致同观点：投资者对亚洲私募股权行业2024年的前景审慎乐观
私募股权在保持全球经济的健康与增长方面发挥着关键作用，在亚太地区尤为如此。致同香港最新发表的《亚洲私募股权投资观点2024》指出，投资者对亚洲私募股权行业2024年的前景持审慎乐观态度。
虽然私募股权市场仍面对高利率、持续通胀压力、地缘政治紧张局势加剧及全球经济仍然不明朗等诸多挑战，但人工智能兴起及先前积压的交易将陆续进行，有望推动私募股权投资活动逐渐复苏。全球货币紧缩周期即将结束，这将有助于提振债务市场及减轻借贷成本。然而，在当前宏观经济逆境下，私募股权行业退出到期投资仍面临困难，所以私募股权基金收购企业控股权的价格可能仍会继续调整。
致同咨询法证调查服务主管合伙人汤飚先生表示：“亚太地区的并购市场在2023年大幅下滑，延续了2022年的下行态势。尽管如此，迅速发展的人工智能，以及新兴的东南亚市场，也为亚洲私募股权市场带来了庞大机遇，其近期已经显现出一些复苏迹象。为了抓住这些机遇，亚洲私募股权公司正在积极寻找新的资金来源，并尝试吸引正在分散投资组合的中东投资者。”
人工智能改变私募股权市场格局
虽然私募股权行业整体而言于2023年下行，但在亚太地区所有行业中，科技、媒体和电信行业依然独占鳌头，稳坐交易额榜首。这一显著地位的取得，主要得益于人工智能技术的蓬勃发展。2023年是人工智能取得非凡进步的一年，不仅其本身取得了重大突破，更在多个应用领域产生了前所未有的影响。
汤飙指出，鉴于人工智能展现出的光明前景和巨大的盈利潜力，私募股权投资公司纷纷热衷于在该行业寻求投资机会。然而，随着人工智能领域的竞争日益加剧，并且难以识别明显的赢家，因此投资者在进行投资决策时，必须执行严谨的尽职调查，以确保降低风险并提高投资回报。
汤飙强调，人工智能不仅为私募股权投资公司提供了庞大的增长机遇，更在逐步改变私募股权行业的整体格局。人工智能通过加快风险评估和寻找交易机会的过程，也有效提升了投资策略的精准性和投资组织者的效率。尽管私募股权投资公司及早采用人工智能能够获得竞争优势，更好地把握价值创造的机遇，但平衡人工智能技术的益处与潜在风险同样至关重要。
实业及化工和医疗健康产业保持强韧
实业及化工、制药、医疗及生物科技等行业的交易在经济动荡的2023年仍然相对活跃。在亚太地区，实业及化工行业受益于电动车市场的快速增长。与此同时，对高品质公私营医疗服务的旺盛需求，以及政府支持行业发展的政策导向，也持续激发投资者对制药、医疗和生物科技行业的浓厚兴趣。
汤飚先生表示：“在亚太地区，强劲的内需、蓬勃的经济增长，以及电动车制造业供应链的迅速扩张，持续刺激投资实业及化工行业的投资热情。同时，受益于政府的利好政策以及不断增长的市场需求，医疗健康行业成为了亚太地区中企业并购非常活跃的一个行业。然而，中美关系的紧张局势加剧，仍然是私募股权交易面临的一大挑战。在高利率环境下，买家期望以较低的价格收购企业股权，而卖家则不愿接受较低的估值，这种价值分歧在一定程度上阻碍了私募股权市场的交易活跃度。”
汤飚先生进一步补充说：“我们预计2024年，买家与卖家的估值差距将会继续缩小，这将有助于促进交易活动的增加。为了缩小这一估值差距，私募股权投资公司其中一个常用的方法就是盈利结算（Earn-out）协议。根据该协议，卖方只有在被收购的公司达到某个未来盈利目标后才能获得买方支付的相应代价。这种安排旨在保障卖家的最低售价，同时也为买房提供了一定的风险缓释。另一方面，附加型并购(Add-on acquisition)也逐渐成为另一种流行的交易结构。这种并购方式旨在弥补投资组合中较大公司在人才和科技上不足，并通过促进新购入公司和现有所投资的公司之间的协同效应，在紧绌的融资环境中创造更多的价值。”
印度成为投资者在中国以外的热门选择
2023年，日本仍然保持着亚洲地区最受私募股权投资者青睐的地位，紧随其后的是澳洲及印度。由于日本银行的持续货币政策支持和日元贬值影响，日本公司的估值变得更具吸引力。久侯终至的经济重启和重新通关、经历半导体短缺后恢复的汽车生产，以及东京证券交易所增强企业管治改革的力度，都为私募股权交易注入了活力。
印度经济的迅速扩张和股市的繁荣，是其受到投资者欢迎的主要原因。汤飚认为，印度蓬勃的科技行业、年轻的人口以及快速增长的消费市场是吸引投资者的关键因素。这些因素共同构成了印度作为一个庞大新兴市场的独特魅力。因此，跨国私募股权投资公司正纷纷扩大其在印度的规模，以更好地开发和利用这一充满潜力的市场。
其他东南亚国家，如越南和印度尼西亚，拥有相对较低的生产成本及正在提高劳动生产力，对于希望在中国以外地区寻找机遇的投资者也越来越具吸引力。此外，由于投资者希望规避不断上升的地缘政治风险，新加坡日益受到青睐，成为私募股权投资枢纽。新加坡处于东南亚的中心，地理位置优越，是进入东南亚地区把握增长机遇的理想门户。