周五A股市场出现了高标股、低位股切换的态势。其中，高标股相继跳水回落，但低位优质股迅速补涨。受此影响，高标股较为集中的科创50指数、创业板指出现调整态势；低位优质股较为集中的上证50指数、沪深300指数等股指迅速企稳，出现强势震荡的格局。

流动性持续改善

从盘面来看，当前A股市场出现了两个较为显著的特征，一是量能极其充沛。无论是指数的涨与跌，还是强势股的跳水或反抽，都会释放出巨大的流动性。体现在盘面中，就是沪深两市成交金额持续放出巨量级别的量能数据，比如说在周四沪深两市的量能突破2.2万亿元后，在周五则再次越过2.2万亿元，渐有跨越2.3万亿元的可能性。二是以A股市场为代表的中国资产渐渐有独立自主走强的态势。因为在周五，外围市场风声鹤唳，但A股中的沪深300指数、上证50指数以及港股恒生指数均有相对突出的强劲态势。

之所以如此，一方面是因为当前中国资产所背靠的宏观环境是当前全球主要经济体中最有边际改善趋向的经济体，不仅仅是重返荣枯线的10月PMI指数，而且还有后续更为乐观的财政等增量经济措施预期。所以，持续且还在陆续扩张的边际改善预期驱动着更多的海外资本涌向这个制造业全球增量第一的经济体。另一方面则是因为持续边际改善的措施也提振了本土资金的做多预期，从而使得更多的本土社会资本涌向A股。体现在盘面中，不仅仅是以被动投资为代表的宽指ETF规模在近期持续膨胀，中证A500指数ETF居然迅捷且轻松跃过千亿关口；而且还包括那些较为积极、具有较强风险承担意识的社会热钱涌入到高弹性的品种，这可能也是近期高弹性、拥有并购重组或者拥有诸多新兴科技题材催化剂的中小市值品种纷纷持续冲击涨停板的推动力量源泉。

流畅切换中浮现中长期投资主线

值得指出的是，如此巨大的流动性，一是直接催生出强大的赚钱示范效应，尤其是前期那些小市值品种的流畅涨升的K线图。二是推动着各路资本对当前资源品种进行重估，因为每一次流动性扩张都带来了铜、金等资源价格的扬升，进而带动着此类领域龙头股的股价走高。在周五，稀土的领涨态势就是最好的例证。三是使得整个A股市场的估值中枢也有望上移。毕竟在流动性收缩的背景下，估值中枢是收敛的，是下行的。但一旦流动性扩张，估值中枢就会随之扩张、随之出现上移的趋势。所以，优质股虽然弹性不强，但在巨大流动性的浮力推动下，也有望出现重心上移的趋势。

受此影响，在周五，虽然高标股相继疲软、跳水，但仅仅影响到高标股较为集中的科创50指数、创业板指以及北证50指数的走势。但由于优质股迅速补涨，使得上证50指数、沪深300指数随之出现抗跌，盘中甚至还出现领涨的态势。

由此可见，当前A股市场的确出现了较为积极的发展势头，一方面是因为所处的宏观环境在持续边际改善，有望吸引更多的增量资本涌入A股以及中国资产，从而推动着流动性进一步扩张；另一方面则是高标股、低位优质股的流畅顺利切换，意味着市场参与者保持着旺盛的斗志，也意味着短线A股市场虽然热点有所切换、个股或板块之间会有震荡，但机会却在持续增多，从而进一步吸引更多的场外资本加仓。所以，短线A股的走势仍可期待。而且，在热点切换的过程中，进一步显现出优质股的抗跌性和重心有望上移的潜能，所以，这可能是那些耐心资本最为关注的品种，也将是诸多市场参与者认可的可放心、耐心持有的品种。

（执业证书：A1210612020001）