是2024年这一数据将会变成增长5.15%。”
对于市场资金面，易斌指出，“尽管随着经济持续好转和市场持续回暖，会刺激公募基金的进一步流入，但是回到万亿级别的增量仍有难度，险资、银行理财或为明年的主要增量。考虑到当前市场股债性价比仍然处于历史高位，未来险资有望持续流入。”
“权益市场微观流动性方面，未来随着我国经济逐步回升，海外投资者对我国经济和权益市场的看法或将更加积极，预计年北上资金将恢复净流入，险资、社保、杠杆资金或将持续流入A股。” 光大证券张宇生预计，2024年保险资金将流入约1900亿元，社保资金将流入约400亿元。
14日，申万宏源在深圳举办2024资本市场投资年会。申万宏源认为，2024年主基调仍为震荡市、结构牛。行情节奏上前高后低，先做好岁末年初反弹行情，一是岁末年初“美联储加息结束交易”；二是若中美经贸关系改善，宏观环境非常有利，通胀平抑+中国出口韧性+国内稳增长加码、效果提升。这个组合可能阶段性打开上涨空间。
对于明年的行业配置，中金公司策略分析师李求索认为，在行业配置上，一方面要顺应新技术趋势或者关注受到政策支持的成长领域，二者有望成为相对稀缺的增长亮点；另一方面，自下而上寻找复苏反转的细分领域也较为关键。此外，成长稀缺和利率中枢下行背景下，高分红、高股息资产和部分主题板块可能仍存在相对收益。
“总体来看，明年市场风格将重回均衡，不同类型的板块均有一定的投资机会。” 光大证券张宇生表示，从历史数据来看，在经济现实与市场情绪均见好转的背景下，成长、消费与周期板块会有较为明显的超额收益。
西部证券易斌则认为，从结构上来看，短期周期业绩有望触底反弹，中期来看成长消费弹性更高。短期来看，供给约束下的上游资源行业（有色金属、石油石化、化工等）是胜率较高的方向，兼具低估值、机构仓位轻的属性；往后看可以关注与经济复苏、地产链相关的顺周期品种（建筑、金融、家电、机械等），以及景气预期改善的半导体、医药等。
编辑 张克 审读 韩绍俊 二审 李怡天 三审 张露锋