全年增持近3000亿元，参与机构逾千家，外资持续加码人民币债券市场
全年增持近3000亿元，参与机构逾千家，外资持续加码人民币债券市场
本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道
外资正在持续涌入中国债券市场。
1月15日，人民银行上海总部发布数据2023年全年数据显示，截至2023年12月末，境外机构持有银行间市场债券3.67万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.7%。去年前8个月，海外资本持续减持约2100亿元境内债券，但随着9月起海外资本大幅增持4900亿元境内债券，令去年海外资本反而净增持约2800亿元境内债券，入市投资者数量超过1100家，人民币债券资产“磁吸力”仍强。
分机构看，中债登发布数据显示，截至2023年12月末，境外机构持有银行间市场债券31398.72亿元，较2023年11月末的30191.75亿元增加1206.97亿元；上清所发布数据显示，境外机构持有银行间市场债券5290.63亿元，较2023年11月末的4692.42亿元增加598.21亿元。
“外资明显增配境内债券，是当前我国跨境资金流动的一个切面。在内外部因素同步改善、多重积极因素共振下，人民币资产吸引力将不断增强。表明对中国经济和金融市场抱有坚定的信心，认可中国经济发展趋势，希望分享中国经济发展红利。”对此，中国银行研究院高级研究员王有鑫1月18日对《华夏时报》记者分析指出。
外资连续四个月增持
从去年9月开始，外资就开始持续增持人民币债券，尤其在2023年11月，海外机构净买入人民币债券达到2500亿元，而在去年12月，外资同样买入人民币债券超过250亿美元。
对此，华侨银行大中华地区研究主管谢栋铭受访时分析指出，过去4个月外资大幅度增持中国国债，一大推手是“套息交易”。
“当前中国央行维持较为宽松的货币政策，令中国境内借贷成本较低。尽管当前中国债券收益率不高，但相比低廉的融资成本，其息差仍然具有较高的吸引力。不仅如此，市场正押注中国央行降息，投资中国债券的回报预期也被抬高。因此，无论是被动资金，还是主动资金，都在增持中国国债。”谢栋铭表示。
1月19日，一位海外私募基金债券交易员则告诉《华夏时报》时报记者，国内人民币债券市场彻底扭转去年前8个月境外资本减持境内债券趋势，主要受到三大因素影响：一是美联储降息预期升温令中美利差倒挂幅度收窄，吸引海外资本开始重返境内债券市场；二是金融市场对2023年一季度中国降准降息预期持续高企，有助于带动境内国债价格上涨，让海外资本看到新的价差交易获利机会；三是近期人民币汇率企稳反弹令海外资本的汇率风险对冲成本明显降低，带动人民币资产收益前景上升。
仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，中国经济运行延续向上向好趋势，中长期发展的积极因素进一步得到加强，为各国提供更广阔的市场机会。近期人民币汇率整固态势明显、外汇市场预期和交易保持理性、跨境资金流动有序均衡，这也进一步提升了人民币资产的收益率和吸引力。
“近期海外资本持续涌入境内债券市场，还受到息差交易与价差交易兴起的影响。所谓息差交易，是受中国降息预期高企影响，1年期人民币融资综合成本所对应的国债资产掉期点回落至约1.5%，相比当前10年期中国国债收益率2.52%有着100个基点的无风险利差，吸引不少海外资本纷纷借入人民币资金加仓10年期中国国债套取上述无风险利差。价差交易，则是受中国一季度降息预期影响，境外众多机构看好未来中国国债价格上涨趋势，纷纷提前布局坐等国债价格上涨获利。”1月19日，上海一家大型头部券商债券交易投资总监周伟透露。
他表示，目前采取上述两大交易策略，主要是海外对冲基金与资管产品。
值得一提的是，也有业内资深人士表示，近期增持境内债券的另一个资本力量，是海外央行与外汇储备管理部门，随着人民币在国际市场使用日益普及，加之不少国家通过货币互换协议获得可观的人民币资产，令越来越多国家手里的人民币资金日益增加，相应的境内债券加仓配置需求水涨船高。
外资机构增加且细分投资
就在1月15日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英1月15日就2023年外汇收支形势答记者问时表示，外资投资中国市场和配置人民币资产意愿稳步提升，近几个月外资持续净增持境内债券，2023年11月净增持规模为历史次高值，2023年12月进一步净增持245亿美元，继续处于近两年高位。
而人民银行上海总部细分数据则进一步显示各类海外机构投资国内债券品种的数据：从券种看，截至2023年12月末，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.29万亿元，占比62.4%；其次是政策性金融债，托管量为0.80万亿元，占比21.8%。
与此同时，国际投资者在中国债券市场日益活跃，外汇交易中心数据显示，从净买入量看，2023年12月，境外机构投资者共达成现券交易11469亿元，同比增长31%。2023年12月，境外机构投资者买入债券6883亿元，卖出债券4586亿元，净买入2297亿元。
此外，更多国际投资者正进入中国债券市场。数据显示，2023年12月，新增10家境外机构主体进入银行间债券市场。截至2023年12月末，共有1124家境外机构主体入市。
东方金诚研究发展部高级分析师于丽峰预测，今年人民币资产本身的投资价值与避险属性使其持续“吃香”，一方面，人民币债券作为资产配置的多元化工具，富有吸引力；另一方面，从实际收益率看，人民币债券具有投资价值。
“目前主要经济体加息周期接近尾声，实际利率接近经济增速的限制性水平，预计人民币汇率走势将继续保持稳步回升、温和走强，并在合理均衡水平上保持基本稳定，推升以人民币计价的资产价格，继续有效支持人民币资产的竞争力和吸引力。此外，全球投资者对中国市场和人民币资产的风险偏好、流动性、资金配置均会不断提升，境外机构对境内债券的增持将是明显的、持续的、长期的趋势。”庞溟认为。
王有鑫则建议，未来支撑境外机构持续增持人民币债券资产的积极因素更多，外资中长期或重回持续增持人民币债券资产的趋势。应进一步放宽外资在境内债券市场的投资限制，丰富债券市场投资产品和风险管理工具体系，加强债券市场基础设施建设，积极参与国际债券市场的互联互通机制建设，提升跨境投资便利度，提高外资在境内债券市场的参与度。