继通威、隆基之后，天合光能、晶科能源晋级光伏营收千亿俱乐部
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近日，光伏龙头天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）相继公布2023年业绩快报，两家公司的年度营收均突破千亿元人民币，算上2022年达成此成绩的通威股份（600438.SH）和隆基绿能（601012.SH），目前光伏制造端已有四家年营收达千亿级别的企业。
千亿俱乐部新成员
2023年堪称我国光伏发展史上的里程碑之年，根据中国光伏行业协会最新公布的数据，我国全年光伏新增装机量达216.88GW，同比增长148.1%，再创历史新高，12月单月新增装机量甚至超过了2017年全年。但与此同时，光伏制造端却面临产能结构性过剩、价格急速下跌等问题，而且产值增速明显放缓，尤其自去年下半年起，形势逐渐严峻，“价格战”令光伏组件等环节出现竞标价低于成本的现象，企业利润大幅受损，行业焦虑、悲观情绪蔓延。
在此背景下，光伏公司尤其是其中的龙头企业的业绩备受关注。今年1月份，部分业绩波动较大企业已按证券交易所的规定披露了2023年的利润预估值，包括一些龙头在内的公司盈利增速大幅走低，甚至在四季度由盈转亏，引发投资者焦虑，一度导致A股光伏板块大跳水，市场对各光伏公司业绩详情的关注度也越来越高。
近日，部分光伏企业进一步披露了业绩快报，其中天合光能、晶科能源的营收均在2023年突破千亿，引发广泛讨论。
根据天合光能2月22日晚公布的2023年度业绩快报，该公司2023年实现营业总收入1135.10亿元，同比增长33.46%，历史上首次突破千亿大关，也由此成为了通威、隆基后，第三个年营收破千亿的光伏制造端企业；此外，该公司2023年实现归母净利润55.61亿元，同比增长51.12%。
天合光能2023年业绩快报
对于相关业绩，天合光能方面解释称，2023年的营收突破主要得益于N型先进产能的大幅提升，并表示，在去年下半年面临行业供需关系变化、光伏产业链价格波动下行的情况下，公司持续发挥了全球化品牌、渠道优势以及在经销分销市场的优势，光伏组件、支架以及分布式系统销量显著增长，经营业绩进一步提升。
天合光能业绩公布后不久，另一大一体化龙头晶科能源也于2月27日晚公布了2023年度业绩快报，该公司在报告期内实现营业收入1186.82亿元，同比增长43.55%，同样晋级营收千亿俱乐部；此外，该公司2023年实现归母净利润74.9亿元， 同比增长幅度达到了154.97%。
晶科能源2023年业绩快报
晶科能源还表示，2023年，随着技术变革全面推进，新老产能加速迭代，行业供需关系的变化造成终端产品价格呈总体下降趋势。面对行业周期波动下的激烈竞争，公司始终坚持以客户需求为导向，凭借N型TOPCon技术和产品的持续领先，以及全球化运营和一体化产能等方面的优势，实现N型组件出货快速放量，带动经营业绩较上年同期大幅增长。
此外，有不少机构预测，2023年除了通威、隆基、天合、晶科外，目前尚未公布业绩详情的特变电工（600089.SH）也很有可能实现千亿营收，光伏制造业千亿阵营成员可能在去年一年内就增员三名。
不过，去年下半年以来的光伏行业价格战、降价潮还是对相关企业的业绩形成了较大影响。根据上述企业已披露的数据测算，天合光能自去年三季度开始，盈利增速就明显放缓，四季度的归母净利润更是从前三个季度15亿元以上的级别降至了4.84亿元，环比降幅达到了68.5%。行业中利润增速表现较为突出的晶科能源，四季度盈利情况同样不乐观。根据该公司披露的财务数据测算，其四季度归母净利润为11.32亿元，环比骤降54.92%。
或许也正是由于四季度盈利情况引发的担忧，营收方面的突破对两家公司股价提升的助推效果有限，截至2月28日收盘，天合光能每股24.22元，晶科能源每股8.55元（业绩公布后的交易日，天合光能收涨1.98%，但在随后的交易日就出现回落；晶科能源则在业绩公布次日遭遇大盘普跌，其股价也收跌0.58%），均不及年初水平。
抢滩N型市场
营收千亿企业无疑都吃到了光伏大发展的时代红利，但各自实现突破的路径却又有所不同。2022年，硅料价格的“疯涨”和一体化布局的成效助推通威的营收同比大增119.69%，一举突破千亿；同年，在硅片、电池片、组件领域全面开花的隆基也“一步一个脚印”地达成了营收破千亿的目标。
而如前所述，2023年新增的两名千亿俱乐部成员天合、晶科，都表示组件出货量大增，尤其是N型市场的增长和先进产能的释放，助推了公司营收同比大幅提升。
具体来看，天合光能2023年组件出货量预计在70GW左右，同比增长约50%，该公司也表示，其TOPCon组件产品的销售占比显著提高，大功率210系列光伏产品销售大幅提升并得到市场认可，其自产的N型硅片更是进一步降低了公司组件综合成本，助推业绩提升。
晶科能源2023年组件出货同比增幅预计约70%，出货量在75-80GW之间，一举反超隆基重返销量榜首位，而该公司在N型TOPCon技术、产品上的领先优势被视为其营收、利润、出货量等高增长的最主要原因。
可以说，这两家公司的突破，正是光伏行业N型替代大潮的写照。中国光伏行业协会在2023年光伏行业发展回顾与2024年形势展望报告中称，去年8月以来，N型组件在国内光伏招标中迅速起量，9-12月单月占比均达到7成，今年相关市场需求更加旺盛。钛媒体APP此前也发布报道称，光伏N型时代已加速到来，光伏产业链相关厂商也加速在N型产能上的布局，组件巨头阿特斯（688472.SH）近期即公告了将在N型领域扩产，上马投资近百亿的江苏淮安市涟水项目。
图片来自中国光伏行业协会（CPIA）
不过，在光伏制造端由P型向N型迭代之际，行业也普遍面临着如前文所述的产能过剩、低价竞争等严峻问题，N型产能的加速扩张和释放，也意味着卡位战、价格战将在这一领域愈演愈烈，去年四季度光伏下游装机量高歌猛进，但上游包括N型在内的产品却陷入低价泥沼，也因此导致了前文所述的净利润环比骤降等问题。
到了2024年1月，光伏四大环节中，硅料、硅片、电池片价格均显现出企稳甚至回升势头，但组件却仍在降价。不过，根据中国有色金属工业协会硅业分会近期发布的研判，2月份组件价格已有企稳苗头，需求也有望在3月迎来大幅增加。不过，综合InfoLink等机构的研判和一些业内讨论来看，对未来的悲观预期仍然不少，在没有明显回暖信号的情况下，不少企业在开工、扩产、提价等方面的决策或许仍会趋于保守。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）
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