本报（chinatimes.net.cn）记者黄敏璇 胡梦然 深圳报道

经历了近两年的产能快速扩张后，国内铜箔行业在2024年进入“阵痛期”，企业业绩普遍由盈转亏，行业巨头也纷纷陷入巨额亏损。

2月25日，嘉元科技（688388.SH）发布业绩快报，公司2024年营业收入65.43亿元，同比增长 31.69%，但利润总额亏损 2.66亿元，同比减少1180.74%。此前，行业另一龙头诺德股份（600110.SH）也预告，公司2024年实现归属于上市公司股东的净亏损3.1亿元左右；中一科技（301150.SZ）预计2024年扣非净利润亏损1.17亿元至1.58亿元。

企业增收不增利的背后是铜箔市场供需严重失衡。海通证券发布的研报显示，2024年国内电解铜箔需求量为99.9万吨，而2024年底国内电解铜箔总产能预计达到211.3万吨，处于过剩状态。

中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会秘书长刘文成接受《华夏时报》记者采访时表示：“2024年国内锂电池产量保持高速增长，但铜箔企业却处于全面亏损状态，究其原因就是产能严重过剩，导致铜箔加工费大幅下降。展望2025年，个人对铜箔行业发展持谨慎乐观，一方面随着锂电池产量保持快速增长铜箔加工费可能有小幅回弹；另一方面行业将进入优胜劣汰阶段，同时可能出现并购重组事件，淘汰部分不具备生存能力的企业。”

行业龙头全面由盈转亏

根据嘉元科技公告，2024年公司实现营业收入65.43亿元，同比增长 31.69%；实现营业利润-2.63亿元，同比减少1022.87%；实现利润总额-2.66亿元，同比减少1180.74%；实现归属于母公司所有者的净利润-2.2亿元，同比减少1259.39%。

行业下行周期中，亏损的企业不止嘉元科技一家。记者梳理嘉元科技、诺德股份、中一科技、铜冠铜箔、德福科技五家国内铜箔上市公司业绩预告发现，2024年上述五家行业龙头利润均由盈转亏，亏损额度从7200万元到3.75亿元。

其中，诺德股份预告，2024年公司实现归属于上市公司股东的净亏损3.1亿元左右，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损3.75亿元左右。

中一科技预告，2024年归母净利润亏损7200万元至9800万元；扣非净利润亏损1.17亿元至1.58亿元。

铜冠铜箔预告，2024年归母净利润将出现亏损，范围为1.46亿元至1.8亿元；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1.71亿元至2.05亿元。

德福科技预告，2024年归母净利润亏损2.19亿元至2.45亿元；扣非净利润亏损2.13亿元至2.4亿元。

对于亏损原因，上述企业均将矛头指向行业激烈竞争引发加工费下降，产品毛利率下滑。嘉元科技称，报告期内受锂电铜箔行业竞争激烈的影响，铜箔加工费大幅下降，产品毛利率较去年同期下降，影响公司利润。

诺德股份方面也表示，从终端市场来看，受国内宏观经济影响及海外贸易战、关税壁垒等影响，新能源汽车销量增速放缓，短时间内锂电铜箔市场仍处于供过于求的状态，市场竞争激烈，导致铜箔加工费大幅下降且处于低位，公司利润空间被压缩。此外，铜箔产品的主要原材料铜的价格在2024年度总体处于上升趋势，导致公司铜箔实际生产成本增加。综上，公司2024年度整体毛利率下降，毛利减少。

记者了解到，为应对国内市场供需失衡带来的激烈竞争，不少企业正寻求拓展海外市场增加利润空间。2月26日，嘉元科技方面就向《华夏时报》记者表示，公司一方面在持续优化铜箔产品结构，提高高附加值产品的占比；另一方面正积极挖掘国外潜在市场，不断加强海外市场的布局。

据了解，嘉元科技今年1月宣布与国际知名电池厂商建立合作关系，签署采购订单，并向其供应锂电铜箔。这是继2024年导入新海外客户后，该公司再次获得海外客户订单。

“从去年下半年开始，行业整体在逐渐向好。虽然目前企业还普遍处于亏损状态，但市场需求量总体在不断提升。”嘉元科技方面称。

2025年能否走出低谷？

铜箔是锂电池的重要组成部分。近年来，随着新能源和储能产业的兴起，国内电解铜箔市场迎来高速发展，不少企业跨界布局。然而，在经过两年的产能快速扩张后，国内铜箔市场已经进入供过于求的阶段。

根据海通证券发布的研报，在需求端，2024年中国电解铜箔需求量为99.9万吨，其中，锂电铜箔为61.8万吨，电子电路铜箔分别为38.2万吨。而在供给端，到2024年底，国内电解铜箔总产能预计达到211.3万吨，其中，锂电铜箔141.4万吨，电子电路铜箔70.2万吨，国内电解铜箔产能处于过剩状态。

供需失衡甚至引发行业加工费的恶性竞争。中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会曾于2024年10月进行调研，彼时国内锂电池铜箔产品加工费的成本区间在20元—22元/千克，电子电路铜箔加工费成本区间在16元—18元/千克。然而，行业内不少企业铜箔产品售价已经严重低于变动成本，个别企业为了获取订单，甚至出现销售加工费低于10元/千克中标的情况。

“目前铜箔行业加工费已经有小幅回升，2025年上涨幅度取决于下游需求。根据机构预测，2025年锂电池产量还将保持两位数增长，在这样的情况下，2025年铜箔加工费可能还会小幅上涨。”刘文成表示。

海通证券研报也提到，铜箔行业整体加工费进一步下降可能性较小。不过其认为由于目前整体产能仍处于过剩状态，因此大幅涨价的可能性不大。

展望2025年，该研报认为，一方面随着产能逐渐出清，行业将向头部企业集中，头部企业将率先实现减亏或扭亏，高端产品占比高、稼动率高、成本控制较好的企业更具竞争优势；另一方面，行业目前已进入成本支撑阶段，企业盈利承压，随着产能逐渐出清，供需关系改善，整体产能出清或将持续至2025年。

刘文成认为，2025年铜箔行业走出低谷可能从三条路径实现，一是行业优胜劣汰加快，淘汰一批老旧产能；二是随着新能源、储能以及低空经济、机器人等新兴产业发展，下游的电池需求将继续增长，从而帮助消化过剩产能；三是行业可能出现并购重组事件，淘汰部分不具备生存能力的企业。