低调小菜园，即将IPO走出大世界
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1月16日，据港交所官网，小菜园国际控股有限公司正式递交招股书，拟主板挂牌上市，华泰国际和瑞银集团担任联系保荐人。
小菜园，这家成立于2013年的中餐连锁品牌一贯低调。在2023年获得了加华资本连续两轮投融资，累计投资金额达5亿元，这是近年来大众便民餐饮市场最大一笔融资。
而随着招股书的披露，小菜园正式秀出了肌肉。
按截至2023年9月30日止九个月的门店收入计，小菜园在客单价介乎50元至100元的中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中，排名第一。
小编|璞羽
隶属|我爱学习俱乐部编辑部
2013年五一前，首家小菜园正式开业，三个月时间，这家店便创下了铜陵餐馆的门店排队记录。
小菜园的生意此后一路扩张，从前三年开出20家店，到第五年时已经提升到100家。第二个五年时间，他们将这个数字扩大到逾500家，且清一色直营。
伴随这份招股书的披露，这家久居水下的餐饮连锁品牌正式浮出水面。2023年小菜园预计突破500家，营收50亿，成为今年最火，估值最高的中餐企业，IPO估值500亿，超过海底捞，西贝，绿茶等餐饮品牌。
仅仅10年的时间，它为什么做到这么优秀呢？
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快速增长，保持盈利
徽菜，作为八大菜系的末尾，一直以来都在榜单上默默无闻。
它没有川菜、湘菜那样吸引眼球，也没有鲁菜、粤菜那样更有普适性，除了一道较为出名的臭鳜鱼，大多数人对徽菜的印象都很模糊。
不过，就是这一看起来平平无奇的菜系，却跑出了一个极为亮眼的IPO。
对于皖南地区的消费者来说，小菜园并不是一个陌生的名字，凭借着客单价在50元-70元的高性价比，小菜园常被本地人称为是家常菜的后花园，臭鳜鱼、红烧肉、瓦罐汤，都是小菜园的核心品类。
走薄利多销路线的小菜园，有着不错的营收业绩和利润表现。
招股书显示，2021-2022年，小菜园的收入分别为26.46亿元、32.13亿元，同比增长21.4%。2023年前九个月，小菜园的收入为34.29亿元，同比增长41.6%。
拆解财报发现，小菜园收入主要由三部分构成，分别为堂食业务、外卖业务和其它收入。
其中，堂食业务占比最大，约占总营收的68%，外卖业务则从2021年15.5%的占比升至2023年前九个月的31.5%，两大业务板块加起来共占总营收的99%。
收入规模不断扩大下，小菜园也越来越赚钱。
财报数据显示，2021-2022年，小菜园的净利润分别为2.27亿元、2.38亿元。到了2023年，小菜园前九个月的净利润就已超过上一年，为4.3亿元，同比大增107.59%。
小菜园能赚钱主要靠其门店多。
截至2024年1月11日，小菜园的门店总数为548家，远高于麻六记、费大厨、绿茶、外婆家等网红餐饮品牌，并且这些门店全部是直营店，没有一家加盟店。
“我们永远不会搞加盟。”小菜园董事长汪书高曾说，很多餐饮企业搞加盟主要是老板为了赚钱，小菜园的原则是可以合作，但不能加盟。
不搞加盟，小菜园是如何扩张的？汪书高透露，过去几年小菜园逆势增长的原因是让厨师当老板。“我把员工都当自己的家人。”
“我个人对钱没什么追求，如果只想赚钱，我在安徽铜陵开开店，一年赚个2000万不难，但我认为做企业最重要的是做长久，以后如果一线员工想当领导的多，我们就会多开店”，汪书高称。
从门店分布来看，下沉市场是小菜园的大本营，截至2023年前九个月，小菜园在三线城市及以下门店数为228家，占到总体门店的46%，营收也占到了总体的43.4%。
由于地方菜系的属性，小菜园门店地域性较强，主要集中在安徽、江苏一带，湖南、陕西、福建等省份尚未开拓。
从2016年开始，小菜园陆续在北京、上海等一线城市开出首店，不过在广州，小菜园至今还没能开店。
在招股书中小菜园强调，未来公司将增加在北京、上海、深圳等一线城市的门店分布密度，逐步形成“长三角、京津冀、粤闽赣”的门店布局，出海开店，也被小菜园纳入了计划中。
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定位大众餐饮市场，探索社区餐饮
餐饮市场正在经历复杂和深刻的变化， 基于可支配收入、城镇化率和人口结构的变动，越来越多的消费者选择平价就餐，愈发注重性价比。
主打50-70元价格带的小菜园，正是位于大众便民中餐市场。
菜品上，不仅仅是新徽菜，还涵盖各类家常菜，并定期更新菜单，纳入新菜品和当季特色菜，一家小菜园门店每季节提供40-50种菜品，涵盖冷盘、炖菜、红烧菜、干锅菜、炒菜、煲仔菜、蒸菜、汤和点心。
基于外卖业务累计的数据，小菜园也启动了新零售业务，销售自有品牌旗下优质食材。
小菜园总经理李道庆此前谈及零售业务时表示“不仅让供应链进一步赋能，小菜园的500多家门店也将有望拓展功能，成为推广好食材的‘小超市’。”
在不断巩固“大众便民中餐市场”的基本盘同时，小菜园在2023年10月开始探索“社区餐饮业务”，推出了子品牌“菜手”。
招股书透露，小菜园计划于较适宜的居民社区及写字楼，围绕附近的住宅居民和职场人群。
在2024年至2026年，开设约200至400家社区餐饮门店。
由于子品牌“菜手”推出时间不久，仍摸索和调整阶段。招股书也列载了典型社区餐饮门店的若干主要特征，这或许是菜手接下来的方向。
包括“典型的社区餐饮门店面积约为150至200平方米”“客单价达人民币20元至人民币40元”“采用自助服务模式”“社区餐饮门店的厨房配备炒菜机器人及其他智能装置”等等。
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自制供应链，创造消费者福利
公司采用自建全供应链的模式，为门店提供及时可靠的仓储物流服务，严格的采购标准与供应商管理体系，保证食物新鲜程度与守护食品安全，做到真正让利消费者，为百姓创造长期价值，创造消费者福利。
公司自建仓储网络及物流配送车队，自主可控。长三角的门店，基本可以做到日配，敏捷度与稳定性方面明显优于第三方供应商。
公司集中区域密集开店，原材料从品质、成本方面具备市场竞争力。门店集采率高，每辆车装载率高货值高，供应链存货周转率高，单位运输成本低，从而提高了物流效率。
在加工端，安徽铜陵工厂已完工投产，未来可实现食材粗加工与调味料包的工业化生产，可进一步提升产品标准化水平与稳定性。
小菜园的战略定位，符合国内居民购买力的长期变化趋势。
2023年春节，餐饮业出现了复苏和反弹，但居民资产负债表边际仍然承压，收入预期降低，消费动力减弱，支出水平受限。
在缩表周期中，消费者倾向“保证必需品消费、注重健康品质消费、减少可选消费品消费，把钱花在刀刃上，追求性价比”。
但消费者对品质的追求会始终如一，更加注重消费本质。
小菜园性价比的定位，对于居民收入弹性的要求低，当经济逐渐进入下行周期时，仍然具备穿越周期的能力，可长期稳定地创造消费者福利。
公司的重点门店布局区域在江苏、上海、安徽、浙江等长三角区域，以核心省会城市为中心，向其他地级市与县域延伸。
另外小菜园在重点区域密集开店，可形成建立起一定的规模优势，供应链集采与集配优势可得到充分发挥，进一步实质性降低门店的物流费用，又反向增强门店密度，形成竞争要素互相支撑、互相强化的良性循环，持续为广大消费者提供物美价廉的优质餐饮服务。
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合伙制+师徒制
小菜园不开放加盟，所有门店都是总部和员工/厨师长一起开的。
厨师长同时担任店长，负责日常经营管理；总部不收管理费、不收品牌使用费，负责员工培训、物流供应、菜品研发等软实力上的事情。
为了把店长、员工更深度地跟公司绑定，小菜园还会给骨干人员发股份！
店长多数是由店内厨师来当，可以拥有店铺0.5%-0.7%的虚拟股份；然后，店长可以在店内培养接班人，只要你培养的新人，能通过考试，就可以把老店交给他管理，并把一半的股份转让给新店长，你就可以继续开拓新店，每年老店依旧会给你分红。
如果你成功开了7家新店，就能升级为区域总，一旦你为公司创造的利润高于500万，就可以成为股东，给你百分之0.1的公司股。
目前小菜园200多位股东，等于说公司20%的股份，都在这些店长手里。基层骨干员工，则可以获得门店股份奖励！
其次，小菜园还引入了“计件制”，把员工工资拆分为底薪+分红+计件提成。
比如说厨师，每个人负责不同的菜品，根据销量和菜品难度，给你算计件提成。如果你负责的菜月销售额从6000涨到7000，还会给你额外奖励。
这样一来，员工的工资高了，他们很乐意去工作，二来，考核目标成了计件，那么在这个过程中，他自动就会去多承担营销、服务其他职能，大家就会自发地去努力了。
所以小菜园，就是通过内部的合伙制，把员工和员工，厨师长和公司，都团结在一起，每个人都和门店的收入相关，只要门店赚钱了，都有大家的份儿，并且通过老带新，也能解决门店的裂变问题，那你说徒弟做好了，师傅有钱拿，他肯定就会认真教。
可能有人会问：你说的这都是门店赚了钱的，那如果亏了咋办？
小菜园也有规定：如果门店亏损，公司直接回收门店，并全额承担。小股东只是利润股东，不是风险股东。
纵观麦当劳、肯德基、Chipotle等国际性品牌的成功，坚持大众餐饮品类，才能突破国界、种族、文化。
坚持运营管理标准化、现代化与科学化并长期战略投入，建立起以消费者为中心的战略能力，才能穿越周期，在门店数量、企业规模、品牌影响力、现代化管理能力上取得的成绩。
值得一提的是，类比美国餐饮市场，在麦肯如此有影响力的先发优势下，Chipotle秉承诚信做食品的理念，成为快餐领域的又一匹黑马，在美门店数量约3000家。
追求品质新鲜、好吃健康、高性价比、出餐速度与定制化搭配，始终将品控能力与运营效率作为提升目标，最终取得成功，这样的案例如今也同样发生在中国。
对标已有先发优势的中式正餐，小菜园凭借健康卫生、物美价廉的大众菜品，在全国范围内初步形成了铺天盖地的发展之势，所到之处皆能收获大批忠实消费群体。
顶天立地是品牌的顶天立地，更是人的顶天立地。
小菜园重新解构了传统餐饮企业的劳资合作关系，改变了传统餐饮行业中间强制性管理手段，坚定地相信共同富裕，给所有的员工、厨师一起创业的待遇。
让共同奋斗者，享受事业进步和发展带来的红利。重新解构生产力和生产关系，极大释放了生产力，这才是小菜园真正底层的核心逻辑。
公司始终坚持“铺天盖地、顶天立地”的发展战略，相信小菜园可以走出大世界！
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