市值相当于十个阿里，英伟达的掘金布局还没有停止丨焦点分析
作者丨邱晓芬
编辑丨苏建勋
英伟达变得更会赚钱了。
英伟达近期公布2024财年第四季度财报（截至2024年1月28日）显示，这家公司的总营收为221亿美元，同比增长265%；净利润也达到123亿美元，同比暴涨769%。
与此同时，英伟达的毛利率也有很大的提升——本财年，英伟达毛利率达到了惊人的74%，相比之下，上一财年只有59%。
这份核心业务创历史新高的第四季度财报，直接让这家公司股价、市值双双起飞，市值最高峰一度突破了2万亿美元大关，尽管如今已经有了些许回落，但依旧相当于10个阿里的总和。英伟达的股价狂欢，也推动了标普500指数、纳斯达克综合指数的跃升。
而值得注意的是，距离这家公司去年市值突破1万亿美元大关，如今只过了8个月时间。令人欣喜的是，英伟达的掘金布局还远远没有终止。
大客户的狂热和隐忧
英伟达这一季度财报的优异表现，主要原因是因为其数据中心业务依旧保持了极高的增长态势，破了历史纪录——收入达到184亿美元，占总收入八成，同比增长409%，环比也有27%增长。
数据激增，一方面当然得益于Meta、微软、谷歌、亚马逊、微软等几家大厂持续为英伟达充值，他们几乎贡献了英伟达数据中心业务过半的营收。而行业对算力诉求还在持续提升，尤其是在sora之后，大模型从语言/文字到视频转变，继续撕开超级算力需求的口子。
大厂们对算力的渴求呼之欲出。为了继续训练Llama 3， 扎克伯格今年还计划继续购买超过35万块英伟达H100 GPU，按照售价计算，Meta在2024年还将为英伟达贡献上百亿的收入。
不过，众多大公司也在警惕英伟达依赖症，这些公司几年前隐秘布局ASIC芯片路线的替代方案，近两年陆续有了新进展。
包括，Meta首款采用RISC-V架构的定制芯片「MTIA芯片」，计划于2025年问世。据the information近期消息，微软也正在开发一款新的网卡，以提高其Maia AI 服务器芯片的性能。另据《华尔街日报》，OpenAI近期也在讨论计划耗资7万亿美元，建设芯片工厂。
对于大厂们来说，自研芯片过于费时费力，大家也没有放弃过从供应链上寻找替代方案的可能性。
在2023年年末的AMD发布会上，比H100的吞吐量和时延表现更优秀的AMD Instinct MI300X也引发了关注，基于供应链安全和降低成本考虑，Meta、微软、OpenAI纷纷“倒戈”，要么宣布加入采购阵营，要么隐晦表明了合作可能性。
而全新的替代方案还在冒出，尤其是推理层面。
初创公司Groq的爆火，便是AI算力紧俏的一个切口——作为脱胎于谷歌的团队，这个团队也没有选择TPU路线，也没有走英伟达的GPU路线，而是自创了一个全新的系统路线LPU（语言处理单元）。从结果来看，Groq产品运行大模型推理速度较英伟达GPU提高10倍，成本却只有其1/10。
英伟达其实也在做防守。英伟达还试图往产业链上游延伸，布局数据中心定制芯片业务。据路透消息，英伟达近期正筹建一个为云计算公司设计定制芯片的业务部门，已经密集接触亚马逊、谷歌、微软。
对于英伟达来说，专用的云定制芯片不是一个小市场，也可以用来巩固大客户的关系。有数据预测，数据中心定制芯片市场今年将增长至100亿美元，到2025年将翻一番。
英伟达没有被狂热的需求迷失，也敏锐捕捉到了大客户们的隐忧，并且抓紧应对。
高增长密码，英伟达的多手准备
狂热的另一面，行业也在进行冷思考，也市场机构对于英伟达未来还是否能保证2023年高增长态势提出质疑。为此，英伟达也隐秘做了多手准备。
一方面是，随着人工智能逐渐落地到各行各业，英伟达还在持续开拓其他新兴领域和细分赛道的收入。
正如财报中提到，Q4以来，来自消费互联网公司的推理需求提升，而以汽车、金融服务、医疗保健为例的垂直行业收入也是英伟达的新目标，目前已经达到了数十亿美元的水平。
英伟达另一个更隐秘的增长点布局是，“国家 AI”。
“国家AI”，指的是国家和地区建立自己的AI算力基础设施，根据自己的语言/文化/经济等个性需求，定制适合大众的AI应用。目前，法国、日本、加拿大、中国，都在建立自己的超级算力体系。
在复杂的国际形势下，有了超级算力便意味着有了最关键的基础设施。但国家之间的交锋，也不免对英伟达此前的GPU销售带来冲击，而英伟达也在希望转变自己的立场，让自己变得更中立，以获得更多订单。
频繁出访各个国家，成为了黄仁勋近年来的重点工作。在过去的6个月，黄仁勋分别与加拿大、法国、印度、日本、马来西亚、新加坡和越南的领导人进行了会谈。
在黄仁勋近期的一次讲述中，“主权AI”被他解读为全球领导人的巨大机遇——“因为它编纂了你的文化、社会智慧、常识、历史，你将拥有你自己的数据。”
“国家AI”也已经为英伟达创造了收入。
在财报中提到，英伟达在不久前已经和新加坡电信合作，帮助新加坡借助英伟达GPU构建节能数据中心；在美国本土，英伟达不久前也将支持美国「人工智能研究资源试点计划」。
突破2万亿不会是终局，英伟达的掘金布局还在持续。不管是国家AI、还是细碎分散到更多垂直领域的AI应用，都是比原先更大的机遇。
end