2024年，对于ETF行业而言，无疑再次迎来了一个历史性的交汇时刻。

从2004年首只华夏上证50推出的生根发芽，到2024年A股被动指数基金的“话语权”首次超越主动型基金的落地开花，再到全市场股票型ETF总规模突破3万亿元大关的里程碑式的跨越。

指数化投资在境内资本市场经过了二十年的成长与蜕变，从未像今天这样精彩纷呈。

面对着投资工具的日渐丰富，对于财富管理的认知却愈加纯粹而深刻起来，一个强大的共识正在形成——

中证A500指数从正式发布距今不足两个月，跟踪该指数的相关产品规模便火速突破了千亿元大关，创下最快突破千亿指数历史纪录。

这是一场时代浪潮下对于被动化投资的行业唤醒，更是属于财富管理行业的“工业革命”蝶变时刻。

时代选择了指数基金，而市场的热情涌入了宽基。

#1 版本的答案

为什么是指数基金？

投资的世界向来就是如此，一代版本一代神，每一代投资人与从业者都有自己的命题。在资管行业的变迁中，我们不仅见证了效率的迭代，更能凝视到时代的发展。

1.0版本的投资管理时代，关键词是“单一资产”

1998年第一批公募基金管理人的组建，标志着中国资产管理行业的开端，之后很长的一段时间里，投资管理时代仿佛一个英雄辈出的江湖，明星基金经理更是舞台上的绝对主角。

而资管机构所提供的产品与服务较为有限，大多聚焦于传统的资产类别，如股票、债券等，投资策略也较为直白简单，犹如直来直去的招式，侧重于对单一资产进行深入剖析与投资。

投资者与资管机构的关系主要基于对投资经理个人能力的信任，而对于投资的理解尚不成熟，更多地只是紧盯单一投资产品的短期回报，对于投资风险的认识和承受能力，都还处于相对早期的阶段。

2.0版本的资产管理时代，关键词是“明星产品”

步入2.0时代，净值化的浪潮浩浩汤汤，资管行业逐步步入成熟，深刻地重塑了中国居民的理财格局。与此同时，投资者的认知也在这一过程中与行业共同成长，对于资管产品的标签从单一的“能提供多少收益率”逐渐转向“买的究竟是什么”。

随之而来的是，资管产品和服务的种类开始更加丰富多样，不仅涵盖了传统的股票、债券等投资产品，各类结构性产品和另类投资产品也纷纷涌现。

从主动管理的全市场基金到赛道基金，从宽基指数基金到行业主题指数基金，从雪球到量化策略，资管机构的核心能力不再局限于单纯的投资管理，而是需要贴近客户不同的需求和风险偏好，打造体系化的产品创新能力。

那几年，核心资产的超额与“碳中和”的结构性行情带来了主动权益类基金的辉煌时刻，以“百亿日光基”的频繁涌现为代表，聚光灯下，基金的影响力被每一位投资者所看到，这或许是属于见证者的共同记忆。

3.0版本的资产配置时代，关键词是“多元配置”

此后，时代的篇章再度翻新，版本的更迭又在上演。自2022年以来，世界的格局开始加速演进。从核心资产抱团行情瓦解之后，市场开始逐渐学习和理解多元资产配置的重要性。因为市场也发现了，传统上依赖单一趋势性资产的投资策略，其“不可测”的风险是巨大的。

例如今年，我们就见证了一系列的“活久见”：比如黄金上演了史诗级的大牛市，比如日股从下跌熔断到上涨熔断仅需短短几天，又比如9月24日前，没人能预料到A股竟会出现说涨就涨的暴涨行情。

无法预测，那就需要应对。于是资产配置从随“风”而来到落地生根，成为整个社会的共识。这种多元化的组合方式，降低了预测市场走势的必要性，同时展现出更强的“反脆弱”能力，在不确定性主导的时代洪流中脱颖而出，

当配置与贝塔回报成为新“国九条”之后的更优解，当“流量明星”的叙事落幕后市场呼唤新的逻辑，机构投资者、财富管理机构以及个人投资者纷纷转向更为透明、风险收益特征稳定性更好的指数型产品。

指数基金迎来了自己的春天，成为了属于这个版本的答案。

#2 共识的浪潮

为什么是宽基指数？

中证A500指数的火热出圈，背后正是资金的共识与宽基指数基金的崛起。在A股这波“史诗级”大反弹的交汇之际，宽基指数不仅成为了大体量“耐心资本”借道涌入的主要阵地，更为普通投资者提供了更多的可能性。

有人说，以A500为代表的宽基指数基金，正在成为这代人入市的首选方式与布局范式。事实上，这一切背后有着它“情理之中”的逻辑。

首先，宽基指数基金公开透明，而这种公开透明，正是对普罗大众的信息平权。

宽基指数基金的投资策略，核心在于紧密跟踪特定的宽基指数。投资者买卖一只ETF，便约等于买卖了其所跟踪的指数。

以A500 ETF为例，在理想状态下，中证A500指数的成分股及其权重分布，便是A500 ETF配置的蓝本，力求精准复制指数的表现。

此外，ETF每日公布的申购赎回清单（投资组合），有效缩减了管理人与投资者之间的信息鸿沟，使投资者无需再纠结“这只基金买了什么”，也无需疑惑“赚的钱从何而来”。

让投资者的认知以一种更为透明的方式变现，使他们对资本市场的坚守与信心在长期更容易开花结果。

其次，ETF作为一种易于操作的工具化投资方式，让配置与长期投资的理念得以照进现实。

作为一种适合普罗大众的投资工具，ETF的理念理解起来确实并不难。然而，在看似简单的背后，是更多的从业者用专业化繁为简，完成了对财富管理本质的追寻，将简单留给投资者，将过程的复杂留给自己。

投资不仅是科学与艺术的交融，更是一种信仰。选择长期投资的方向，就是在选择你的长期信仰。

当普通投资者面对纷繁复杂的股票分析框架和行业研究壁垒时，与其在雾里看花中徘徊不定，不如借助ETF这样的工具化投资，买入以中证A500ETF为代表的核心宽基，去坚定地信仰一类趋势、一种未来。与科学同行，与贝塔共舞，见证时间的力量与复利的魅力。

最后，宽基指数总是生生不息、与时俱进，而整个ETF市场也在时代的川流不断演进。

相较于个股，指数最重要的特征是“永续”。因为指数所包含的成分公司是动态调整的，它总是倾向于吸收最有活力、最有影响力的公司进入成分股，并给予它们应有的成分权重；同时，将陷入衰退的上市公司剔除或大幅降低其权重。因此ETF跟踪的指数却有望长期趋势向上，基本不会存在个股衰败后股价一路向南不回头的情形。

从单市场到跨市场再到多层次板块，从上一代的沪深300到如今炙手可热的新一代“旗舰”宽基中证A500，或许指数的丰富程度早已换了一番天地，市场的叙事同样经历了翻天覆地的变化，但宽基指数始终与符合时代发展趋势的产业共同成长。

作为“新一代”旗舰宽基指数，中证A500指数创新采用了“三级行业全覆盖，一级行业再平衡”的编制方法，实现了“大小兼有”，让权重龙头与细分龙头兼容并蓄，更一举囊括了存量世界的王者与增量时代的可能赢家。

同时，还相较沪深300指数纳入了更多电力设备、医药生物、通信、计算机等新兴行业，这些行业不仅是中国经济新旧动能转换的重要引擎，更是新质生产力发展的方向标，更能精准地反映出中国经济转型的脉络与活力。

投资时代贝塔，至此有了更优的解法。

当投资的范式在配置时代的生态重塑中焕发新生，当变迁与共识共同织就了更新的“版本答案”，一个属于指数化投资的全新时代，正在人们的眼前缓缓拉开帷幕。

风险提示

来源：Wind，各券商研报。

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