关于美联储重启QE的强烈预期
图解金融
2024-01-14 19:06:12

原标题:关于美联储重启QE的强烈预期

ps:1500字

引子

昨天晚间,两年美债利率进一步大幅下挫,在两个交易日下行了25bp+,来到了4.15%附近。

虽然昨晚落地的12月ppi数据低于预期:

2023年12月PPI同比上升1%,预期升1.3%,前值从升0.9%修正为升0.8%;环比降0.1%,预期升0.1%,前值从持平修正为降0.1%。

2023年12月核心PPI同比升1.8%,预期升1.9%,前值升2%;环比持平,预期升0.2%,前值持平。

但是,这份数据不足以解释如此大幅度的利率波动。

那么,到底发生了什么呢?很可能市场获得了美联储退出QTps:量化紧缩+重启QEps:量化宽松)的进一步证据。

为什么这个节点必须这样操作呢?这篇文章将详细讨论背后的原理。

指标约束松弛的必要性

当下,美国的货币体系是一个完全基于预期的货币体系,美联储设定一个大的方针——季度议息会议点阵图,资本市场在这个大方针下开展行动——基于数据微调点阵图,形成两年美债利率

然而,跟中国一样,这个体系内也存在法定准备金率之类的指标约束,只不过这个指标的约束是松弛的

事实上,关键指标约束松弛是一个极其重要的状态变量,它是两类货币政策的重要分野:

1、不允许松弛,数量约束型,代表国家为中国;

2、允许松弛,价格引导型,代表国家为美国;

在《如何跟踪美联储当下的货币政策? 》一文中,我们讨论过了,市场的核心关切在于:美联储是想人工驾驶,还是想让市场自动驾驶

如果美联储放任法定准备金率成为紧约束,那么,预期引导系统自然失效,金融系统自动回归人工驾驶姿态

人工驾驶的不良后果

自动驾驶有着极其明显的优势:

如上图所示,当资本市场观察到需求收缩时,资本市场可以自发下调两年美债利率,扩张货币的供给曲线,用货币宽松对冲掉需求收缩

资本市场享有货币供给曲线的调节权是美股长牛的根基。

我们在《如何从制度层面理解a股和美股的差异? 》一文中,详细讨论过这个问题。

一旦法定准备金率等指标成为紧约束,那么,美国资本市场将退出自动驾驶状态。

于是,美股所面临的货币政策框架将退化成中国那种模式。然而,中国央行上收移动货币供给曲线的权力是不得以而为之。

它需要平衡相互冲突的目标,在跨周期调节和逆周期调节之间不断地切换。

可是美联储并不需要做跨周期调节。

愈演愈烈的冲突

近期,美联储一直在缩表(ps:简称QT),不断地消耗美国金融系统的超额准备金。

另一方面,去年q4以来,两年美债利率大幅回落,M2增速加快,会加速超额准备金的消耗。

这时候系统就会出现一个大bug,随着时间的推移,法定准备金率将成为一个紧约束,而且,这个进程越来越快

一旦成为紧约束,整个美国金融系统就会退化成中国的场景。美国经济软着陆的可能性将大大降低。

结束语

在这种情况下,解就很明显了,一方面,美联储迫切希望经济软着陆,自动驾驶是极其必要的;另一方面,美联储也没有面临中国央行所面临的约束——跨周期调节,并且美联储官员最近也出来表态了,对通胀回落的节奏并不着急:

梅斯特:今天的通胀数据并没有改变本人的看法,它证明美联储的工作尚未完成。预测今年将继续看到通胀率下降,但今年不会达到2%的通胀目标。需要调整政策,以实现软着陆。今年3月降息为时尚早,需要看到更多通胀回落的证据。当看到持续的通胀回落时,美联储将讨论降息的问题。

所以,美联储根本没有必要让法定准备金率成为紧约束。

因此,退出QT重启QE变成美联储的一个必然选择,这是美国经济软着陆的最低消费

ps:数据来自wind,图片来自网络

End

-END-

点个在看支持一下❤️

相关内容

热门资讯

原创 美... 据大河报报道,当地时间5月19日,美国白宫官员表示,美国总统特朗普与俄罗斯总统普京进行电话会谈。稍早...
促进海外业务发展 牧原股份拟港... 5月27日,牧原股份向港交所提交H股发行上市的申请,联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛。 牧原...
江苏银行宁波分行获批开业,分行... 5月26日,宁波金融监管局发布批复,同意解散宁波江北富民村镇银行,全部资产、负债、业务、网点、员工及...
金荣中国:黄金震荡调整待走强 黄金开盘延续隔夜尾盘止跌回升之力,先行表现走强,但需进一步走强,仍需突破回落趋势线压力,否则将仍有再...
【投融资动态】大化国瑞B轮融资... 证券之星消息,根据天眼查APP于5月26日公布的信息整理,辽宁国瑞新材料有限公司B轮融资,融资额数亿...
比亚迪回应网传“一经销商集团暴... 针对近期“比亚迪山东经销商济南乾城汽车贸易有限公司‘资金链断裂’”传闻,比亚迪集团品牌及公关处相关人...
以色列防长:已摧毁胡塞武装最后... 以色列国防部长卡茨5月28日说,以军空袭也门萨那机场。 卡茨表示,此次袭击摧毁了胡塞武装仍在使用的最...
午报三大指数窄幅震荡涨跌不一,... 一、【早盘盘面回顾】 财联社5月28日讯,市场早盘窄幅震荡,三大指数涨跌不一。沪深两市半日成交额65...
16个区全覆盖!蔚来能源实现天... 2025年5月28日,蔚来换电站|天津和平安泊城市港湾正式启用,蔚来能源实现天津换电县县通,全市16...
机构席位买入968.59万 北... 每经讯,2025年5月28日,北交所上市公司胜业电气(920128,收盘价:39.52元)登上龙虎榜...
小红书虚拟赛道,保姆级流程拆解... 今天给大家带来小红书虚拟赛道,轻松10W+的详细流程拆解。 先上案例,这是在小红书卖简历模板套装,一...
北方华创大跌2.76%!华泰柏... 5月28日,北方华创股票收盘大跌2.76%,天眼查工商信息显示,北方华创科技集团股份有限公司成立于2...
股民诉讼潮下的“护身符”,今年... 本报(chinatimes.net.cn)记者吴敏 北京报道 当监管重锤与诉讼浪潮共振,董事会的座椅...
【财经早晚报】字节将禁用第三方... 今天值得关注的国内外新闻有: 1. 外交部:中国对沙特、阿曼、科威特、巴林4国试行免签 2. 工信部...
GTCFX:多元化产品组合满足... 摘要: 探索GTCFX多元化产品组合,满足您的交易需求,实现投资目标的最佳选择。立即点击了解更多,开...
上汽大众成立动力系统新公司 含... 每经AI快讯,天眼查App显示,近日,上海峰梅动力系统有限公司成立,法定代表人为李文辉,注册资本10...
惠民消费券叠加世界美酒!宁夏·... 6月9日-11日,第五届中国(宁夏)国际葡萄酒文化旅游博览会-国际葡萄酒名庄名酒展将在银川国际会展中...
基金分红:华夏合肥高新产园RE... 证券之星消息,5月28日发布《华夏基金管理有限公司关于华夏合肥高新创新产业园封闭式基础设施证券投资基...
凯辉创新基金三期完成10亿美元... 5月28日,凯辉基金正式宣布旗下凯辉创新基金三期圆满完成最终关账,基金管理规模达10亿美元,成为欧盟...
直击蓝晓科技股东大会:董事长高... 界面新闻记者 | 陈慧东 2024年,蓝晓科技(300487.SZ)营业收入25.54亿元,同比增...
总起价近20亿!深圳光明挂牌一... 粤进深 赵盼盼 5月28日,深圳光明区挂牌一宗宅地,宗地号为A509-0074,挂牌起始价19.94...
清华大学互联网产业研究院院长朱... 5月28日,由北京商报社、《中外企业文化》杂志社主办的“2025深蓝媒体智库年度论坛”在北京国际饭店...
原创 A... 昨夜的美股高歌猛进,虽然这与A股的关系不大,但是美股大型科技股的上涨跟我们多少还有些关联吧,比如说看...
原创 深... 文丨詹詹 郭小兴 编辑丨杜海 来源丨新商悟 (本文约为800字) 近期,深蓝汽车可谓连遭舆论风波。...
原创 武... 武清,已经找到了楼市“甜区”。 今年以来,大打改善牌,核心地段的改善洋房掀起一股热潮。 城投春上...
重磅活动!王涵:长期视角下的经... 上证·首席讲坛”由上海证券报和中国首席经济学家论坛共同打造,致力于搭建高端交流平台,邀请业内顶级专家...
银行行业28日主力净流出6.1... 5月28日,银行行业上涨0.28%,今日主力资金流出6.1亿元,成分股21只上涨,17只下跌。 主力...
深铁5个月四次“输血”万科近1... 金融界5月28日消息 在万科深陷债务的关键节点,已经从万科退休多年的大佬王石罕见发声,正在尝试与万科...
原创 A... 今日的A股,成交量又只有万亿成交量了,比昨日更离谱的是沪深300成交量只有1600亿,TMT赛道的成...
医疗大模型浪潮:讯飞医疗领航,... 在医疗人工智能领域,大模型的发展正迎来政策与市场的双重机遇。近日,动脉智库发布了《2025医疗大模型...