西岸论道·募资新变化 | 达晨财智董事长刘昼：鼓励长线资金进入创投行业
刘昼
11月30日，在2023中国股权投资西岸科创金融大会上，达晨财智创始合伙人、董事长刘昼以《做大做强创业投资，打造科技强国和金融强国》为题发表了主旨演讲。
刘昼认为，打造科技强国和金融强国，创投大有可为。“我国产业转型升级带来的投资机会，是长期而广泛存在的，分散于各个领域和环节，大量硬科技‘隐形冠军’有待持续发掘。”
刘昼同时表示，创投资本是助力建设科技强国的重要生力军，期待国家层面推出更加积极的政策，鼓励保险资金、社保基金、企业年金等长线资金进入创投行业。
打造科技强国和金融强国
创投大有可为
刘昼认为，全球格局和我国发展逻辑正面临重构。从全球格局来看，一方面，科技浪潮涌动，推动新一轮产业革命和大国崛起。眼下，人工智能技术等正在推动第四次工业革命，进一步提升生产力；另一方面，全球格局变局频生，“安全与发展”需求更为凸显。
刘昼表示，目前，我国经济正处于结构转型的关键期，告别旧增长模式、推动高质量发展势在必行，科技创新将成为未来增长内在驱动。“未来已来，‘科技创新+高端制造业+直接融资’正越来越成为经济发展的核心，建设现代化产业体系、实现高质量发展是我国未来的长期核心战略。”刘昼说。
在刘昼看来，在这一背景下，打造科技强国和金融强国，创投大有可为。
首先，我国提高直接融资比重将是长期方向。眼下，我国直接融资相对间接融资占比低，直接融资占比与西方发达国家相比存在较大差距。
其次，我国巴菲特指标（巴菲特指标又称证券化率指标，计算方法为“股票总市值/最近四个季度的GDP”）低于成熟资本市场，证券化率提升空间大。
最后，风险投资占GDP比重偏低，科技强国背景下发展空间巨大。“美国硅谷半个多世纪以来的巨大成功，是无数科技人才与风险投资家共同努力的结果，充分证明了‘科技创新，始于科技，成于资本’。”刘昼表示，我国是全球第二创投大国，但中美两国创投的差距仍较为明显：我国创投机构数量达1.5万家，超过美国5倍以上，但过去十年募资规模只有美国的一半，平均单个创投企业管理资产规模不足美国的十分之一。
鼓励长线资金进入创投行业
数据显示，近些年来，创投资本对科创企业的支持力度和作用越来越大。2023年上半年，VC/PE支持的IPO企业在科创板的渗透率达90.2%，在创业板的渗透率达76.9%；同时，近年来，千亿元市值硬科技企业批量崛起，芯片半导体、人工智能、新能源、新装备制造、生物医药等行业蓬勃发展。
“我国产业转型升级带来的投资机会，分散于各个领域和环节。未来，大量硬科技‘隐形冠军’有待发掘。”刘昼表示，新一轮科技革命风起云涌，而支撑和引领这一轮科技革命和产业变革的正是底层的硬科技，比如人工智能、新能源、新材料、生物技术、新一代信息技术等。
刘昼认为，创投资本作为科技强国的重要生力军，将获得更大政策支持。科技强国需要金融尤其是创新金融的全方位支持。创投资本和新金融基础设施紧密结合，有望形成“股贷债保”联动的金融服务支撑体系，推动“科技—产业—金融”的良性循环。
关于创投行业发展趋势，刘昼认为，人民币基金将占绝对市场主导地位；围绕半导体、新能源、高端制造、生物医药、新一代信息技术等的硬科技投资正成为主赛道；A股退出是唯一系统性的退出市场。
眼下，我国创投行业面临着“募资难”“投资萎缩”的困境。2023年前三季度，我国股权投资市场募资规模为13500亿元，同比下降20.2%；我国股权投资市场投资案例数和投资金额分别同比下降26%和32%。
“一个活跃的创投市场对建设科技强国和金融强国极其重要，期待国家层面推出更加积极的政策，鼓励保险资金、社保基金、企业年金等长线资金进入创投行业。”刘昼表示。