“再战IPO”

又一家香料香精企业IPO动了。

青眼从深交所官网获悉，日前，本土香料企业格林生物科技股份有限公司（以下简称“格林生物”）更新了招股书，并公布了2023年业绩情况。

值得注意的是，这距离格林生物上一次更新文件已过去了半年时间。那么，格林生物IPO闯关之路有了新进展，是否意味其距离正式上市又近了一步？

年收超7亿，外销占比超8成

公开资料显示，格林生物前身系成立于1999年的杭州格林香料化学有限公司，是一家以生产、研发、营销生物香料为一体的国家级高新技术企业。2010年底，格林生物完成股改，并在次年正式将公司更名为“格林生物科技股份有限公司”。

据格林生物最新招股书显示，2021年至2023年，格林生物营业收入分别为5.94亿元、6.31亿元、7.35亿元，三年均保持较为平稳的增幅，复合增长率为11.18%；净利润分别为0.41亿元、0.68亿元、0.93亿元，复合增长率为51.02%，2022年净利润增幅甚至达到67.24%。

此外，据格林生物方面预计，2024年上半年其营收为4.29亿元至4.97亿元，同比增长24.98%至44.72%；归母净利润为0.65亿元至6.78亿元，同比增长54.74%至83.28%。而净利润的快速增长，来自于格林生物的松节油和突厥酮等香料产品毛利率较上年进一步提升，从而拉动主营业务整体毛利率上涨。

据了解，目前格林生物的主营收入来源仍为松节油系列、柏木油系列和全合成系列香料，这三大系列产品占格林生物主营业务收入比重在96%以上，具体产品主要包括檀香、甲基柏木酮、突厥酮系列等近40个细分品种，而主要用途为配制日化香精的原料。

▍截自格林生物招股书

就具体业务来看，据最新招股书显示，格林生物是我国少数掌握突厥酮生产技术并实现产业化的香料企业，也是我国最大的甲基柏木酮供应商之一及重要的檀香产品供应商，并已进入奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、宝洁等头部企业的全球供应链体系，合作时间均在10年以上。

值得注意的是，外销同时也是格林生物营收的重要来源。据招股书披露，2021至2023年，格林生物的外销收入分别占主营业务的84.38%、85.95%和87.08%，不仅远高于行业平均水平，且仍呈逐年上升之势。

▍截自格林生物招股书

据招股书显示，目前格林生物主要外销地区为欧洲、北美洲等地区。其中，2023年亚洲地区（境外）占总业务收入的35.66%、欧洲占比34.82%、北美洲占比12.23%、南美洲占比4.32%。境内销售额仅为0.94亿元，占总营收的12.92%。此外，格林生物前五大客户分别为奇华顿、芬美意、IFF、德之馨和曼氏。

格林生物在招股书中还提到，由于大部分业绩依赖外销，因此若主要境外销售国家/地区准入政策发生变化，或地缘冲突导致需求下降等不利情况发生，将对其境外销售产生不利影响。

▍截自格林生物招股书

先后两次冲击IPO

事实上，此次深交所IPO并非是格林生物首次对资本市场发起冲击。

早在2013年10月，格林生物就在浙江省股权交易中心挂牌，挂牌代码为851105。不过，5年后的2018年10月，格林生物决定终止挂牌，并与浙江股权服务集团有限公司签署了《解除股权登记托管协议书》。

到2020年，格林生物再战资本市场，并向深交所递交上市申请，申报创业板上市。2021年1月，格林生物被抽中现场检查“信息披露质量”。同年2月，格林生物撤回IPO申请，而撤回原因则是业绩下滑以及未完善信息披露事项。

▍截自深交所官网

业绩下滑方面，格林生物曾在审核问询函的回复意见中表示，受外部环境等因素影响，2020年下半年开始，蒎烯、醋酐等上游主要原材料价格大幅上升，其对主要客户的计划售价未能得到有效调整，2020年全年业绩较上年下滑，在当时竞争环境下，公司预计2021年的净利润将有较大幅度下滑，甚至不足5000万元。

从实际情况来看，2021年格林生物净利润确仅有0.41亿元，同比下滑36.77%。但就当前业绩数据而言，格林生物已经实现了业绩的正增长，且增速稳定。

信息披露方面，2020年7月格林生物子公司因两项操作不规范，在环保合规方面被合计罚款20万元。而由于子公司未及时披露，格林生物并未在前次申报材料中及时披露相关信息。

格林生物就此解释称，综合以上两点，前次申报的保荐机构对自身工作质量信心不足，坚持撤回保荐项目，这才导致前次IPO的撤回。

时间转至2023年6月，重振旗鼓的格林生物再次报送上市材料并获得受理，且先后完成两轮问询。而最新一次更新招股书的原因则是此前的财务资料已过期，需要补充提交。

相较于前次招股书，格林生物将保荐机构由财通证券换成了长江证券，预计融资金额由3.35亿元调整为3.75亿元，但拟发行数量不变，仍为不超过1888.8889万股人民币普通股（A股）。

在前次招股书中，格林生物拟使用募资的项目为年产5182吨高级香料改造升级及新增年产3500吨高级香料项目、企业研究院项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。而此次招股书中，2.17亿资金将被用于“年产6800吨高级香料项目”；0.52亿元将被用于“智能工厂”建设项目；1.06亿元将被用于补充流动资金。

▍截自格林生物招股书

IPO政策缩紧，香料香精企业上市难？

不过，需要注意的是，从此前的深交所问询文件及招股书来看，格林生物的上市之路仍面临诸多难点。

首先，是整体香料香精市场增长幅度不大带来的挑战。据艾媒咨询数据，2023年全球香料香精市场规模约为306亿美元，同比增长2.3%，增速明显放缓。而同时，在企业专利数量方面，格林生物的整体发明专利数量也低于行业平均水平。

▍截自格林生物招股书

另从政策大环境来看，去年8月，证监会就开始陆续出台多部文件，阶段性收紧IPO与再融资节奏，进一步推动监管透明公开，对发行承销“全链条问责”，并提出重点关注“即检即退”、“带病突破”等突出问题。

据公开数据显示，今年1至6月，A股共有44只新股上市,合计募资约324.78亿元。与去年同期相比，IPO市场大幅降温。去年同期共有173只新股上市，总融资额2096.77亿元。

事实上，自IPO阶段性收紧以来，不少企业选择退出了IPO队列，其中也有不少美妆相关企业，如湃肽生物、环亚集团、拉拉米等均选择撤回/终止IPO，而毛戈平则选择转战港股。最近选择撤回IPO辅导备案的高浪控股就在《辅导工作进展情况报告》明确提到，现阶段递交IPO申报的难度上升。

由此可见，二战IPO的格林生物的上市难度无疑将直线上升。不过，格林生物也并非孤军奋战，目前仍有不少香料香精企业坚守在IPO之路上。

如去年12月，万香科技集团股份有限公司（以下简称“万香股份”）与中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。和格林生物相同的是，万香股份也是二战IPO，其曾于2020年提交创业板IPO申请获深交所受理，但2022年万香股份未通过上市委员会审议，主要原因是实际控制人、时任高管、核心技术人员涉及9项行贿事项等，由此折戟深交所。

此外，今年2月，安徽中草香料股份有限公司（以下简称“中草香料”）通过了北交所上市委会议，这也让其成为今年首个过会的香料香精企业。目前，中草香料暂未发布更多有关上市进展的信息。

而就在上月，安徽金鹏香精香料股份有限公司（以下简称“金鹏香料”）申请股票在全国股份转让系统挂牌并公开转让，主办券商为光大证券。公开信息显示，金鹏香料主营业务为合成香料的研发、生产和销售，主要产品为合成香料（香豆素、结晶玫瑰、水杨醛、麝香-T）。截至目前，金鹏香料已收到新三板首个审核问询函。

总体而言，虽然目前IPO政策缩紧，但机会仍在，以格林生物等企业为代表的香料香精企业们，仍在积极向资本市场发起冲击。而谁又能够拿到“2024香精香料第一股”的称号，让我们拭目以待。