雷达财经出品 文|莫恩盟 编|深海

又到一年“3·15”，中央广播电视总台于3月14日揭晓了今年“3·15”晚会的主题——“共铸诚信 提振消费”。随着今年“3·15”晚会的脚步愈发临近，去年在“3·15”晚会上被曝光的企业和品牌如今境遇如何，再度成为了社会各界热议的焦点。

其中，去年被“3·15”晚会“点名”的听花酒，如今又“卷土重来”了。根据媒体报道和众多网友的反馈，“3·15风波”过后，听花酒门店陆续恢复营业，广告攻势也再度来袭。不少网友在街上、电梯等场所均看到了听花酒投放的广告。

不过，雷达财经注意到，在淘宝、京东、拼多多、抖音商城等主流电商平台，暂时仍未能看到听花酒的身影。但这并不意味着线上无法买到听花酒，在闲鱼平台上搜索“听花”、“听hua酒”等关键词，仍可以获取到诸多相关的链接。

此番“卷土重来”的背后，听花酒背后的A股上市公司青海春天近年来的经营状况持续不佳。尽管公司2020年至2023年营收逐年上升，但归母净利润连续四年亏损，累计亏损规模达11.25亿元。而去年一年，青海春天预计将继续亏损，归母净利润亏损规模为1.45亿元至1.74亿元。

受颓软业绩的影响，青海春天一度面临被实施退市风险警示的尴尬情形。不过，凭借去年预计超过3亿元的全年营收，青花酒“保壳”成功。由于去年第四季度的业绩尤为突出，青海春天也因此遭到是否存在为规避实施退市风险警示而突击确认收入的质疑。

对此，青海春天表示，公司报告期内各类业务收入均按照以上政策进行确认，确认符合行业惯例及企业会计准则规定，不存在未满足收入确认条件而确认收入、年底突击确认的情形。

“天价”听花酒“卷土重来”

事实上，早在去年“3·15”晚会过后没多久，成都听花酒旗舰店便于同年5月初悄然重开大门迎客。随后，听花酒位于多地的线下门店陆续恢复正常营业。

除了多家门店重新恢复营业外，听花酒的广告攻势也再度席卷而来。2024年7月，听花酒的广告在上海陆家嘴正大广场明珠双幕亮相。同月，小红书上有网友爆料，其在天府国际机场看到了听花酒的广告，直呼“315打假白做了，广告还在”。

无独有偶，小红书上的另外一位网友表示，自己在电梯里也看到了听花酒投放的广告，不禁疑惑地问道，“不是315被揭穿了吗？电梯里广告又出来了。”

而在这条帖子下方的评论区，不少网友纷纷留言表示，自己也在电梯里看到了听花酒的广告：“我南京这边也出现这个广告”“深圳+1”“青岛+1”“合肥+1”“成都+1”“坐标太原”“我们小区也是这种”“深圳也出现了”……

到了今年2月，一位IP显示为北京的网友在小红书上晒出了自己在街头偶遇的听花酒大幅广告，并感慨道，“过年割韭菜，听花酒重出江湖。也真是服了，这种东西居然能打这么大广告。”

此外，雷达财经注意到，在小红书平台上，一个名为“上海听花体验店”的账号，近期也频繁发布与听花酒相关的内容。

据听花酒所属上市公司青海春天披露的公告显示，受有关媒体报道的影响，去年全年，公司在酒水销售业务方面投入的广宣费金额同比有所下降。虽不及上年的7815.05万元，但青海春天针对该业务的广宣费金额在去年仍达到了6851.74万元的规模。

值得一提的是，尽管听花酒在线下渠道重新杀了回来，但听花酒在线上仍未成功重返多个电商平台。3月14日上午，雷达财经分别在淘宝、京东、拼多多、抖音商城四个主流电商平台上搜索“听花酒”关键词，均未获取到相关商品的链接。

不过，据《财经天下》报道，听花酒的商家在线上找到了闲鱼这个二手交易平台。目前，闲鱼上听花酒的商家遍布山东、安徽、上海、河南、广东等地。《财经天下》与商家沟通发现，这些卖家并非个人单纯处理二手商品，他们背后很多都是售酒公司。

3月14日上午，雷达财经在闲鱼搜索“听花酒”关键词，页面目前提示“小闲鱼没有找到你想要的宝贝”，但当搜索“听花”、“听hua酒”等关键词，的确仍可以搜索到不少有关听花酒的链接。

听花酒缘何“翻车”？

雷达财经从听花酒官网获悉，该品牌旗下目前主要拥有听花酱香风格白酒和读花浓香风格白酒两款酒。这两款酒均提供售价高达58600元/瓶的精品装750ml（仅供出口）以及定价5860元/瓶的标准装750ml两种规格。

听花酒之所以能售出如此高价，一定程度上离不开幕后操盘手张雪峰的精心包装和营销。作为听花酒的总设计师，张雪峰声称这款酒的诞生源于他的一场奇妙梦境。在梦中，一位手持拂尘的白衣老者给予了他灵感，激发他历时多年精心研制出这款酒。

而此番“卷土重来”的听花酒，其先前的“翻车”事件源自去年央视“3·15”晚会上的一次重击。有记者实地探访了一家听花酒体验店，据店内工作人员及广告宣传，这款酒被赋予了提升免疫力、改善睡眠、保障男性勃起功能、调节生理紊乱、抗衰老等功效。

然而，根据《中华人民共和国广告法》的相关规定，酒类广告不得含有明示或暗示饮酒有消除紧张和焦虑、增加体力等功效，听花酒的宣传明显违反了这些法规。

随后，央视记者试图探访听花酒的生产基地及其位于四川成都的总部，均被工作人员拒绝进入和采访。其中一位工作人员坚称，听花酒的健康性是有国际专利的。

但据世界知识产权组织国际局官网查询结果显示，听花酒所提交的《酒精和凉味剂的组合物在调节性功能、保护心脑血管系统、促进肝细胞再生、抗肿瘤、提高免疫及睡眠质量上的用途》在国家处理状态一栏显示空白。

对此，负责这份专利的代理人解释称，谁都可以申请公布自己的所谓发明专利，但能不能被认定为专利则是另一回事。此外，该人士还告诉记者，听花酒专利里所提到的凉味剂，并不是什么高科技物质，而是常见的薄荷提取物。

后续，听花酒的公众号因“存在过度营销、骚扰用户行为”被停止使用，淘宝、京东等多个电商平台下架了听花酒的相关产品，北京首都机场抵达厅的广告牌海报也被撤下。

与此同时，受“3·15”晚会报道的影响，四川、北京市场监管部门对生产销售听花酒企业、门店开展调查，查扣听花系列酒36225瓶、包装约6万套、期刊318本，抽样送检品类酒4个，责令商家立即暂停销售“听花”白酒及相关产品。

盈利“魔咒”难破，连续五年亏损

在高端白酒市场，被外界调侃“天价”的听花酒，背后站着A股上市公司青海春天。天眼查显示，青海春天（全称“青海春天药用资源科技股份有限公司”）的法定代表人，正是听花酒创始人张雪峰。

尽管背靠上市公司，青海春天近年来的经营状况却不尽如人意。去年“3·15”晚会被曝光之前的2020年至2023年，公司分别斩获1.24亿元、1.27亿元、1.6亿元、2.14亿元的营收。尽管营收增幅不尽相同，但整体呈现逐年上升趋势。

然而，青海春天同期的净利润表现却令人堪忧。2020年至2023年，青海春天连续四年处于亏损境地，分别录得3.2亿元、2.49亿元、2.88亿元、2.68亿元的归母净利润亏损。据此计算，四年时间青海春天累计亏损11.25亿元。

去年4月末，青海春天发布公告称，因公司最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且大信会计师事务所对公司2023年度财务报告出具了带与持续经营相关的重大不确定性强调事项段的无保留意见类型的《审计报告》，公司股票将被实施其他风险警示。同年5月6日起，青海春天的股票简称变更为“ST春天”。

雷达财经了解到，青海春天的主营业务主要包括两个大板块，其中之一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，涵盖了高端白酒的研发和以听花系列为代表的高端白酒销售。

另外一块，则是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。此外，青海春天的全资子公司西藏老马广告还开展广告代理业务，主要为公司产品提供有关的服务。

分产品来看，2023年，中成药、酒水、冬虫夏草分别为青海春天斩获0.85亿元、0.83亿元、0.39亿元的收入，对总营收的贡献率分别为39.7%、38.78%和18.2%。

而被“3·15”晚会曝光后的2024年，青海春天面临的业绩挑战依旧十分严峻。今年1月，青海春天发布了2024年度业绩预亏公告。公告显示，经财务部门初步测算，公司预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为-1.45亿元至-1.74亿元，这意味着青海春天将连续第五年陷入亏损境地。

对于去年业绩预亏的情况，青海春天解释称，主要原因为公司酒水销售板块业务原定的经营计划未能全部实施，后续公司努力恢复有关产品的正常经营，相关费用投入较大，还未形成规模效应;同时公司对部分投资、存货、无形资产、应收等计提了减值损失。

“压线保壳”成功背后，青海春天是否突击确认收入？

由于青海春天公司预计去年仍然深陷亏损困境，根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，若公司去年经审计的扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，其股票将被实施退市风险警示。

不过，根据青海春天披露的业绩预亏公告显示，公司预计去年实现营收3.11亿元至3.39亿元。若扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入，公司预计去年的营收为3.05亿元至3.33亿元，这意味着去年营收“压线”越过3亿元的青海春天“保壳”成功。

然而，仔细拆解可以发现，去年前三季度青海春天录得的总营收为1.98亿元，而去年最后一个季度，公司营收预计同比猛增111.62%至164.53%，达到1.13亿元至1.41亿元。

青海春天这样的业绩表现，引发了市场对其是否为了规避退市风险警示而突击确认收入的质疑，上交所也就此向其发函要求其说明相关情况。

青海春天在回复中解释称，去年第一季度，因听花酒的市场反馈良好，有经销商采购量较大，故该季度的营收同比增幅较大。后受2024年3月中旬媒体报道的影响，公司及经销商立即停止了相关产品的销售工作，并进行了自查和配合市场监督管理部门的检查，直至5月初才逐渐恢复销售工作。

基于前述情况，公司第二、三季度所受到的市场影响较大，加上白酒行业销售淡季的影响，导致公司该期间业绩不佳。相比之下，去年第四季度业绩增长较为明显。

青海春天还提到，因媒体报道，去年4月到12月，前述业务涉及地区的有关市场监督管理部门认定公司有关销售行为违反了《反不正当竞争法》的有关规定，并根据该法先后对公司及涉及子公司进行了行政处罚。在此过程中，听花酒的产品质量和食品安全问题经过了严格检查，经销商和消费者的信心得到了很大的提升。

青海春天在回复中透露，去年第四季度，公司逐步恢复主要媒体的广告投放、和经销商共同加强了线下品鉴会、活动赞助等系列市场营销活动，进一步提升了品牌知名度和消费者信心，也增强了经销商对市场销售的信心和预期，为第四季度的销售打下了良好的基础。

为减轻媒体报道对经销商造成的损失、降低其经营成本，青海春天在去年第四季度，在协议约定范围内，对符合条件的经销商调整了部分支持政策,给予年度激励及季度激励；对在第四季度进货的经销商适当加快政策兑付进度，大大提高了经销商的经营积极性。

青海春天还指出，每年的第三季度中期白酒行业开始逐渐进入销售旺季，第四季度为白酒行业传统的销售旺季并延续到次年的第一季度春节结束后，此期间市场需求普遍增长。

青海春天强调，行业周期叠加上述广告、线下品鉴等营销活动加强、经销商对市场销售预期和经营信心、积极性提高等基础和因素，因此公司酒水销售业务业绩在第四季度出现大幅增长是合理的，也符合行业规律，第四季度销售业绩的增长，也使得该板块业务2024年的营业收入同比出现大幅度的增长。

对于其他业务，青海春天指出，行业周期加上公司加强了冬虫夏草的销售工作，冬虫夏草销售业务的业绩在各季度和全年度出现大幅增长是合理的，符合公司发展要求，也符合行业规律。

携“天价”青花酒“卷土归来”后，“压线保壳”的青海春天后续又将迎来怎样的发展？雷达财经将持续关注。