深圳商报·读创客户端记者 朱峰

日前，国内非传统用工龙头BridgeHR Tech Group Inc.(以下简称“博尔捷”)在港交所提交上市申请，华泰国际为独家保荐人。

▌2023年营收净利双双下滑

作为中国非传统用工市场的先行者，根据灼识咨询的资料，按2022年服务总价值计，博尔捷在非传统用工平台领域排名第一，所占市场份额为13.2%。

据悉，国内的用工关系主要分为两类，即传统用工关系和非传统用工关系。近十年來，非传统用工关系逐渐成为主流。

灼识咨询资料显示，按服务总价值计，中国非传统用工市场由2017年的2834亿元增长至2022年的7290亿元，复合年增长率为20.8%。预计未来将以18.9%的复合年增长率进一步增长至2027年的1.73万亿元，增长潜力巨大。

财务数据显示，2021年至2023年（以下简称“报告期”），博尔捷分别实现营业收入9.87亿元、10.22亿元和9.48亿元。其中，2023年的收入相比2022年下滑约7.3%。

报告期内，博尔捷的净利润分别为4811.6万元、5144.9万元和3192.7万元，2023年也出现下滑。而在非香港财务报告准则下，公司的经调整净利润分别为2905.4万元、3389.4万元和3395.5万元，呈增长态势。

报告期内，博尔捷产生的收入主要来自向客户提供非传统劳动力管理解决方案和人力资源产业园区管理解决方案。其中，来自非传统劳动力管理解决方案的收入分别占总收入的94.5%、94.7%和95.3%。

▌核心业务毛利率畸低

值得一提的是，博尔捷存在大客户单一依赖的问题。报告期内，来自五大客户的收入分別占其总收入的91.9%、91.9%和91.0%，其中來自最大客户的收入占比分別为89.1%、88.7%和86.3%。

据招股书，博尔捷的标准配送服务即承担客户发布的配送任务，建立、营运及管理配送骑手站点，并招募配送骑手以执行有关任务，以此向客户收取标准配送服务费，并向招募的骑手支付佣金。

在博尔捷各项细分业务中，以标准配送服务的收入最为可观。报告期内，博尔捷的标准配送服务分别实现了7.84亿元、8.13亿元和8.09亿元的收入，分别占公司总收入的79.4%、79.6%和85.3%。其中，2023年骑手们完成了9250万单配送，近几年小幅攀升。

但是作为营收重头，博尔捷标准配送服务的毛利率水平却畸低。报告期内，博尔捷通过该项服务获得的毛利润分别为2065.9万元、2697.7万元和2570.5万元，毛利率仅为2.6%，3.3%和3.2%，远低于其他业务板块。

▌用于骑手交通事故赔偿数额激增

博尔捷在招股书中提及在日常业务过程中会遭受纠纷、申索及法律诉讼问题。

博尔捷表示，由于即时配送行业的性质，公司曾于定制化服务下卷入多起涉及配送骑手的交通事故相关纠纷。倘公司无法通过磋商达成解决，此类纠纷可能会成为法律诉讼，该等诉讼为主要由第三方针对配送骑手或由配送骑手或其继承人针对公司提起的诉讼及仲裁，且主要与配送骑手在执行配送任务过程中遭受的人身伤亡及财产损失有关。

据悉，报告期内，在扣除从保险公司收回的金额后，博尔捷主要为解决纠纷及法律诉讼（主要涉及交通事故）而支付的货币赔偿金分别约为人民币620万元、610万元和1980万元。2023年这一金额激增，主要是由于公司解决了前几年发生的交通事故引起的大量纠纷及法律诉讼。

截至目前，博尔捷涉及针对其的法律诉讼尚有约80宗未了结，其中绝大部分与涉及配送骑手的交通事故有关。

博尔捷强调，由于该等事件超出公司所控制的范围，无论公司已采取或将要采取何种措施来筛选及培训配送骑手，预期该等事件未来于公司日常业务过程中持续发生。如果无法有效应对该等风险，公司的品牌形象、声誉、业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

审读：汪蓓