2023年港股IPO市场回顾：打新市场能在明年迎来转机吗？
文|满投财经
受经济复苏、地缘摩擦、美联储加息等因素影响，全球金融市场的不稳定深刻的在去年影响了国内股票市场，港股IPO活动在2022年大幅放缓并延续至2023年。由于香港实行联系汇率制度，持续的高息环境叠加外围的恶意唱衰，让整体投资市场情绪也非常低迷，IPO活跃度低，募资额大幅下降。
但临近2023年年末，港股IPO市场却一改年初以来的疲态，12月获批上市的公司数量快速增加，为年度单月新股上市数量之最，在新年更替之际市场回暖信号明显，是否预示港股IPO将在2024年迎来转机？
01 新股数量和募资额明显下滑，以中小型IPO为主
回顾港股IPO市场2023年以来的表现，Wind数据显示，2023年港股主板迎来73家新股上市，其中70只为首次公开招股，3只为GEM转板。新上市公司数量较2022年减少了18%，并且出现两个月零只新股上市的情况，分别在2月跟8月。
（数据来源：Wind）
整个2023年，港股IPO市场整体表现相对清淡，但在年末时出现回暖迹象，11月和12月新增上市公司7家和14家，环比分别增长40%和100%。主要分布在药品及生物科技、软件服务、食品饮品行业，累计占比36%。
IPO募集资金规模和往年相比也明显下滑。Wind数据显示，港股2023年70家主板上市公司的总募资额合计约为463亿港元，较2022年的1046亿港元同比下跌56%；平均募资金额为6.6亿港元，同比下降43%。全年募资额创十年来的新低，主要原因为上市新股数量的减少，以及缺少大型的IPO。
2023年港股上市的新股中仅有13家达到了10亿港元以上的募资额，其中前三的IPO为珍酒李渡（6979.HK）、药明合联（2268.HK）、极兔速递-W（1519.HK），募资总额分别为53.09 亿港元、40.71 亿港元、39.19亿港元。而上市市值超过1000亿港元的也仅有极兔快递一家，占比1.4%；市值多数介于10亿港元至50亿港元之间，共有19家，占比26.0%。
（数据来源：Wind）
从新股上市的表现来看，2023年港股IPO新股首日实现上涨的数量为35家，占比50%；累计录得涨幅的新股数量31家，占比44%。从具体表现来看，虽然新股数量不及往年，但首日实现上涨以及累计上涨的新股占比却要好于2022年和2021年。
上市首日表现最好的是中天湖南集团（2433.HK），录得涨幅126%，其次是华视集团控股（1111.HK）和美丽田园医疗健康（2373.HK）；累计涨幅表现最好的是力盟科技（2405.HK），累计涨幅达到660%，升能集团（2459.HK）和中旭未来（9890.HK）也录得444%和240%的涨幅。
（数据来源：Wind）
总结今年港股IPO市场的表现，整体比较低迷，新股数量和募资总额锐减，上市新股以中小型公司为主，缺少大型科技股。但个股表现却意外地要好于往年，不仅破发数量大幅下降，累计录得涨幅的新股占比也远超前两年，不少中小企业成为“大肉签”。或许从这个角度来看，港股IPO市场处于逐渐回暖的轨道中。
02 市场流动性偏弱，IPO募资意愿降低
而IPO市场整体低迷的直接原因是新股数量减少，其中也包括中概股回港上市的公司数量减少，但归根结底还是受到整体市场流动性疲软的影响。港股作为离岸金融市场，受到国内经济影响的同时对海外利空因素也非常敏感。
2023年，港股受内外多重因素影响，海外来看，受掣肘于美联储加息明显，美联储年内多次延长加息节奏，中美利差扩大，导致港股市场吸引力降低，资金流出股市回流美国给港股造成压力。国内来看，在经济复苏缓慢，房地产风险仍在等背景下，市场担忧中国经济前景的情绪蔓延，让海外资金对港股持观望态度。
截至2023年12月31日，恒生指数年内下跌13.82%、恒生科技指数下跌 8.83%。同期，A 股市场，上证指数下跌3.70%、沪深300下跌11.38%；美股市场，道琼斯工业指数上涨13.70%、标普500 指数上涨 24.23%、纳斯达克指数大涨43.42%。2023 年，在全球主要股市中，港股市场表现靠后。
（数据来源：Wind）
从成交额来看，港股市场大市成交额呈明显的下滑趋势，2023年全年主板累计成交金额为23.62万亿港元，较2022年的30.69万亿港元同比下降了23.04%。日平均成交金额为1056.23亿港元，较2022年的1244.05亿港元同比下降了15.10%，流动性明显减弱。
估值方面，截至2023年12月20日，恒生指数的市盈率PE（TTM）为 8.11倍，远低于近十年的中位数10.06倍和平均值10.55倍。市净率 PB 为 0.85 倍，同样远低于近十年的中位数1.11倍和平均值1.12倍。恒生指数的估值处于低位。
（图片来源：Wind）
不少有上市计划的企业不得已推迟募资时间，因为不合时宜的市场环境，即便上了也较难获取良好的流动性，不利于股价上市后的表现，也难以达到预期的估值。另一方面，当前港股市场整体处于估值洼地，机构投资者不愿意接受较高的发行价，对新股发行造成压力，降低企业募资意愿。
03 港交所积极推动改革，市场或在今年迎来转机
为了改善市场流动性，港交所在2023年也推出了一系列改革措施。包括于2023年3月31日生效的，在《主板上市规则》增设的第18C章，放宽对特专科技公司的上市限制，年内已有相关公司递表。3月31日，港股通实现进一步扩容，并允许符合条件的外国公司纳入；同时港交所在6月推出港币-人民币双柜台，便于持人民币的投资者在港股市场交易。
2023年9月26日，针对GEM（创业板）板块，港交所还推出新的“简化转板机制”，简化GEM转板程序。11月22日，港交所FINI正式启用，这又是香港资本市场发展的一大壮举，将新股从定价至股份开始交易的时间由五个营业日（T+5）大幅缩短至两个营业日（T+2）。
上述措施的实施对促进香港市场往更加多元化更加成熟的市场发展有着重要意义，同时将进一步巩固香港国际金融中心的地位，有利于港股市场竞争力和吸引力提升以及流动性改善，并有助于IPO市场热度的回升，刺激资金回流港股。
香港是全球重要的金融和资本市场，当前已经积蓄了足够的上升动能，反弹空间较为充足。国内经济虽有挑战，但也可以看到多项宏观经济数据边际改善明显，整体处于复苏通道中；所以市场流动性改善的关键节点或许就在于美联储降息时点，届时港股IPO市场或将迎来真正的转机。
不少机构在展望2024年港股IPO市场展望时也持乐观态度，普华永道表示随着利空预期的减少、企业发展的集资需要以及美联储加息周期的终止，海外资金有望回流亚洲，港股IPO市场的融资规模或将迎来回暖，并预测港股将在今年重回全球三大集资市场之列。