1月CPI超预期,美联储迟迟不降息,今年股票投资要注意些什么?
郭施亮的博客
2024-02-15 10:31:16

原标题:1月CPI超预期,美联储迟迟不降息,今年股票投资要注意些什么?

美国1月CPI同比增长了3.1%,超出了市场预期,距离当年鲍威尔提出的2%通胀目标还有一段不小的距离。虽然3.1%到2%只有1.1%的差距,但举一个例子,即可知道缩小这个差距的难度有多大。

例如,在高考中,在主要分数线附近,每1分会刷下数百人乃至数千人。换言之,每提高1分,可以提高不少的排名。又如,在100分为满分的试卷中,可以考到90分已经很不错,但每提高1分需要付出数倍的努力。

同理,通胀率从9%降到3%不算特别困难,但从3%降到2%,其难度可能是之前的数倍以上。

1月CPI超预期,意味着美联储降息时间可能又要延后了。不过,从市场的预期分析,市场依然期待着美联储今年年中会采取降息的动作,但最终会否真正降息,仍然会存在一些变数。

美联储迟迟不降息,一方面可能与稳定通胀有关,另一方面也可能有不为人知的战略意图,但对资本市场来说,对美联储的动作却非常敏感,美联储推迟降息,股市随即下跌。美联储降息预期升温,则股市也会从中受益,并推动核心资产的估值溢价率提升。

2024年,市场对美联储降息寄予了很高的期待。但是,美联储会否最终降息,依然存在一些变数。因此,从投资的角度考虑,仍需警惕美联储降息预期的落空,并对资产价格形成进一步压制的风险。

股票市场是经济晴雨表,同时也是货币松紧的先行指标。对美联储降息最敏感的,反而不是美股市场自身,而是波动率更高的新兴市场股市。

最近三年,以A股、港股为代表的股票市场,已经出现了三年左右的调整周期。按照A股过去二十年的牛熊周期规律,一般是熊市四年、牛市不超过两年,如今股市熊市调整已经展开了三年时间,预计市场拐点也在一年以内了。

一年左右的时间,看似短暂,但对投资者的信心考验却是非常严峻。在现阶段内,A股港股市场的内部市场环境已经明显回暖,市场却在一直等待着外部环境好转的信号。这里说的外部环境,并非指外围股市走势表现,而是美联储何时采取真正意义上的降息动作。美联储宣布降息,将可能会是A股港股止跌企稳的标志性信号。

因此,从股票投资的角度考虑,目前最大的不确定性,应该是美联储推迟降息时间,并没有告知一个明确的降息时间表。因此,从时间成本的角度考虑,投资者可能需要承担一定的时间成本风险。

相比起A股市场,港股市场的交易成本更高。其中,包括双边印花税0.1%、股息红利税方面,直接投资港股以及通过港股通买卖港股的红利税成本,也是有所不同。因此,即使美联储宣布降息,各路资金也会考虑到交易成本因素,A股更具备交易成本的优势。

除此以外,即使美联储宣布降息,也很难像2020年那样把基准利率降至接近0。假如美联储的基准利率一直维持在较高的水平,那么一两次降息对新兴市场的提振影响也会显得相对有限。从市场的角度考虑,市场期待的是美联储展开新一轮的降息周期,并非短暂性的降息行动。

港股市场先于A股开市交易,并走出了节后“开门红”走势,对A股节后走出“开门红”带来一定的积极影响。节后首个交易日的走势影响全年股市的走势表现,如果节后A股成功收出“开门红”走势,那么今年的市场行情也会变得相对乐观一些。

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