7月5日（美东时间），Meta（META.US）大涨5.87%，此外微软（MSFT.US）、苹果（AAPL.US）、谷歌（GOOG.US）、特斯拉（TSLA.US）等多家科技巨头也都迎来上涨。其中，微软、苹果、谷歌、Meta等公司更是集体创出了新高。

众多科技股的集体走高表明美股市场依然非常强势，而这也持续吸引了众多国内投资者。

同花顺数据显示，偏向科技龙头的纳指科技ETF（159509）自5月中旬以来累涨28.12%，其溢价率目前达到13.62%；纳指ETF（159941）也在近期频创新高，溢价率为4.23%；此外，美国50ETF（513850）、纳斯达克100ETF（513110）等多只QDII基金也都存在溢价的情况。

通胀数据向好，降息预期升温？

从消息面来看，美国最新通胀数据向好令降息预期升温是多家科技巨头集体新高的直接导火索。

其中，最新公布的美国6月新增非农就业人数为20.6万人，尽管小幅超过市场预期的19万人，但此前4月、5月的数值被大幅下修，失业率则意外攀升至4.1%，不仅高于预期值，也是2021年11月以来的最高水平。

有市场人士分析称，6月非农报告证实在一季度通胀飙升之后，通胀回落趋势已回到正轨。今年美联储至少有一次“预防式”降息，部分交易员甚至充分定价年内2次降息。

而CME FedWatch Tool显示，9月降息的概率飙升至70%以上。

降息真的能帮助股市上涨？

值得注意的是，降息真的能帮助大涨过后的美股市场继续狂飙吗？

从理论上来说，降息通常会推动美股上涨，推动美债收益率和美元指数下跌。然而，历史经验显示，在美联储降息周期中，却多次出现美股下跌、美债收益率坚挺和美元指数上涨的现象。

招商银行研究院此前的研报指出，在分别始于1982、1984、1987、1989、1995、1998、2001及2007年的八轮降息周期中，每轮降息的持续时间与利率下调幅度均不相同，而在降息周期中，美股也并非全表现为上涨态势，在2001和2007年这两轮降息周期中，反而出现了大幅下跌。

富国银行投资研究所（WFII）的数据也显示，历史表明，标普500指数的下跌可能与降息周期的启动同时发生。

据悉，之所以如此和美联储是基于经济“软着陆”情形的“预防式”降息，还是基于经济“硬着陆”情形的“纾困式”降息有关。

中国社会科学院世界经济与政治研究所/国家全球战略智库全球宏观经济研究室副研究员杨子荣称，在经济“软着陆”情形下，如果美联储“预防式”降息，那么美股有望上涨，美债收益率下跌，美元指数震荡偏弱。

首先，如果经济“软着陆”，美国企业盈利有望获得支撑，美股在政策利率下降的带动下，可能继续走强。其次，美国长端国债收益率在经济增长放缓和通胀预期下行的带动下，趋于进一步下降。最后，虽然美联储降息会向下拉动美元指数，但美国经济增长有望强于欧元区等主要经济体，美元指数可能维持震荡偏弱态势。

而在经济“硬着陆”情形下，如果美联储“纾困式”降息，那么美股、美债收益率和美元指数可能全面下跌。首先，如果经济“硬着陆”，美国企业盈利将快速下滑，金融风险大幅上升，即便美联储开启降息，也难以阻挡美股深度下跌。其次，美国长端国债收益率在经济衰退和通缩预期压力下，可能出现较大幅度的下降。最后，美元指数在政策利率下行和经济衰退的双重冲击下，可能出现较大幅度的趋势性下跌。

值得一提的是，WFII投资策略分析师Austin Pickle也表达了类似的观点。Austin Pickle称，投资者的关注点应该放在降息的理由上。如果美联储调整实际利率以适应不断下降的通胀，我们相信股市可能会在战术时间框架内表现良好，即6至18个月。但另一方面，如果美联储被迫大幅降息，以应对宏观经济或市场动荡，我们预计股市表现将受到影响。

结语

美股市场新一轮财报季在本周正式拉开序幕，包括摩根大通和花旗集团在内的金融股将率先于本周五公布业绩报告，微软、Alphabet和特斯拉定于7月23日发布业绩。

而在市场飙涨之后，此次华尔街对美股财报的预期相当高，尤其是科技巨头的盈利状况能否满足市场的期待很关键，值得投资者持续跟踪。

作者：燕十四