来源：中访网观察

据悉，今年以来至8月20日，A股银行板块保持了强力的增长，年内整体涨幅达到涨幅达到31.63%。其中，南京银行以50.2%的超高股价增幅引起了关注。

根据南京银行2024年半年报，报告期内，实现营业收入262.16亿元，同比增长7.87%，归母净利润115.94亿元，同比增长8.51%。截至报告期末，南京银行不良贷款率为0.83%，较上年末下降0.07个百分点；拨备覆盖率为345.02%，较上年末下降15.56个百分点。

虽然南京银行业绩依然保持正增长，但是对比其他城商行如齐鲁银行或杭州银行，南京银行的业绩增速并不算快。即使和自己纵向比较，2022年和2023年上半年，南京银行的营收增速分别为16.28%、3.28%，净利润增速分别为20.07%、5.26%，南京银行的业绩增速也不及2022年同期。

有分析指出，2023年南京银行股价遭遇大跌，由于基数较低，2024年随着银行股回暖实现股价的大幅增长，目前南京银行的股价回到了2022年最高值的水平线上，也反映出市场对南京银行有着不错的预期。

然而，南京银行“畸形”的业务结构也招来了不少质疑。

从收入构成来看，2024年上半年，南京银行实现利息净收入128.11亿元，同比下降5.97%，在营业收入中占比48.87%，同比下降7.19个百分点；非利息净收入134.05亿元，同比上升25.51%，在营业收入中占比51.13%，同比上升7.19个百分点。

在非息收入中，手续费及佣金净收入为26.26亿元，同比增长13.33%；投资收益为65.71亿元。同比下降18.44%；公允价值变动收益为43.00亿元，同比增长477.90%。对于公允价值变动收益的大幅度变化，南京银行在财报中解释称是受交易性金融资产公允价值变动的影响。

从上述数据指标来看，南京银行的净利息收入及其占收入的比重在下滑，非息收入，特别是投资收益和公允价值变动收益成为该行业绩增长的主要动力。在息差下行的市场背景下，不少银行都开始设法转型提高非息收入，手续费及佣金收入是最主要的转型路径，而南京银行却“另辟蹊径”，但这也是外界质疑所在。

据悉，南京银行素来有“债券之王”的绰号，深耕债券交易。数据显示，南京银行的金融投资（含交易性金融资产、债权投资、其他债权投资等）规模从2017年的3087亿元上升到2024年6月末的10594亿元，在总资产的占比从27%上升至42.67%。而截至2023末。上市银行的金融投资占比28.8%。南京银行显著高于行业平均水准。

但是，债券投资仍存在不小的风险。有评论表示，债市存在周期，不同阶段带来的收益并不相同，由于庞大的资金量，微小的比例波动也会带来绝对收益的大幅波动，特别是债市的浮盈，即公允价值变动净收益。历年财报数据显示，2017年至2023年，南京银行的公允价值变动收益分别为-19.56亿元、24.02亿元、9.32亿元、84.20万元、25.20亿元、26.96亿元和17.18亿，上下限波动极大。

不仅如此，债券市场也存在监管压力。就在8月初，中国银行间市场交易商协会发文称，近年来，部分市场参与主体通过“自融”“返费”等多种非市场化方式参与债券发行，这种行为干扰市场发行秩序，也让一些原本已不具备发债能力的主体，继续加大债务规模，使得信用风险积累。同时，江苏4家农商银行因涉嫌在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送启动自律调查。

在2019年，有报道称，南京银行的债券投资的核心人物，资产管理业务中心总经理戴娟等人因协助调查被带走，涉及问题为债券市场的利益输送。南京银行的债券投资同样面临着监管部门的考验。

南京银行为和将宝压在债权投资？一种观点认为，长三角地区中国经济最发达的地区之一，银行业竞争激烈，规模偏下城商行得通过差异化竞争实现生存。但是南京银行选择的债权投资收益不稳定，从长期来看，也不利于培养客户，发展主业。（内容来源|华博商业评论）