昔日“江西猪王”正邦科技（002157.SZ）在2024年6月“脱星摘帽”后，正逐步走上正轨。但几年前在猪价暴跌前夕大举扩张，对自身财务等方面带来的影响仍未完全消散。

2月7日晚间，正邦科技发布1月生猪销售情况简报，公司1月共销售生猪57.14万头，同比增长32.96%；销售收入为6.82亿元，同比上升73.08%。与2024年12月相比，正邦科技在今年1月的销售生猪数量、收入及价格均出现下降。

拉长时间线，正邦科技生猪销售量在2021年达到巅峰后，已连续三年下滑。根据正邦科技方面披露的数据，2022年-2024年其销售生猪分别为844.65万头、547.85万头、414.66万头，分别同比下降43.41%、35.14%、24.31%。正邦科技2024年的最新年度销售数量与2021年的1492.67万头相比，不到当时的三分之一。

从收入角度，2022年和2023年，正邦科技销售收入曾出现69.87%、46.80%的大幅下滑。2024年在猪价回暖以及养殖成本下降等因素共同作用下，正邦科技虽然生猪销量仍在下降，销售收入却同比上升11.71%。

从销售生猪的收入规模来看，正邦科技如今的销售收入与2020年巅峰时期相比仍有较大差距。2024年，其销售生猪收入为53.21亿元，而2020年为348.34亿元。

△图源：图虫创意

近三年正邦科技产能迅速缩减，源自其此前过度扩张遇上猪价大跌，导致其面临严重的财务危机。

2019年至2020年，受非洲猪瘟影响，国内母猪总量急剧下降，生猪供求关系紧张。正邦科技认为这是危机中的机遇，开始大举扩张。

2019年正邦科技启动当时全国最大的引种工程，即“万头国外种猪引种计划”。2020年、2021年上半年正邦科技共引进11120头国外优质原种猪，为当时行业内最大规模引种。随后，正邦科技又提出“抢母猪、抢仔猪、抢养殖指标、抢人才”的“四抢”战略，以支持其快速扩张。

这不仅让正邦科技在营收上获得丰厚回报，更令其江湖地位一跃而上。

根据2020年报，当年正邦科技营收突破491亿元，同比大涨超100%；归属于上市公司股东的净利润为57.44亿元，超过公司自2007年上市以来的年度利润总和。与此同时，正邦科技在2020年实现生猪出栏量955.97万头。

但生猪养殖行业的低谷期很快到来。2021年，国内生猪市场价格震荡下行，正邦科技迅速进行战略转型，从规模化扩张调整为提质增效的发展策略。

不过，前期的扩张已经带来影响。一方面猪价大幅下滑，正邦科技卖得越多，亏得越多；另一方面，其处置了前期高价外购的低效母猪，并进一步优化种群，2021年正邦科技淘汰能繁母猪及后备母猪约220万头。两方面压力均对其利润产生冲击，当年正邦科技亏损达188亿元。

2022年，正邦科技继续亏损超过133亿元，当年正邦科技及旗下多家公司陆续被债权人向法院申请破产重整。

重重困境中，同在江西、同样经营生猪养殖等业务的江西双胞胎农业有限公司（下称“双胞胎农业”）成为正邦科技重整投资人。2023年年底，正邦科技完成重整计划，其实际控制人由正邦集团变更为双胞胎农业，正邦科技创始人、曾经的江西首富林印孙最终失去了公司控制权。

对于正邦科技而言，大股东改变加上行业周期因素，公司财务状况逐渐稳定。

根据财报，截至2024年第三季度，正邦科技的债务问题已经大幅缓解，当期货币资金为25.33亿元，而短期借款为2.80亿元。

正邦科技在2024年10月底的投资者关系活动中表示，目前公司预计没有较大的固定资产资本开支计划。“公司主要还是把闲置的资产利用起来，资本开支主要在智能化技术改造以及部分在建工程的后续投入上。”

今年1月正邦科技在投资者互动平台披露，2024年第三季度其资产负债率为47.05%，较2024年初下降6.92个百分点。这些积极的财务指标也透露出，正邦科技或许正在走出困境。

不过，至少从目前财务表现来看，正邦科技要想重回昔日江湖地位或许还需要一定时间。

根据1月21日正邦科技发布的2024年度业绩预告，其归母净利润为2亿元-2.6亿元，而上年同期为超85亿元。

从产能角度，正邦科技在2024年11月的投资者关系活动中表示，公司预计2024年年底的能繁母猪数量将有28万头以上，对应2025年的整体出栏数量预计在700万头以上，具体的出栏结构将结合具体的市场情况、公司的自身发展情况等进行规划。

2月8日，时代周报记者就未来养殖成本控制及成本目标等问题，致电并以邮件方式联系正邦科技方面，截至发稿未获回复。

记者丨闫晓寒

编辑丨宋 然

值班丨森 深