"你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜……" 蜜雪上市了，有种“小时候一起玩泥巴的小伙伴，一转眼竟然考上了清北”的既视感。

3月3日，蜜雪冰城股份有限公司于2025年3月3日在香港交易所主板正式挂牌上市。蜜雪冰城以每股260港元开盘，较发行价202.50港元上涨29.38%，开盘市值达到987.90亿港元。截至当日收盘，蜜雪冰城股价大涨43.21%，总市值达到1093亿港元。

招股书的表述，蜜雪更像是一家供应链公司，主要营收来自于向加盟商提供物料及设备，截至目前全球虽约有45,000家门店，其中99%为加盟门店，少数自营，加盟商自负经营业绩。蜜雪招股书表示“蜜雪是以门店数口径统计的全球最大现制饮品企业”，除了低价易下沉以外，加盟模式是蜜雪能快速扩张的最大原因。

（资料来源：网络公开资料）

01

现制茶饮的“飞跃”

蜜雪冰城成功上市的背后，离不开现制茶饮行业的迅速发展。

现制茶饮市场近年来呈现出快速上升的趋势，尤其是下沉市场的增速尤为明显。截至2023年，现制茶饮市场规模已接近2500亿元，年复合增长率高达25.2%。预计到2028年，这一市场规模将超过5000亿元。

从城市线级来看，三线及四线以下城市的现制茶饮店市场增长迅速，显示出巨大的市场潜力。

（资料来源：MobTech 研究院）

02

供需两端，双轮驱动

现制茶饮行业的快速发展，离不开多重驱动力的共同作用，在供需两端的双重驱动下持续创新与发展，展现出强劲的增长势头。

在需求侧，消费者不仅追求饮品的口感和品质，还越来越注重健康、营养和功能性，这促使品牌在产品研发上不断创新，推出更多符合健康趋势的新品。同时，个性化体验和情感满足也成为消费者选择饮品的重要因素，品牌通过社交互动、打卡分享等方式，满足消费者的情绪需求和社交需求。

在供给侧，技术的不断革新和市场竞争的日益激烈，推动了品牌连锁化进程的加速和供应链的深度整合。现制饮品行业在产品研发和制作技术方面取得了显著进步，例如水果剥皮机、一体式水吧等设备的成熟应用，提升了生产效率和产品品质。

（资料来源：红餐产业研究院）

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糖分“退位”，健康“C位”

在供需双轮驱动现制饮品发展的背景下，消费者对健康饮品的需求日益凸显，尤其是在一线及新一线城市，无糖茶饮的消费趋势尤为显著。

数据显示，北上广深等一线及新一线城市的消费者对无糖茶饮的接受度和消费意愿逐渐增强，深度人群占比已超过40%。随着健康意识的提升，越来越多的消费者倾向于选择低糖、无糖的饮品，以满足对健康生活的追求。

从消费粘性来看，一线、新一线以及二线城市中，超过50%的消费者在近半年内购买无糖茶饮的频率有所增加，用户活跃度较高。这种消费行为的转变不仅反映了消费者对健康饮品的持续关注，也体现了品牌在满足健康需求方面的成功创新。与此同时，三线及以下城市的消费者对无糖茶饮的接受度也在逐步提升，显示出这一趋势正在向更广泛的市场渗透。

（资料来源：嘉世咨询）

蜜雪冰城作为新式茶饮行业的代表品牌之一，其上市无疑将进一步推动行业的发展。未来，随着更多品牌的加入和资本的涌入，新式茶饮行业将迎来更加激烈的竞争和更加多元化的格局。那么，你最喜欢的新式茶饮品牌是哪个呢？欢迎在评论区分享你的看法！

资料来源：本内容为洞见研报整理。

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