中国银河给予科创板推荐评级：科创板2023年全景复盘
每经AI快讯，中国银河01月05日发布研报称：给予科创板推荐（维持）评级。
行情与估值：全年先扬后抑，两融余额稳健增加：截至2023年12月31日，“科创50指数”收盘价为852.00，相较年初下跌11.24%，跑赢沪深300（-11.38%）和创业板指（-19.41%），跑输上证指数（-3.7%）和北证50（14.92%）；科创50指数市盈率为45.29倍，年均值为42.29倍。按科创板一级子行业分类来看，高端装备制造和相关服务业是所有行业最高，行业PE水平均为64倍；二级子行业中，卫星及应用产业估值最高，为182倍。
财务分析：Q1-Q3收入与业绩增速逐步回升：2023年Q1-Q3科创板整体营业收入同比增长率为0.10%、4.26%、5.76%；归母净利润同比增长率为-49.46%、-40.92%、-38.08%；ROE为4.04%、3.44%、2.51%。从子行业情况来看，一级子行业中，2023年Q3平均收入增长率最高的为新能源产业，为34%；最低的为数字创意产业，为-16%；平均净利润增长率最高的为新能源产业，为62%；最低的为数字创意产业，为-74%。在ROE方面，一级子行业中，ROE排名较高为新能源产业（10%），新能源产业（4%）、高端装备制造产业（4%）、相关服务业（4%）。
机构投资复盘：Q1-Q3机构增持电子与医药生物，减持计算机与电力设备：2023年基金三季报持仓数据显示，公募基金持仓科创板市值为2776.73亿元，占公募基金总持仓市值比例为9.4%。基金持股市值前十的依次为中芯国际、中微公司、金山办公、传音控股、澜起科技、天合光能、寒武纪-U、华润微、沪硅产业、拓荆科技。增持电子、医药生物，减持计算机与电新。分行业来看，三季度公募持仓科创板公司主要集中在电子、计算机、电力设备、医药生物、机械设备等行业，持仓市值第一的行业为电子行业，持仓市值为1418.28亿元，占总持仓市值比例为51.08%；第二为计算机，持仓市值为377.11亿元，占总持仓市值的13.58%；其次为电力设备与新能源行业，持仓市值为305.56亿元，占总持仓市值的11%；医药生物、机械设备持仓占比分别为8.27%和8.13%。从Q1-Q3持仓来看，机构增持电子与医药生物，减持计算机与电力设备。
解禁与减持：8月为解禁高峰，24年解禁压力小于23年：2023年全年科创板限售解禁规模为12990.79亿元。8月份为解禁规模最大月份，解禁市值达到2177.77亿元。预计2024全年科创板解禁规模为9780.54亿元，单月来看，解禁高峰集中在1月份，预计解禁规模为1687.54亿元，其次为7月，预计解禁规模为1310.29亿元。
配置策略：随着经济逐步复苏，下游景气度不断回暖，叠加AIGC、数字经济、信创政策的推进，与应用场景的不断打开落地，科创板估值有望触底回升，优质个股配置价值逐渐显现。建议关注AIGC、信创与数字经济赛道下的计算机软硬件投资机会，以及去库存预期修复下的半导体板块、下游工业景气度回升的高端制造等板块，有技术优势壁垒、竞争格局明确的优质个股的投资机会。
风险提示：解禁的风险；疫情反复的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险；产品研发进度不及预期的风险。
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(记者 蔡鼎)
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