8月28日，佳力奇（301586.SH）在创业板上市，该公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于航空复材零部件的研发、生产、销售及相关服务，长期深耕于军用航空领域。

招股书披露，佳力奇已承担多种型号航空复材零部件的工艺设计和生产制造，涉及飞机机身、机翼、尾翼、起落架系统、垂尾、方向舵等飞机复材零部件以及导弹复材零部件，是国内同时具备工艺设计能力、配套加工能力的民营航空复材零部件制造商之一。

据介绍，佳力奇产品全部采用直销模式，客户覆盖航空工业下属多家飞机主机厂和科研院所、军方科研生产单位以及国内其他知名航空复材零部件制造商，是连续五年被航空工业下属核心飞机主机厂客户评为“优秀供应商”“金牌供应商”的唯一复材零部件领域企业。此外，该公司已与航空工业下属八大主机厂中的四家实现深度合作。

值得一提的是，航空工业通过航空产业链、航证科创分别间接持有佳力奇2.2139%、0.7380%股权。然而，航空工业下属企业系主要客户与供应商。佳力奇对此表示，“航空产业链、航证科创在公司持股比例较小，不会影响公司生产经营的独立性。”

招股书也提示了相应风险。一是业绩下滑的风险，其2023年度营业收入、净利润、扣非净利润均同比两位数下滑。佳力奇回应称，主要原因系受宏观环境等因素影响，下游主要军用飞机主机厂释放需求放缓、采购定价政策调整，公司新增主要批产项目合同签订及产品交付与验收有所延迟、产品价格下降，营业收入及毛利率均有所下降。

此外，需要注意客户集中度较高的风险。2021年度、2022年度和2023年度，以同一控制下合并口径计算，佳力奇向前五名客户合计销售占比分别为99.96%、99.96%和99.87%，其中来源于航空工业下属单位的收入占比分别为99.57%、99.58%和97.95%，来源于客户A的收入占比分别为88.34%、89.34%和80.99%。

佳力奇提示称，客户集中度较高，对主要客户构成一定依赖性。若未来公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化，或主要客户的经营状况或需求发生重大不利变化，将对公司经营状况产生不利影响。

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