悬殊超114% ！市场基金业绩分化大，面临这些问题
来源：券商中国
2023年全市场权益类基金产品的业绩悬殊已达114.13%，业绩分化数据已超过了2022年的水平。
Wind数据显示，截至2023年末，全市场公募基金产品的年度业绩悬殊高达114.13%，这一数据是由广发基金旗下的海外QDII基金以及上银基金旗下的新能源基金业绩促成的，头部公募在海外市场所取得的业绩优势，以及中小公募在A股基金赛道上进行主题同质化的内卷式竞争，凸显出公募获取稳定可观的管理费收入或须跳出固有思维和赛道。
强弱业绩分化惊人
证券时报·券商中国记者注意到，截至目前，广发基金旗下的广发全球精选基金在2023年内的累计年度收益率为67.63%，遥遥领先于其他基金产品，包括华夏北交所基金在A股北交所板块所创造的58.56%的惊人收益率，而67.63%数据的存在也进一步拉大了2023年内较弱基金产品的业绩分化。
与此同时，上银基金旗下的上银新能源产业精选基金垫底全市场，该只主打新能源赛道的基金产品在2023年内累计净值亏损达到惊人的46.50%。上述数据也大大超过了公募产品在2022年度的业绩悬殊。在2022年度权益类基金最高收益率接近49%，而最差权益类基金的累计亏损为50%，权益类基金的强弱悬殊尚不足100%。
值得关注的是，QDII基金在2023年内所创造的67.63%的数据，并一举超越A股最牛基金产品的年度收益率，在相当程度上意味着公募基金公司在海外QDII产品的开发、布局和投研上已开始渐入佳境，QDII产品开始对公募基金公司的运营产生正面反馈，尤其是基金公司的利润水平上，其核心因素在于QDII产品的年度业绩弹性开始大幅提升，从而吸引大量追求高收益需求的散户资金申购产品。
机构投资者在上述产品中的持基比例，创下该产品运营13年来的第二低，凸显出散户资金垂青后的显著特点。根据上述产品披露的数据显示，截至2023年6月末，广发全球精选基金的机构持有比例已低至2.11%，散户投资者的持基比例达到惊人的97.89%。
管理费收入获取难
头部公募在海外市场的获利，以及中小公募在内地A股市场的垫底，也进一步凸显出公募在激烈竞争的内卷式同质化赛道，将面临管理费收入的获取难度。
具体来看，广发全球精选基金实际上成立时间已长达13年，但在很长一段时间内，该只QDII基金实际上并不能为基金公司贡献有吸引力的管理费收入，在最差的年度，该只产品的全部资产规模低于1.5亿元，而从2020年展现出业绩高弹性开始，该只产品的资金规模开始飙升，2020年12月31日的份额规模为7.16亿份，总资金规模跃升到23.84亿元，该只产品开始逐步贡献可观的管理费收入，而当时间来到2023年9月末，广发全球精选基金更是突破33亿元，业内人士预计，考虑到每一轮年度业绩排名战在四季度以及次年第一季度所产生的巨大申购影响，广发全球精选基金的资产规模可能进一步飙升，这意味着公募基金在QDII产品上也将进入实质性的利润贡献阶段，尤其体现在单只产品的管理费收入层面。
相对于头部公募从产品类型高度同质化、赛道内卷式竞争的A股基金上，切入到海外市场投资，中小型公募基金在同质化和内卷的A股基金赛道上，面临极大的市场竞争压力，以A股基金的新能源赛道为例，该赛道实际上充斥了大量同类型的主题基金产品，其中不乏有明星基金经理、顶流基金经理所管理的相关产品，而作为特色并不显著的上银新能源产业精选基金而言，若无媲美顶流基金经理的光环效应，单靠业绩突破实际上意味着此类同质化较多的主题基金难以完成单只产品规模的跃升，管理费收入覆盖运营和人员成本难度较高。
以2022年数据为例，上银新能源产业精选基金所收取的年度管理费收入仅为66万元，而年度业绩巨额亏损和业绩垫底后，资金的赎回问题或加剧其管理费收入压力。
2024年美股走势或须谨慎
对于投资者所关注的A股新能源赛道以及美股市场的判断，相关机构也各有分歧。
“对于2023年跑赢的美股等发达市场，2024年要保持一定的谨慎。”南方全球精选基金经理黄亮认为，一方面高利率对于企业盈利的影响将在2024年中报中逐步显现出来。另一方面，目前相对较高的利率环境持续时间有可能会超出市场预期，也将会对风险资产的估值造成不利的影响。受到中国内地经济复苏迟滞以及中国香港市场流动性快速下降的影响，港股2023年表现依然羸弱。如果中国内地经济进入到稳步复苏的进程中，当前港股市场是全球主要市场中具备估值优势和成长潜力的双重优势市场。
他认为海外资金对于港股从低配的转向也会为整个市场带来增量的资金支持。在行业和个股上，受益于政策面调整的新经济领域以及受益于稳经济政策的传统经济领域都有较好的投资机会。
但高盛集团对美股前景较为乐观。高盛在2023年12月发布的展望预计，标普500指数到2024年年底的目标点位为5100点。瑞银集团认为，美国股市后市的上涨将更为温和，2024年年底标普500指数的目标点位为4700点。
在新能源赛道上，前海开源新经济基金经理崔宸龙认为，新能源运营商开始其商业 模式的改善，中长期增长的确定性较高，相对于制造端，其渗透率更低、经营稳定性强、未来的发展空间大，会关注新能源运营企业的中长期投资机会。总体来看，传统能源的供给情况由于诸多因素可能会维持在紧平衡状态，这一状况将会加速新能源的替代速度，其性价比将会进一步提升。包括光伏、锂电等诸多行业的需求大概率会继续维持较高水平的增速，海外的需求虽有短期波动，但是基于上述因素，其中长期需求确定性高，无需过度担忧全球需求的持 续性问题。市场对于部分细分环节短期产能过剩的担忧，大概率将会在未来一段时间被需求增长所覆盖， 在当前位置，更加不必过度担忧上述问题。
崔宸龙强调AI的加速发展也将刺激新能源赛道，AI和新能源的共同出现，预计将会使得整个社会的发展速度和高度创出令人惊讶的程度。未来包括机器人、自动驾驶等落地的速度可能也会远超原有行业发展的预期。
责编：万健祎
校对：王蔚
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