出品 | 搜狐财经

作者 | 饶婷

编辑 | 李文贤

“馥合香去年2亿多，今年要翻番，最少5亿以上，明年再翻倍”，业绩说明会上，金种子酒总经理何秀侠立下的新的发展目标。

入主金种子酒一年多来，华润打造的新世界如何，能否将金种子酒带出亏损的泥潭？

何秀侠详细介绍了华润在营销、市场上付出的诸多举措。同时一季度金种子酒传来捷报：归母净利润1764.49万元，同比扭亏，不过营收仍下滑3.02%。

此外，为了做大白酒主业，金种子酒正在拟剥离医药业务。转让子公司股权后，带来的收益将帮助金种子酒进一步扭亏。

华润入主后，金种子酒打造的高端产品馥合香能否实现目标?业内专家认为经过华润一年多的改革，金种子酒到了发力的时候；也有专家坦言，馥合香正在产品培育期，面临省内省外品牌的竞争，依然面临较大的销售压力。

一季度白酒收入3.7亿元，拟剥离医药业务

金种子酒在第一季度终于实现扭亏。

最新财报显示，金种子酒2024年一季度实现总营收4.19亿元，同比下降3.02%；归母净利润1764.49万元，同比扭亏；扣非净利润1484.09万元，同比扭亏。

其中，一季度公司白酒业务实现收入3.69亿元，同比增长32.7%，占总营收的比例提升至88.07%。

细分产品来看，低端酒贡献白酒收入超7成，实现营收2.62亿元，同比增长8%。同时高端酒、中端酒增速较快，分别实现营收0.25亿元、0.83亿元，同比增长178%、215%，但目前体量还不大。

搜狐财经盘点发现，目前金种子酒主要产品包括醉三秋系列、馥合香系列、金种子酒系列、种子酒系列和颍州系列等产品。

按价格带则可划分为，以醉三秋1507、馥20为代表的高端酒，即零售价高于500元/瓶；以馥9、柔和大师为代表的中端酒，即零售价在100-500 元/瓶；以头号种子、特贡为代表的低端酒，即零售价≤100元/瓶。

2024年第一季度，金种子酒毛利率为44.52%，同比上升17.29个百分点；净利率为4.38%，较上年同期上升13.74个百分点。

“馥合香系列去年下半年的表现基本上达成预期，拉动了毛利率的提升。”何秀侠在业绩说明会上坦诚地表示，目前低端酒占比过高，未来只有将馥合香做大才能支撑整体的规模变大。

国信证券研报认为，金种子酒一季度净利润扭亏为盈，主要受益于毛利率大幅改善及春节会战卓有成效等。

此外，为了做大白酒主业，金种子酒拟剥离医药业务。

4月29日，金种子酒发布公告称，拟转让持有的安徽金太阳生化药业有限公司（以下简称“金太阳药业”）92%的股权。

资料显示，金太阳药业设立于2000年1月14日，主要从事西药、中药的生产和销售等业务。2024年第一季度，金太阳药业实现营收6713.91万元，净利润918.01万元。

对此，金种子酒总经理何秀侠在业绩说明会上表示，转让金太阳药业92%股权，有利于进一步优化产业结构，提高公司资产和资源的使用效率，聚焦主业发展。

金种子酒机制改革，“不占用经销商一分钱”

“新的管理团队进驻之前，金种子酒已经连续六七年的下滑，新的战略到底能不能让市场重新走到上升的渠道，需要一场胜利的战役来定。”何秀侠代表的管理团队，身上有华润明显的“狼性”特征。

经历了充分的市场竞争，华润将组织管理经验运用到金种子酒的改造中。

据何秀侠介绍，2022年经过3个月的内部梳理和诊断，金种子酒在当年11月完成组织重塑。2023年则进一步架构调整、优化薪酬考核，激发团队活力。同时通过数字化改造提升效率，利用财务管理系统降低生产成本。

一系列的组织架构梳理后，金种子酒制定了新的品牌战略。发布以馥合香、头号种子为代表的两大新品，馥合香主打高端，头号种子则发挥原有的渠道优势拓展市场。

同时，金种子酒快速搭建渠道，“以最小县城为单位完成渠道布局，已经完成了80%”。

华润曾多次提到“白酒新世界”，价格倒挂、向经销商压货是华润希望解决的痛点。

据何秀侠介绍，金种子酒重新建立了分利机制，“不占用经销商一分钱”。馥合香在推广中保障了经销商长久的利益，从1亿元增长10亿元经销商都能获得稳定的收益。“希望通过这种管理能够让经销商跟着馥合香共同成长，实现产业链共赢”。

春节大会战则是华润管理团队为金种子酒打造的一场“信心战”。即在春节期间，由经销商和金种子酒基层团队共同推动市场销售。

最后的结果达到了华润的预期。何秀侠表示，金种子酒在阜阳市场最好的业绩是8个亿，整体最好的业绩是20亿元。未来金种子酒要做到“历史最好”，把8个亿的市场拿回来；然后做到“阜阳第一”，重回皖酒第一阵营，“再创辉煌”回到安徽四朵金花的地位。

加码馥合香产品，今年目标销售5亿元

“一高一低”是金种子酒实现这个目标的主要方式。

对于馥合香，何秀侠表示，馥合香已于2023年6月完成产品升级，下半年销售收入超2亿元，达成预期。

今年一季度，馥合香系列产品贡献了1亿多元的收入，馥7上升为公司的第二大单品。

金种子酒对馥合香寄予厚望，何秀侠提到“白酒如果想做大规模，一定要在100到500次高端价位有足够的规模”。

对于中低端产品，安徽省内10万家以上的餐饮终端，金种子酒希望做到6万家，然后铺设光瓶酒组合产品。

金种子酒拥有清晰的战略规划和市场执行力，剩下的则需要时间来验证。在群雄角逐的安徽市场，金种子酒的对手们同样具备超强的战斗力。

白酒分析师蔡学飞向搜狐财经分析称，馥合香属于金种子酒重点打造的明星产品，从现阶段来看，在华润的强大赋能下也取得了不错的市场效果。

蔡学飞同时指出，在目前存量市场环境下，又身处竞争激烈的华东市场，馥合香属于小众香型，也正在产品培育期，依然面临着较大的销售压力。

高端品牌的打造往往需要长期的投入，时间成本则考验着金种子酒的资金实力和战略定力。一位安徽烟酒店老板反馈表示，部分消费者不认可金种子酒，没有超高端产品，品牌意识形态不强。

行业整体环境也为动销带来了实际的压力。安徽某县城的金种子酒经销商张华（化名）提到，目前金种子酒在当地的确存在动销受阻现象，这是整个白酒市场的问题，其他品牌也受当前经济形势的波及。

酒水行业研究者欧阳千里认为，金种子酒大概率会完成5个亿的销售额，因为华润基本上理顺了金种子酒的组织、产品结构，也到了需要发力的时候。

“安徽省是中国白酒竞争最激烈的市场，省内还有古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖三家上市酒企，金种子酒在安徽省的餐饮渠道是负毛利，销售收入无法覆盖营销费用。”中国酒业独立评论人肖竹青坦言，酱香酒对其他香型白酒造成巨大挤压，大客户前往茅台镇定制贴牌酒，一定程度上削弱了金种子酒这种弱势区域品牌做团购的消费场景和销售机会。