对手停产、市场预期助推，正丹股份三个月暴涨7倍，停牌自查
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5月6日，TMA（偏苯三酸酐）概念延续强势，正丹股份（300641.SZ）20CM涨停，泰达新材（430372）涨17.57%，百川股份（002455.SZ）涨停。当晚，正丹股份发布公告称，公司股票及可转债近期交易价格波动较大，为维护投资者利益，公司将就近期股票和可转债交易异常波动情况进行停牌核查。
钛媒体APP注意到，公司股价连续10个交易日涨幅偏离值累计达到117.60%，若以2月7日最低点2.83元计算，截至5月6日收盘，正丹股份涨幅已达到744%，如果下一个交易日该股再度涨停，那么该股的最大涨幅就将达到1000%以上，成为十倍股。
公开资料显示，正丹股份主营业务为特种精细化学品和高端环保新材料的研发、生产和销售，所属行业为化工行业中的精细化工子行业。目前主要产品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等，而引发这波行情的正是其主力产品偏苯三酸酐(TMA)。
根据公开资料显示，偏苯三酸酐是一种有机化合物，化学式为C15H10O3。在工业生产中，它通常是由苯甲酰氯和苯甲酸酐通过缩合反应制得，产品主要应用于增塑剂行业、粉末涂料行业、聚酯树脂行业和绝缘材料行业等。而全球偏苯三酸酐产能正丹股份以年产8.5万吨排名第一，美国英力士年产7万吨排名第二。，中国另外两家上市公司百川股份与泰达新材分别以4万吨跟3万吨，紧随其后。
据南财网报道，当前市场传闻，美国英力士公司将永久性停产偏苯三酸酐生产装置。如果消息无误，很有可能重塑目前的市场格局，并带来供需关系的变化，这对中国偏苯三酸酐各生产商来说无疑是个巨大的利好。目前，正丹股份的TMA产品下游有很多知名的客户，国内有艾伦塔斯、联成化学、神剑股份、光华股份、中法化学、领创环保；国外有美国埃克森美孚、巴斯夫、日本三菱、花王；韩国LG、爱敬化工；德国Covestro；法国Valtris等。
对此，正丹股份表示，“公司关注到近期股吧等平台流传关于美国英力士永久性关闭其TMA生产装置的市场传闻，目前公司尚未直接收到美国英力士公司宣布偏苯三酸酐生产装置永久性停产的公告，敬请广大投资者注意投资风险。”
以往偏苯三酸酐由于用量有限，产品的毛利率并不高。2023年年报显示，正丹股份的毛利率和净利率都滑落至历史低点，其综合毛利率只有3.85%，净利率还不到1%。
与此同时，公司的业绩也呈现下滑趋势，2023年，正丹股份营业收入为15.37亿元，同比减少20.09%，归母净利润987.51万元，较上年同期下降82.31%。
公司解释称，报告期内，受原油价格波动影响，公司出于谨慎考虑减少了碳九芳烃的采购加工量，副产品高沸点芳烃溶剂的产销量大幅下降，同时因装置产能利用率偏低，单位固定成本较高，高沸点芳烃溶剂产品毛利率大幅下降，减少了公司利润。
不过，到了今年一季度，TMA国内市场现货流动整体偏紧，受市场供需关系因素影响，正丹股份的业绩和盈利能力都得到了大爆发。
数据显示，今年一季度，正丹股份实现营收5.18亿元，同比增长28.8%；净利润5899.25万元，同比增长412.94%。与此同时，公司净利率提升至11.39%，毛利率提升至14.33%。
根据生意社TMA的报价，该产品从2月底的17300元/吨涨到5月6日的36500元/吨，价格已然翻倍，为正丹股份等国内生产商带来市场机遇。
有市场人士推测，如果英力士的TMA装置短期内无法恢复，预计TMA价格将持续上行。国盛证券研报显示，一方面，TMA目前暂无替代品。另一方面，经国盛证券测算，TMA在两大主要下游中，无论在直接、间接环节，均具有较低的成本敏感性。
国盛证券还表示，同时TMA具有一定的项目建设周期。以正丹股份募投项目为例，4万吨/年TMA项目建设周期共24个月。其中，可研报告、环评、安评及项目立项5个月，从项目初步设计工作到试运行共13个月，从项目试运行到工程竣工投产共6个月。盈利能力跃升，叠加行业存在硬性产能建设周期，国盛证券认为TMA有望进入高盈利周期。
数据显示，截止5月7日收盘，化工股持续活跃，怡达股份、联合化学、亚邦股份、百川股份等10余股涨停。有机构认为，当前行业经历去库存后，化工板块景气度有所回升。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）