【招商策略】股票私募仓位企稳回升，二级市场资金供需紧平衡——金融市场流动性与监管动态周报(0109)
张夏 S1090513080006
涂婧清 S1090520030001
田登位 研究助理
12月末股票私募仓位企稳回升，前期低仓位的百亿和二十亿规模私募回补仓位，显示私募机构投资者信心有所修复。上周二级市场可跟踪资金供需维持紧平衡，海外美联储12月会议纪要及非农就业超预期回升打压市场降息预期，美元指数及美债利率小幅反弹，价值风格再现“冲刺行情”，但考虑到国内基本面的改善、企业盈利的上行以及流动性的边际宽松，市场风格或有望逐渐从当前偏防御价值风格向偏成长风格漂移。
核心观点
⚑12月末股票私募仓位企稳回升。截至2023年12月29日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，国内股票私募平均仓位为79.03%，较前一周环比提升0.82%。2023年11月末以来，股票私募平均仓位整体处于下降趋势，本次仓位企稳回升，创11月以来新高，显示私募机构投资者信心有所回升。分规模来看，百亿与二十亿规模私募仓位明显回升，五十亿和十亿规模私募仓位小幅回落，不同规模私募基金仓位出现分歧，整体仓位有所回升的同时前期低仓位私募更倾向于回补仓位。
⚑货币政策与利率：上周（1/2-1/5）央行公开市场净回笼24230亿元，未来一周将有4160亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至1月5日，R007下行7.5bp，DR007下行12.5bp，1年期国债收益率上行3.0bp，10年期国债收益率下行3.8bp，同业存单发行规模减少4745.9亿元，6M同业存单利率上行，1M/3M同业存单利率下行。
⚑ 资金供需：二级市场可跟踪资金供需基本均衡。北上资金流出，净流出55.2亿元；融资余额上升，融资资金净买入5.0亿元；ETF净流出31.5亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模扩大。
⚑ 市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。
⚑市场偏好：行业偏好上，银行、电子、公用事业获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、新型电力系统、创新药，融资资金加仓白酒、元宇宙、锂电。宽指ETF申赎参半，其中科创50ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为华泰柏瑞沪深300ETF。
⚑海外变化：美国非农就业数据超预期回升，制造业PMI持续萎缩。美联储会议纪要显示“官员一致认为加息周期可能已经结束，没有讨论何时开始降息”，美联储纪要打压鸽派预期，叠加非农数据超预期，市场降息预期降温，美元指数及美债利率小幅反弹。
⚑ 风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。
01
流动性专题
※ 投资者月度跟踪——股票私募仓位企稳回升
12月末私募仓位企稳回升，创2023年11月以来阶段新高。截至2023年12月29日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，国内股票私募平均仓位为79.03%，较前一周环比提升0.82%。2023年11月末以来，股票私募平均仓位整体处于下降趋势，本次仓位企稳回升，创11月以来新高，私募机构投资者信心有所回升。
分规模来看，百亿与二十亿规模私募仓位明显回升。百亿、五十亿、二十亿、十亿、五亿私募仓位指数分别为74.97％、73.04％、79.38％、72.06％和79.23％，其中百亿及二十亿规模私募由于前期仓位整体较低，上周分别加仓2.80%和4.20%，五十亿和十亿规模私募仓位小幅回落。由此来看，不同规模私募基金仓位出现分歧，整体仓位有所回升的同时前期低仓位私募更倾向于回补仓位。
02
监管动向
03
货币政策工具与资金成本
上周（1/2-1/5）央行公开市场净回笼24230亿元。为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展逆回购2410亿元，同期有26640亿元央行逆回购到期，逆回购净回笼24230亿元。未来一周将有4160亿元逆回购到期。
货币市场利率下行，R007与DR007利差扩大；短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，期限利差缩小。截至1月5日，R007为2.18%，较前期下行7.5bp，DR007为1.78%，较前期下行12.5bp，两者利差扩大4.9bp至0.39%。1年期国债到期收益率上升3.0bp至2.11%，10年期国债到期收益率下降3.8bp至2.52%，期限利差缩小6.7bp至0.41%。
同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。上周（1/2-1/5）同业存单发行201只，较上期减少271只；发行总规模576.1亿元，较上期减少4745.9亿元；截至1月5日，1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化-8.3bp、-1.8bp、7.6bp至2.15%、2.40%、2.52%。
04
股市资金供需
（1）资金供给
资金供给方面，上周（1/2-1/5）新成立偏股类公募基金6.8亿份，较前期减少54.4亿份。股票型ETF较前期净流出，对应净流出31.5亿元。上周整个市场融资净买入5.0亿元，从前期净流出转为净流入，截至1月5日，A股融资余额为15797.8亿元。陆股通上周净流出，当周净流出规模为55.2亿元，从前期净流入转为净流出。
（2）资金需求
资金需求方面，上周（1/2-1/5）IPO融资金额回升至24.7亿元，共有4家公司进行IPO发行，截至1月5日公告，未来一周将有3家公司进行IPO发行，计划募资规模58.4亿元。重要股东净减持规模缩小，净减持3.9亿元；公告的计划减持规模53.4亿元，较前期上升。
限售解禁市值为1079.0亿元（首发原股东限售股解禁947.4亿元，首发一般股份解禁20.8亿元，定增股份解禁103.1亿元，其他7.8亿元），较前期上升。未来一周解禁规模下降至701.0亿元（首发原股东限售股解禁431.4亿元，首发一般股份解禁4.7亿元，定增股份解禁253.4亿元，其他11.4亿元）。
05
市场情绪
（1）市场情绪
上周（1/2-1/5）融资买入额为2080.5亿元；截至1月5日，占A股成交额比例为7.6%，较前期下降，融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。
上周（1/2-1/5）纳斯达克指数下跌3.2%，标普500指数下跌1.5%。上周VIX指数回升，较前期（12月29日）上升0.9点至13.3，市场风险偏好下降。
（2）交易结构
上周（1/2-1/5）各类风格指数及大类行业换手率均下降。当周换手率历史分位数排名前5的行业为：北证50（99.3%）、科创50（72.1%）、可选消费（42.3%）、周期（40.5%）、中证1000（36.9%）。
06
投资者偏好
（1）行业偏好
行业偏好上，上周（1/2-1/5）银行、电子、公用事业获各类资金净流入规模较高。上周陆股通净流出55.2亿元，净买入规模较高的行业为银行、公用事业、煤炭，买入金额分别为22.5亿元、14.8亿元、10.8亿元。净卖出规模较高的行业是电力设备、食品饮料、计算机等行业。融资资金净流入5.0亿元，净买入规模较高的行业为食品饮料（+9.6亿元）、电力设备（+8.8亿元）、电子（+5.6亿元）等行业，净卖出汽车（-12.7亿元）、煤炭（-5.7亿元）、通信（-5.3亿元）等行业。
（2）赛道偏好
赛道偏好上，上周（1/2-1/5）北上资金净流入规模较高的为中特估（23.4亿元）、新型电力系统（2.9亿元）、创新药（2.7亿元），融资资金净流入规模较高的为白酒（9.8亿元）、元宇宙（3.2亿元）、锂电（3.1亿元）。
（3）个股偏好
个股偏好上，陆股通净买入规模较高的为长安汽车（+6.9亿元）、农业银行（+6.2亿元）、兖矿能源（+4.7亿元）等；净卖出规模较高的为宁德时代（-7.6亿元）、贵州茅台（-6.9亿元）、紫金矿业（-5.9亿元）等。融资净买入规模较高的为贵州茅台（+5.3亿元）、中兴通讯（+3.8亿元）、歌尔股份（+2.4亿元）等；净卖出规模较高的为长安汽车（-8.8亿元）、民生银行（-5.4亿元）、赛力斯（-4.7亿元）等。
（4）ETF偏好
上周（1/2-1/5）ETF净申购，当周净申购74.9亿份，宽指ETF申赎参半，其中科创50ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。具体的，沪深300ETF净赎回4.1亿份；创业板ETF净申购29.4亿份；中证500ETF净赎回7.9亿份；上证50ETF净赎回10.1亿份。双创50ETF净申购7.3亿份。科创50ETF净申购44.2亿份。行业ETF方面，信息技术行业净申购33.7亿份；消费行业净赎回1.6亿份；医药行业净申购16.3亿份；券商行业净赎回5.0亿份；金融地产行业净申购1.3亿份；军工行业净赎回2.8亿份；原材料行业净赎回0.3亿份；新能源&智能汽车行业净赎回0.8亿份。
上周（1/2-1/5）股票型ETF净申购规模最高的为华夏上证科创板50ETF（+26.5亿份），易方达创业板ETF（+15.9亿份）净申购规模次之；净赎回规模最高的为华泰柏瑞沪深300ETF（-14.8亿份），广发中证1000ETF（-8.1亿份）次之。
07
海外金融市场流动性跟踪
（1）国外主要央行动向
美联储会议纪要显示“官员一致认为加息周期可能已经结束，没有讨论何时开始降息”。美联储巴尔金称“六个月核心PCE通胀率现在略低于2%的目标；进一步加息的可能性仍然存在；实现软着陆的风险包括高利率对信贷的延迟影响、外部冲击、服务业通胀停滞在高水平以及强劲需求；软着陆看起来更有可能，但并非必然”。
（2）海外重要经济数据
美国非农就业数据超预期回升，制造业PMI持续萎缩。美国劳工统计局公布的最新数据显示，12月新增非农就业人口21.6万，市场预期值为17万，前值下修至17.3万。美国12月失业率持平于3.7%，预期为3.8%。劳动力参与率升至62.5%，前值为62.8%，就业人口比率同步降至60.1% 。平均时薪环比增长0.4%，至34.27美元，同比增长4.1%。美国12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2。美国12月Markit服务业PMI终值为51.4，预期51.3，前值51.3。
- END -
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