股市述评 | 静待花开
上周末发布的新“国九条”为推动资本市场高质量发展助力，让价值投资和长期投资成为越来越主流的投资理念，让投资者更加关注业绩优良的好公司。上周五汇金增持四大行，也释放出“国家队”加大入市力度的信号，有价值的好公司将会受到更多资金加持。与此同时，一些没有业绩支撑的垃圾股将逐步被边缘化。一些可能有退市风险的公司在本周头两天出现了大幅下跌，也反映出投资者开始远离那些炒题材、炒概念的绩差股。未来，这些品种大概率会无人问津，甚至可能触发退市新规；而业绩优良的传统低估值蓝筹股和白马股则会持续反弹。当然，在小盘股大跌时，一些业绩好且具有一定核心竞争力的小盘股也遭到错杀。退市新规并不针对小盘股，而是针对可能触发退市条件的一些垃圾股，所以很多小盘股在本周前两个交易日出现大幅下跌后，周三就出现了大幅反弹。这也从侧面说明，新“国九条”的颁布可能会引发一轮慢牛长牛行情。
新“国九条”明确规定，对分红比例过低或者不分红的上市公司要采取风险警示或限制大股东减持等措施，这会进一步推动高股息率及具有大量现金储备的公司股价回升。中字头板块、传统蓝筹股、龙头股成为资金布局的重点，这样的趋势是必然的。前两次出台“国九条”之后出现了大牛市行情，而这次出台新“国九条”的宏观环境和当时不同，现在不具备产生市场快牛的条件，但是具备产生慢牛长牛的条件。特别是经过三年下跌，很多优质股票已经逐步跌出了价值，现在市场的趋势已经逐步实现反转，此时逢低布局一些业绩优良的好股票、好基金，特别是布局经济转型受益的大消费、新能源和科技三大方向的优质公司，是未来实现资产回升并获得超额收益的关键。
4月16日，国家统计局公布了一季度GDP增速为5.3%，超出市场预期。无论是投资、消费还是出口都出现了尾部上扬的走势，也反映出我们逐步落实的一些稳经济增长的政策正在发力。一季度我国经济开局良好，积极因素在增多。消费已经成为推动我国经济增长最重要的引擎，去年消费增长对GDP增长的贡献高达80%，所以，稳消费、提振消费信心和能力至关重要。一季度我国社会消费品零售总额同比增长4.7%，明显偏低，且主要是由餐饮、旅游等相对低端的消费带来的，一些高端消费增长较慢，反映出人们对未来收入增长的预期不高，导致投资需求和消费需求依然不足，这就需要采取更多强有力的措施来提振消费增长。这些措施将会从中长期提振经济增长的质量及速度，也有利于进一步夯实这轮牛市的基础，让资本市场走出逐级抬升的行情。因为经济基础决定上层建筑，经济逐步回暖对股市的抬升是有利的。只要股市能够形成上行的趋势，场外资金会不请自来。股市繁荣了，很多经济问题也会迎刃而解。
做价值投资获得超额收益主要有两个来源，一是选择好行业、好公司，与伟大的企业一起成长；二是选择入场时机，带来超额收益。入场的时机非常重要，如果在市场的高点入场，可能会经受泡沫破裂的风险，会大幅回撤；但是如果从历史大底的位置入场，长期回报率是比较高的。当前市场依然处于历史大底附近位置，在整个市场信心不足、多空分歧较大时，大家一定要坚定信心，人弃我取，只有通过逆向投资才能获得较低的入场成本，从而获得超额收益。从中长期来看，预计估值修复仍然是今年最主要的投资主线，所以建议大家一定要保持信心和耐心。同时，不要错误地认为只要拿着不放就是价值投资，一定要研究好宏观经济和政策，学会选择好行业、好公司。当宏观经济转型时，一些行业被淘汰，这时坚守的时间越长就会亏得越多。过去几年，投资房地产产业链的一些行业和公司的投资者应该深有体会，大家还是要从经济转型受益的方向来选择好公司。
做正确的事，少折腾，静待花开。
山西经济日报全媒体记者 张荣