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Globus Medical，是一家全球知名的骨科植入物和手术机器人制造商，产品主要包括脊柱、关节重建、生物制品和创伤系列等。公司成立于2003年，在经历了多轮融资后，于2012年8月，在纽交所上市(NYSE: GMED)。据披露，上市前融资总额为1.28亿美元。

2023年4月28日，有消息传来，Globus Medical和另一家脊柱植入物公司NuVasive共同宣布，经双方特别股东大会批准，两家公司正式合并为Globus Medical。

合并交易对NuVasive的对价高达31亿美元（约210亿）人民币，交易于同年9月1日完成。

这笔巨额合并，创建了仅次于美敦力的全球第二大脊柱科技公司，彼时曾引起骨科业界的广泛关注。

Globus Medical公司自2012年上市以来，股价一路走高；但是，自2022年开始，却跌跌不休。

这也是促成两家上市公司合并的主要原因。

如今，合并1年过去了，新晋的脊柱独角兽，后续走势如何？我们梳理近期的公司消息和今年Q2财务表现，一探究竟。

▍持续整合，手术机器人新品提速

整合后的Globus-NuvaSive团队，通过有意义的合作，以及内部流程的改进，加快共同开发和推出新产品。

6月21日，公司宣布，最新研发的Excelsius Flex骨科手术机器人系统，已成功获得FDA 510k批准，用于膝关节手术的立体定位。相关阅读《小型化、智能化！骨科手术机器人全球新进展速览》。

Global Medical表示，目前正加大生产力度，预计在第四季度，正式推出创新产品Excelsius Flex骨科手术机器人系统。

合并后的公司，产品供应强劲。通过Globus Medical机器人系统，带动增加骨科植入物使用量，美国脊柱业务部门的增长速度超过了预期。

此前，公司在2024年第一季度财报会议上曾披露，第一季度Globus Medical机器人手术量，比去年同期增长了15%。自推出以来，机器人手术总数超过71,000例。相关阅读《小型化、智能化！骨科手术机器人全球新进展速览》。

▍FDA下达警告信，股价大跌近8%

8月13日，在提交给美国证券交易委员会的文件中，Globus Medical披露，公司7月16日收到美国FDA的警告信。

FDA在对公司工厂进行检查后指出，在产品投诉程序方面存在不符合规定的情况，包括投诉调查、趋势分析、风险协调和医疗器械报告 (MDR) 程序。

这直接导致公司股价在8月13日跳水7.84%，收于每股67.32美元，市值约95亿美元，PE倍数235。

雪上加霜的是，8月15日，美国Levi & Korsinsky律师事务所宣布，对Globus Medical展开调查，因其可能违反了联邦证券法。

这一消息，再次引发了市场对Globus Medical的广泛关注和担忧。

▍2024二季报表现强劲

不过，8月7日，Globus Medical公布了2024年第二季度财报。尽管，面临FDA的警告等不利因素，第二季度财报，却显示出较为强劲的增长势头。

公司二季报表现好于预期，调整后每股收益同比增长19%，达到75美分，超出市场预期。

总裁兼首席执行官Dan Scavilla表示，对本季度的业绩感到满意，这表明团队在继续执行长期发展战略、实现NuVasive整合计划、向市场推出有意义的新产品和推动强劲的财务业绩方面表现出色。

1.合并带来收入翻番，大增115.9%。

本季度，公司全球收入同比增长115.9%，达到6.297亿美元。

其中，美国市场收入同比增长103.5%，达到4.995亿美元。国际市场收入，更是同比飙升182.3%，达到1.302亿美元。

收入的增长，主要得益于NuVasive的加入，以及脊柱产品销售量和赋能技术产品与服务的增加。

特别是肌肉骨骼解决方案部门，收入同比增长130.8%，达到5.929亿美元。主要得益于NuVasive合并带来的贡献，受益于机器人和成像系统销售额的增长。

2.合并产生的费用和成本大增，盈利能力让人担忧。

二季度公司利润率受到成本和费用上涨的影响，销售、管理费用以及研发支出的大幅增长，对公司盈利能力构成了压力。

本季度销售、管理费用，总计2.381亿美元，较去年同期增长98.3%。研发支出增长76.6%，达到3770万美元。

本季度毛利同比增长71.8%，至3.697亿美元。然而，由于销售成本激增240%，毛利率下降1507个基点，至58.7%。

调整后营业利润，较去年同期增长27.3%，达到9380万美元。尽管如此，由于运营费用增加，调整后的营业利润率，在本季度收缩了1038个基点至14.9%。

因此，令人遗憾的是，本季度净利仅为3176万美元，比上年同期减少45%，净利在过去三年中每年均下降78%。

3.现金流稳健，未来展望持乐观态度‍‍。

从现金流来看，截至2024年第二季度，公司现金、现金等价物和短期有价证券总额4.104亿美元，表现较稳健。

预计，今年现金流增长72.4%，而过去三到五年现金流仅增长18.3%。

Q2财报发布后，公司更新了2024年业绩指引，更新的全年收入预测，预计在24.7亿美元至24.9亿美元之间，略高于市场预期。

但是，市场分析人士认为，Globus Medical的利润水平，可能合理反映了潜在的盈利能力有待提高。

目前，摆在合并后的Globus Medical面前的，仍是一条有风险的、较为艰难的路。让公司财务表现回归正常，让投资者重拾信心是当务之急。

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