先分红套现再募资补流，金达威拟发行18.24亿元可转债，其中近17亿元募资用途遭质疑
1月4日晚间，金达威（002626.SZ）披露公告称，公司因发行可转债事项收到深交所下发的审核问询函。据悉，金达威拟向非特定投资者发行可转债不超过18.24亿元，用于投向4个项目的建设以及补充流动资金。
钛媒体APP注意到，在上述18.24亿元中，有17亿元的募资用途遭质疑。
二级市场方面，截至1月5日收盘，金达威股价报收16元，跌幅1.84%，当前总市值为97.59亿元。
多个募投项目遭质疑
公开资料显示，金达威主要从事营养保健食品（包含营养保健食品原料和营养保健食品终端 产品）、饲料添加剂的研发、生产及销售业务，其主营产品包括维生素A系列、辅酶Q10系列等。海外市场收入为公司主要收入来源，占比超过8成。
近年来，金达威陷入营收增长乏力，净利润下滑的窘境。在这一背景下，金达威开始扩展新产品，而公司此次募投资金半数用于开拓新产品。
金达威此次定增募资金额不超过18.24亿元，截至2023年9月30日，公司的总资产和净资产分别为53.65亿元和38.84亿元。若以上限18.24亿元计算，募资金额占总资产和净资产比例分别为34%、47%，可见公司此次定增规模较大。
金达威共涉及4个项目建设，除了“信息化系统建设项目”之外，其余三个项目均被关注。
具体来看，“辅酶Q10改扩建项目”（下称项目一）拟扩产公司现有产品辅酶Q10，而“年产10000吨泛酸钙建设项目”（下称项目二）和“年产30000吨阿洛酮糖、年产5000吨肌醇建设项目”（下称项目三）主要产品泛酸钙、阿洛酮糖和肌醇属于公司拓展的新产品。
值得注意的是，金达威此前尚未直接对外销售相关产品，目前阿洛酮糖完成中试，泛酸钙、肌醇完成小试。项目二和项目三共投入9.13亿元募集资金，占此次募资总额的一半，上述两个募投项目是否属于投向主业，公司需结合项目二、项目三拟生产产品应用领域、技术储备和市场消化等情况进行进一步说明。
项目一生产的辅酶Q10虽然为公司现有产品，但其营收占比并不高，销售收入占比约20%左右，且该产品收入呈现波动趋势。2020年至2022年，公司辅酶Q10收入分别为7.4亿元、8.91亿元、7.05亿元，2022年该产品收入出现下滑，下滑幅度为21%。
另外，该产品的毛利率也在持续下滑。2020年至2023年前三季度，辅酶Q10的毛利率分别为77.57%、75.75%、64.63%、54.79%，呈现四连降。
毛利率下滑的主要原因为辅酶Q10销售单价自2020年四季度以来受市场热捧大幅提高，后续价格逐步回归理性。相应报告期内，辅酶Q10销售单价分别为2412.34元/公斤、2454.94元/公斤、1799.75元/公斤、1312.89元/公斤。在产品价格持续下滑情况下，公司实施项目一的必要性、合理性受到关注。
先分红套现再募资补流
近年来，受主要产品维生素A价格持续走低、辅酶Q10价格高位回落，加之控股子公司诚信药业经营业绩不达预期形成商誉减值损失等影响，金达威经营业绩有所下滑。
具体来看，金达威营业收入从2020年的35.04亿元下滑至2022年的30.09亿元，净利润由9.59亿元下滑至2.57亿元，公司净利润下滑较为明显。
2023年以来，公司的业绩情况并未得到明显改善，2023年前三季度，其营收同比微增0.69%，为23.21亿元，净利润持续下滑，同比下滑30.17%，为2.43亿元。
虽然金达威净利润有所下滑，但这并不影响公司的分红。2020年至2022年，公司分红比例逐渐升高，由2020年的38.15%上升至2022年的47.5%。在这三年里，公司累计分红金额达8.54亿元。
截至2023年9月30日，公司前两大股东厦门金达威投资有限公司和中牧实业股份有限公司（下称中牧股份）累计持股比例高达54.03%，分红金额一半落入到上述两位股东的口袋。
另外，金达威的第二大股东中牧股份近年来一直在抛售公司股份。中牧股份作为公司的创始股东，最初持有金达威26.47%的股份，经历多轮减持后，中牧股份的持股比例已下降至最新的18.68%。
中牧股份最新一次减持是在2023年9月11日至11月28日期间，累计减持542.28万股股份，套现约9880万元。据钛媒体APP统计，自中牧股份2017年首次减持以来，其累计套现金额高超9亿元。
在股东们大手笔分红和减持套现后，金达威开始计划募资补流，拟动用4.7亿元募资金额。
截至2023年9月30日，公司货币资金期末余额为5.79亿元，而公司短期借款、一年内到期的非流动负债合计1.62亿元，公司当前货币资金尚可覆盖短期债务。
同期，公司资产负债率为27.6%，相较年初下滑了4.1个百分点，公司的流动比率和速动比率较年初均有所提高，可见公司的短期偿债能力尚可。基于此，金达威补流之举的必要性有待商榷。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜李若菡）