医药赛道反攻势头犹存 私募机构积极布局
□本报记者 刘伟杰
12月15日，医药赛道各细分领域龙头个股有所走软，而8月底以来的反攻势头仍存，部分个股的年K线已“翻红”，下半年的强势拉升已明显回补上半年的跌幅。对此，多家私募机构四季度以来已积极布局。
近日，2023年国家医保药品目录调整有关情况公布，共有126种药品新增进入目录。其中，创新药谈判成功率较高，价格平均降幅较小。有私募人士表示，目前医保谈判政策持续向创新药倾斜，本轮集采价格降幅符合预期，国产创新药企业将在明年密集进入业绩兑现期，股价预计将有不错的表现。从中长期视角出发，医药赛道仍可能有大级别的板块行情。
看好结构性投资机会
医药赛道自8月底以来的反攻势头未减。市场人士称，科技与医药两大赛道将成为年末A股上攻的主力军，但两者之间也存在“跷跷板”效应，资金在两者间反反复复，近期科技股的活跃导致医药股短期遇冷。
同花顺数据显示，截至12月15日，减肥药、创新药、化学制药指数8月底以来累计攀升均接近20%，而医疗器械、中药等指数涨幅均超过10%。恒瑞医药、华润三九、人福医药、天士力、丽珠集团、华润双鹤等龙头医企的年K线翻红，很多中小流通市值的个股更是收获“大阳线”。
融智投资高级研究员包金刚表示，医药行业经历了疫情及医改政策的扰动，出现了长时间以及大幅度的调整，目前处于行业出清、政策见底的右侧区域，因此获得机构青睐。从今年三季报来看，医药行业大部分公司业绩好于预期。国产创新药企业将在明年密集进入业绩兑现期，预计将会有不错的表现。
“复盘近期医药行业表现较好的细分领域和标的，折射出的新特点是市场对于新需求大单品的领域非常追捧。”国盛证券医药联席首席分析师胡偌碧称，当下依然有着很多没有被满足的临床需求，如最近爆火的减肥药，以及治疗阿尔兹海默、帕金森等病症的药物，每一轮疾病谱的变迁都会带来显著的投资机会。
广州圆石投资基金经理李益峰认为，当前机构配置医药赛道的仓位水平处于10年来新低，行业估值亦处于10年来的底部区域，因此中短期的补涨需求仍存。医药股逐渐成为大型投资机构长期的标配资产，随着政策边际不断改善，业绩成长确定性增强、流动性驱动行业快速反弹，继续看好医药赛道的结构性投资机会。
政策持续向创新药倾斜
近日，2023年国家医保药品目录调整有关情况公布，共有126种药品新增进入目录，成功率为84.6%，通过医保谈判平均降价61.7%。其中，今年共25个创新药参加谈判，谈成23个，相比整体情况，创新药谈判成功率较高、价格平均降幅较小。
安爵资产董事长刘岩表示，今年集采谈判的结果总体合理，大多数药企均表示满意。对于药企来说，虽然产品价格会降低，但通过集采谈判，相关产品的销量得到了保障，患者对产品质量和疗效的信任度也会提高，进而大概率会增加产品的消费量。
黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为，集采的不确定性边际效用不断递减，行业的竞争格局会逐渐清晰起来，而需求依然强劲。随着集采政策的深入推进和更多药品的加入，将为更多患者带来实实在在的福利，也会推动相关药企在研发、生产、市场营销等方面投入更多资源，进一步推动医药行业的发展和创新。
“2018年以来，医药宏观政策进入到大医保时代，政策扰动因素主要影响药械领域，其他政策也分化影响着各个细分领域。”胡偌碧表示，从政策重心来看，以集采为代表的支付端政策已经梯次影响了药械产品类，剑指医药各个细分领域的产品定价“水分”，用集采的方式挤出，直接重塑了医药产品类价格体系。
胡偌碧进一步表示，医药产品类公司在这几年承担了不小的压力，当前支付端政策对行业冲击逐步弱化。整体来说，集采对大部分公司的产品影响已然不大。
行业环境有望改善
随着医药赛道近期的攀升，多家私募机构四季度以来积极布局，许多私募机构都将布局医药纳入明年的重点交易策略。
因回购股份事项披露最新前十大流通股东，丽珠集团12月14日发布的公告显示，截至12月12日，明星私募基金经理邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金新进丽珠集团378.97万股。
中药企业贵州三力近期发布的公告显示，截至11月3日，上海国盛海通民企高质量发展私募投资基金合伙企业（有限合伙）新进该股2050万股。此外，思勰投资苏信1号私募基金持有冠盛股份233.62万股；睿亿投资攀山二期证券私募基金新进仁和药业463.3万股。
正心谷投资表示，医药行业处于新一轮周期的起点附近，比较看好未来的投资机会，医药行业的长期逻辑没有改变。主要包括三方面因素：一是老龄化、经济发展带来的医疗需求持续提升；二是中国发展创新药械及其产业链的大市场、工程师红利和资金优势；三是全球范围内医疗技术创新的波浪式进步，催生供给端持续出现大单品。
正心谷投资进一步表示，近期美国十年期国债利率回落，降息预期提升，而全球创新药械企业的估值受美货币政策预期影响较大，且流动性改善后有利于创新药械产业的投融资，因此明年医药行业面临的环境也有所改善。
“新的技术创新有可能带来新一轮的研发和投资的成长周期，而这种关键节点突破后带来的长期影响，更加值得投资者去关注。”北信瑞丰基金经理庞文杰认为。
在庞文杰看来，部分医药行业领军企业已在国际化方面有了新进展和新收获，在我国医药市场和资本市场的供给端逐步完成升级替换后，医药板块未来肯定会出现长期大级别的板块性行情。